Citi: Weichai Power’ın elektrik üretimi faaliyetlerinin kârdaki payı yaklaşık yüzde otuza yükseldi; veri merkezi siparişleri ve kapasite artışı büyümenin ana eksenini oluşturuyor

Elektrik üretimi faaliyetlerinin kâra katkısı ne kadar arttı?

Yönetim, elektrik üretimi faaliyetlerinin kâra katkı payının 2026 yılının ilk yarısında yaklaşık %20 düzeyinden ilk dokuz ayda yaklaşık %25 düzeyine yükseldiğini belirtti. Buna göre üçüncü çeyrekteki pay üçte bire yaklaştı.
Şirket, 2027 yılı yapay zekâ veri merkezi motoru sevkiyat hedeflerini koruyor: 2000 adedi Kuzey Amerika’ya olmak üzere 6000 dizel motor ve 2000 gaz motoru. 2026 yılının ilk üç çeyreğinde veri merkezlerine yönelik dizel motor sevkiyatları sırasıyla yaklaşık 500, 900 ve 1300 adet oldu. Yönetim, gaz motorlarında da gelecek yıl çeyrekten çeyreğe benzer bir hacim artışı bekliyor.
Kapasite tahsisinde tercihler yapılmaya başlandı: veri merkezi dizel motorlarına talep beklentilerin üzerinde ve şirket bu ürünlere daha fazla kapasite ayırıyor. 2026 yılı gaz motoru satış hedefi 200 adette kalırken sevkiyatlar gecikebilir.

Yönetim, şirketin ve ortaklarının son kullanıcılara ve veri merkezi geliştiricilerine gazlı jeneratör setleri sattığını belirtti. Siparişlerin bir kısmı sözleşmeye bağlandı, diğerleri ise imza aşamasında; şirket ABD’de yaklaşık 3 gigavatlık projeyi takip ediyor. Sözleşme yükümlülüklerindeki artış hem KION hem de veri merkezi müşterilerinin avanslarından kaynaklandı.
Yönetim, mevcut ABD politikasının şebekeden bağımsız üretimi değil, ana şebekeden elektrik tedarikini kısıtladığı değerlendirmesinde bulunuyor; uygulama ayrıntılarının Aralık 2026 ortası ile sonu arasında açıklanması bekleniyor. Yönetim, dizel jeneratör setlerine yönelik riskin görece düşük, motorlar üzerindeki etkinin ise komple setlere göre daha az olduğunu düşünüyor.
Çözüm, Fransa menşeli motor ve jeneratör setleri ile ABD’nin 301 sayılı maddesine uygun setleri tedarik etmek için Fransa’daki Baudouin’in kapasitesini artırmak. Motorların uyumunun tedarik zinciri üzerinden hâlâ teyit edilmesi gerekiyor.

Şirketin ilk 30 megavatlık katı oksit yakıt hücresi (SOFC) üretim hattının 2026 sonuna kadar tamamlanması, 2027 yılının ilk çeyreğinde üretimin artırılması ve sevkiyatlara başlanması planlanıyor. Sonraki aşamadaki 200 megavatlık hat tasarlanıyor ve 2027 sonuna kadar tamamlanması hedefleniyor.
Geleneksel faaliyetler de uygulama alanlarını genişletiyor: 2026 yılının ilk dokuz ayında iş makinesi ve otobüs motoru satışlarının her biri yıllık bazda %30 üzerinde, tarım makinesi motoru satışları ise %20 üzerinde arttı; motor ihracat adedi yurt içi satışları aştı ve ihracat yıllık bazda %20 üzerinde büyüdü.

Yönetim, hisse bazlı teşvik programına bağlı 2026 yılı hedefleri olan 258,9 milyar yuan gelir ve %9 faiz ve vergi öncesi kâr marjına ulaşmak için dördüncü çeyrekte yeni bir çeyreklik rekor gerektiğini belirtti. Şirket, eldeki veri merkezi siparişlerinin ve ağır kamyon ile KION faaliyetlerinde yoğun sezonun destek sağlayabileceğini düşünüyor.
Citi, veri merkezlerinin enerji tedariki talebinin Weichai’ı kademeli olarak makine faaliyetlerinden enerji tedarikine daha fazla kaynak aktarmaya yöneltebileceğini ve uzun vadeli büyümeyi destekleyebileceğini düşünüyor. Banka, H hisseleri için alım tavsiyesi ve 50 Hong Kong doları hedef fiyat veriyor; veri merkezi motorlarının kâr potansiyelini hesaba katmak için 2026 yılı tahmini fiyat/kazanç oranını 23 kat olarak kullanıyor.