Petrol tüketimindeki düşüş ne kadar yaygın?
- Ağustos 2026 döneminde Güney Kore ve Tayvan, Çin'de petrol tüketimi yıllık bazda sırasıyla %13 ve %16 geriledi; Japonya'nın petrol tüketimi ise üst üste yedi aydır yıllık bazda düşüyor. Bu sırada örneklemdeki tüm ekonomiler hem birinci hem de ikinci çeyrekte büyüdü.
- Avrupa'da da benzer değişimler görüldü: Savaşın başlangıcından Ağustos ayına kadar Fransa'da benzin ve dizel talebi yıllık bazda %7, Almanya'da taşıt yakıtı tüketimi %6 ve İtalya'da toplam petrol talebi %3 düştü. Fransa ve Almanya'da taşıt yakıtı tüketimi Ağustos ayında yıllık bazda ayrı ayrı %8 geriledi.
- Ülkelerin istatistik kapsamları farklı: Bazıları toplam petrol tüketimini kapsarken bazıları yalnızca taşıt yakıtı satışlarını hesaplıyor. JPMorgan ülke ve ürün bazında kendi talep modellerini oluşturup bunları resmi verilerle çapraz kontrol ediyor; banka, resmi verilerin başlıca tüketici ekonomilerde talebin yaygın ve sürekli biçimde daraldığını doğruladığı görüşünde.
Ekonomik büyüme neden daha fazla petrol kullanımını beraberinde getirmedi?
- JPMorgan ekonomistleri, 2026 yılının ikinci ve üçüncü çeyreklerinde küresel ekonomik büyümenin %3 düzeyine yaklaştığını ve bankanın %2,3 olan potansiyel büyüme tahminini aştığını hesaplıyor. Güney Kore ve Tayvan, Çin'in büyümesi yapay zekâ ve yarı iletken yatırımlarından yararlandı; ABD'deki büyüme de tüketim ve veri merkezleri dâhil teknolojiye yönelik sermaye harcamalarıyla desteklendi.
- Bu büyüme kaynakları enerji gerektiriyor, ancak daha fazla petrol gerektirmeyebiliyor: Yarı iletken üretimi, veri merkezleri ve ileri imalat elektriğe daha fazla bağımlıyken dijital hizmetler de petrol kullanımındaki artış sınırlı kalarak üretim sağlayabiliyor. Hanehalkı harcamalarında hizmetlerin payı da yükseliyor.
- Elektrik verileri bu açıklamayla örtüşüyor: Savaşın başlamasından bu yana ilgili istatistikleri yayımlayan ülkelerde elektrik talebi %2 artarken petrol tüketimi %5 düştü. Bununla birlikte, büyümenin yapısındaki değişim petrol talebindeki düşüşün hızını ve boyutunu tam olarak açıklamaya henüz yetmiyor.
Enerji şoku hafifledikten sonra talep ne kadar toparlanacak?
- Yüksek petrol fiyatları, arz kesintileri ve ham petrol ile rafine ürünlerin bulunabilirliğine ilişkin kaygılar tüketicileri yakıt tasarrufuna, tüketimi azaltmaya veya alternatif aramaya yöneltti. JPMorgan, fiyatlar ve arz normale döndükçe talebin bir kısmının toparlanacağı görüşüne eğilimli; bu, büyük ekonomik şokların ardından görülen tarihsel toparlanma örüntüleriyle örtüşüyor.
- Toparlanmanın boyutu, uyarlamaların kalıcı olup olmayacağına bağlı. Geçmişte talep çoğunlukla eski düzeyine yakın bir seviyeye dönse de sonraki büyüme seyri daha yatay oldu; bu şok elektrifikasyonu, verimlilik artışlarını ve daha az petrol kullanan ekonomik faaliyetlere geçişi hızlandırmışsa toparlanma, GSYH ile petrol tüketimi arasındaki tarihsel ilişkinin işaret ettiğinden belirgin biçimde daha zayıf olabilir.
- Bankanın arz ve talep modeli, küresel petrol talebinin 2026 yılında günlük 102,7 milyon varilden 2027 yılında günlük 107,3 milyon varile yükseleceğini öngörüyor; aynı dönemde arz günlük 101,3 milyon varilden 110,8 milyon varile çıkıyor. Modelde yer alan denge kalemlerine göre piyasa, 2026 yılında günlük 1,4 milyon varillik stok azalmasından 2027 yılında günlük 3,6 milyon varillik stok artışına geçecek.