Yurt dışı talepte ne değişti?

  • Zhejiang Dingli'nin yurt dışı faaliyetleri 2026 yılının ilk üç çeyreğinde %30 büyüyerek şirketin önceki %20 düzeyindeki öngörüsünü aştı. Yönetim, ABD siparişlerine ilişkin görünürlüğün iyileştiğini ve mevcut siparişlerin 2027 yılının ilk çeyreğini kapsadığını belirtti.
  • Şirketin geliri 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık %45 artarak HSBC Qianhai'nin beklentisini aştı. Banka büyümeyi güçlü ihracata, ABD'de yeni ürün lansmanlarına ve satış sonrası hizmet kapasitesinin güçlenmesine bağladı; Avrupa satışları üçüncü çeyrekte yıllık %20 arttı.
  • HSBC Qianhai ayrıca Çin personel yükseltici platform pazarının dip yapmasını bekliyor. Sektör verileri, 2026 yılının ilk üç çeyreğinde Çin'deki yurt içi satış hacminin yıllık %22, ihracat hacminin ise yıllık %34 arttığını gösteriyor.

ABD'deki toparlanma Dingli ürünlerine nasıl yansıyor?

  • HSBC Qianhai, altyapı, elektrik, enerji ve veri merkezleri gibi alanlardaki büyük projelerin ABD'de ek ekipman talebini artırdığını düşünüyor. Kiralama şirketi United Rentals'ın konut dışı faaliyetleri, veri merkezleri hariç tutulduğunda da 2026 yılının üçüncü çeyreğinde çift haneli büyüme kaydetti; bu da talebin geniş bir kaynak yelpazesinden geldiğini gösteriyor.
  • ABD'li ekipman üreticisi Terex ile Oshkosh bünyesindeki JLG'nin personel yükseltici platform faaliyetlerine ait mevcut siparişler, 2026 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla yıllık sırasıyla %115 ve %274 arttı. Kiralama şirketleri United Rentals ve Sunbelt de sırasıyla 2026 ve 2027 mali yılları için kiralama sermaye harcaması öngörülerini yükseltti.
  • Şirket, bataryayla çalışan küçük makaslı platformlara talebin arttığını görüyor: Bu ekipmanlar, veri merkezlerinin dar alanlarında baş üstü kablolama ile soğutma ve elektrik sistemlerinin kurulumuna uygun. HSBC Qianhai, bunu ve Avrupa ile ABD'deki talebi dikkate alarak 2026–2028 dönemi makaslı platform gelir tahminlerini %7–%24 yükseltti.

Gelir tahminleri yükselirken kârdaki iyileşme neden daha sınırlı?

  • HSBC Qianhai, 2026–2028 dönemi gelir tahminlerini sırasıyla %5,8, %12,6 ve %14,6 yükseltti. Aynı dönem için net kâr tahminlerini ise sırasıyla %0,8 düşürdü, %4,6 ve %9,1 yükselterek 1,995 milyar yuan, 2,516 milyar yuan ve 2,812 milyar yuana revize etti.
  • Renminbinin yıl içinde değer kazanması, gümrük tarifeleri ve damping önleyici vergilerin baskısı ile ABD'ye satılan düşük marjlı küçük makaslı platformların payının artması, bankayı her iş kolu için brüt kâr marjı tahminlerini düşürmeye yöneltti; 2026 yılının ikinci çeyreğindeki fiyat artışları baskıyı kısmen dengeledi. Banka ayrıca 2026 tahminine yaklaşık 350 milyon yuan kur zararı dahil etti.
  • Örneğin 2027 yılı için toplam brüt kâr marjı tahmini %33,6 düzeyinden %31,2 düzeyine indirildi. Yurt dışı gelirleri şirketin 2025 yılı gelirinin %75 kadarını oluşturduğundan, yurt dışındaki faaliyet ortamı kârlılığı önemli ölçüde etkiliyor.

Tavsiye ve hedef fiyat neden yükseltildi?

  • HSBC Qianhai, Zhejiang Dingli için tavsiyesini tut seviyesinden al seviyesine, hedef fiyatını ise 54.10 yuandan 94.40 yuana yükseltti. Bu hedef, 30 Ekim 2026 tarihli 54.60 yuan kapanış fiyatının yaklaşık %73 üzerinde.
  • Banka hedef fiyat/kazanç çarpanını 12 kattan 19 kata yükseltti ve değerleme esası olarak 2027 yılı için 4.97 yuanlık hisse başına kâr tahminini kullanmaya başladı. Banka, 2026–2028 döneminde hisse başına kârın yıllık bileşik büyümesini, önceki %13 tahmininin üzerinde, %19 olarak öngörüyor; 19 katlık hedef çarpan, raporda belirtilen 2018–2025 dönemi tarihsel ortalaması olan 21 katın altında kalıyor.
  • ABD fabrika projesi hâlâ değerlendiriliyor ve olası kapasite katkısı en erken 2028 yılında gerçekleşebilir. HSBC Qianhai, şirketin yakın dönemde büyük ölçekli inşaata girişmesini veya önemli sermaye harcaması yapmasını beklemiyor.