Yurt dışı büyüme tahmini neden yeniden yükseltildi?
- Zhejiang Dingli yönetimi, 2026 yılı yurt dışı gelirinde yıllık büyüme tahminini, yılın ilk yarısında açıkladığı %20 üzeri seviyesinden %30 üzerine çıkardı. ABD en güçlü büyüme motoru olmaya devam ediyor; veri merkezi inşaatları, ekipman yenilemeleri ve kiralama filolarının genişlemesi talep sağlıyor.
- Büyüme ABD dışına da yayılıyor: Avrupa pazarı 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yaklaşık %20 büyümeyi korurken, Avrupa ve ABD dışındaki pazarlar, ağırlıklı olarak Orta Doğu, Brezilya, Hindistan ve Afrika sayesinde daha hızlı büyüdü. JPMorgan’a göre bu durum yurt dışındaki yükseliş döngüsünün kapsamının genişlediğini gösteriyor.
Siparişler ve kapasite 2027 yılı büyümesini nasıl etkiliyor?
- Şirketin üretim takvimi 2027 yılının ilk çeyreği sonuna kadar dolu ve bazı siparişler ikinci çeyreğe uzanıyor; niyet aşamasındaki siparişler kesin siparişlere dönüşüyor ve yönetim, 2027 yılında Kuzey Amerika siparişlerinin 2026 yılına göre daha güçlü olmasını bekliyor.
- Kapasite kısıtları, şirketin talebin en güçlü olduğu Kuzey Amerika’ya sevkiyata öncelik vermesine yol açıyor. Altıncı ve yedinci faz kapasitesinin, 2027 yılından itibaren şirketin Avrupa ve gelişen pazarlara kapasite tahsisinde daha esnek olmasını sağlaması bekleniyor; altıncı faz, 20 bin adet yeni enerjili makaslı personel yükseltici üretim kapasitesi ekleyecek.
Talep güçlüyken üçüncü çeyrek brüt marjı neden baskı altında kaldı?
- 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki brüt marj düşüşünde navlunun etkisi yaklaşık 1 yüzde puan, döviz kurlarının olumsuz etkisi ise 2 yüzde puanın üzerindeydi; ABD faaliyetlerinin payındaki artış da baskı yarattı, çünkü gümrük tarifelerinin etkisiyle ABD faaliyetlerinin brüt marjı grubun genelinin altında kaldı.
- Şirket, yeni siparişler alırken gümrük tarifesi maliyetlerini yansıtabilmek için 2027 yılının ikinci çeyreğinde ABD fiyatlarını yeniden artırmayı planlıyor; ayrıca genellikle daha iyi fiyatların uygulandığı küçük ve orta ölçekli müşteri tabanını genişletmeyi amaçlıyor. JPMorgan, navlun ve döviz kurlarının normale dönmesinin ve yeni kapasitenin daha geniş bir ürün karması sağlamasının da brüt marjın toparlanmasını destekleyebileceğini düşünüyor.
ABD’de fabrika kurma planı ve değerleme değerlendirmesi ne anlama geliyor?
- Planlanan ABD fabrikasının 2028 yılından önce kapasite eklemesi zor görünüyor; fabrika uzun vadede gümrük tarifeleri, ticari sürtüşmeler ve ihracat kısıtlamalarına karşı koruma sağlayabilir. Yakın vadede Çin temel üretim üssü olmaya devam edecek.
- JPMorgan, ağırlık artır tavsiyesini ve Aralık 2027 için 65 yuanlık hedef fiyatını korudu. Hedef fiyat, 2026–2027 dönemi tahmini ortalama hisse başına kâra dayanıyor ve şirketin son beş yıllık ortalama değerlemesine yaklaşık olarak denk gelen 2027 yılı tahmini fiyat/kazanç oranının 14 katını esas alıyor.