Citi: Corning’in optik iletişim işi sonuçları beklentilerin üzerine taşıdı, güneş enerjisi kapasitesinin artırılması büyümeyi yavaşlattı

Üçüncü çeyrek sonuçları neden beklentileri aştı?

Corning’in üçüncü çeyrek geliri yıllık %19 artışla 5,081 milyar dolar oldu; bu rakam şirketin 4,9 milyar ila 5 milyar dolarlık öngörüsünü ve FactSet’in 5,03 milyar dolarlık piyasa beklentisini aştı. GAAP dışı hisse başına kâr yıllık %36 artışla 0.91 dolar oldu ve öngörünün 0.89 dolarlık üst sınırı ile 0.88 dolarlık piyasa beklentisinin de üzerine çıktı.
Ana itici güç optik iletişimdi: Gelir yıllık %44 artışla 2,379 milyar dolara ulaşarak 2,24 milyar dolarlık piyasa beklentisini aştı; segmentin net kârı yıllık %80 artışla 532 milyon dolar olurken net kâr marjı %22,4 seviyesine ulaştı.
Toplam brüt kâr marjı %40,5, düzeltilmiş faaliyet kâr marjı ise %22,7 oldu; bunlar sırasıyla %40,2 ve %22,2 seviyesindeki piyasa beklentilerinin üzerindeydi.

Kurumsal optik iletişim geliri yıllık bazda %84 arttı; bunun içinde üretken yapay zekâ ile ilgili satışlar, başlıca yatay ölçeklenen yapay zekâ ağlarının kurulumu sayesinde %100 üzerinde büyüdü.
Mevcut kapasitenin kullanımının artması, 2024 yılından bu yana piyasaya sürülen yüksek değerli yeni ürünlerin payının yükselmesi ve teknoloji değeri ile uzun vadeli tedarik anlaşmalarına bağlı fiyat artışları, optik iletişim marjlarının genişlemesini birlikte sağladı. Yönetim, yeni kapasite devreye girse bile marjların iyileşmeye devam edebileceğini düşünüyor.
Optik iletişim kapasitesi hâlâ bir miktar kısıtlı ve şirket fiber ve bağlantı ürünlerinin kapasitesini genişletiyor. Uzun vadeli anlaşmalar sonuçlara katkı sağlamaya başladı; yönetim, dikey ölçeklenen yapay zekâ talebinin 2027 yılında ortaya çıkmasını ve 2028 yılında daha belirgin büyümesini bekliyor.

Güneş enerjisi geliri üçüncü çeyrekte yıllık %37 artışla 436 milyon dolar oldu, ancak 495,3 milyon dolarlık piyasa beklentisinin altında kaldı; segment 7 milyon dolar net zarar kaydetti. Yönetim, silikon plaka ve modül kapasitesinin artırılmasının şirket içi beklentilerden yavaş ilerlediğini belirtti ve süreç olgunlaştıkça 2027 yılında finansal performansın iyileşmesini beklediğini söyledi.
Glass Innovations işinin geliri yıllık %3 düşüşle 1,506 milyar dolar oldu ve 1,55 milyar dolarlık piyasa beklentisinin altında kaldı; net kâr %10 azaldı. Yönetim, kârlılıktaki düşüşü ağırlıklı olarak şirket düzeyindeki değişken ücret giderlerinin artmasına bağladı ve bu etkinin gelecek yıl azalmasını bekliyor.
Telefon, BT ekipmanı ve televizyon talebi hâlâ zayıf. Şirket, ekran camı fiyat artışlarının dördüncü çeyrekten itibaren gelire katkı sağlamaya başlayacağını belirtti ve yenin zayıflaması ile enflasyondan kaynaklanan maliyet baskısını karşılamak için fiyat artışları ve kur riskinden korunma işlemleri kullanmayı planlıyor; yenin etkisi ağırlıklı olarak 2027 yılında yoğunlaşıyor.

Şirket, dördüncü çeyrek gelirinin 5,2 milyar ila 5,3 milyar dolar olmasını bekliyor; aralığın orta noktası FactSet’in 5,2 milyar dolarlık piyasa beklentisinin üzerinde. Hisse başına kâr öngörüsü olan 0.96 ila 1.00 dolar da 0.93 dolarlık piyasa beklentisini aşıyor.
Yönetim Springboard planını yineledi: Yıllıklandırılmış gelir 2026, 2028 ve 2030 yıl sonlarında sırasıyla 20 milyar, 30 milyar ve 40 milyar dolara ulaşacak ve kârın gelirden daha hızlı büyümesi bekleniyor. Buradaki yıllıklandırılmış gelir, her yıl sonundaki gelir hızını ifade ediyor.
Üçüncü çeyrekte düzeltilmiş serbest nakit akışı 661 milyon dolar oldu. Yönetim, 2027 yılında hem faaliyet nakit akışının hem de sermaye harcamalarının artmasını, buna rağmen serbest nakit akışının da büyümesini bekliyor; uzun vadeli anlaşmalara bağlı müşteri avansları kapasite genişlemesinin finansmanına yardımcı oluyor.
Citi, Al tavsiyesini korudu ve hisse başına kârın 2028 yılına kadar bileşik yıllık %40 üzerinde büyümesini bekliyor. Banka, benzer şirketlerin ve piyasanın değerleme çarpanlarının düşmesi nedeniyle hedef fiyatını 220 dolardan 200 dolara indirdi; yeni hedef fiyat, 2028 yılı için yaklaşık 28 ila 29 katlık beklenen fiyat/kazanç oranına dayanıyor; önceki oran 32 kattı.