Barclays: ABD şirketlerinde beklentileri aşan bilanço oranı %80 düzeyine yükseldi, ancak kâr tahminlerindeki artış teknoloji ve enerjide yoğunlaşıyor

Şimdiye kadarki bilanço sonuçları ne kadar güçlü?

S&P 500 endeksindeki 120 şirket üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı; bu şirketler endeksin piyasa değerinin toplam %25 kadarını oluşturuyor. Bunların %80 kadarı hisse başına kâr beklentilerini aştı. Bu oran, önceki haftaki %78 seviyesinin ve son on yılın %79 düzeyindeki medyanının biraz üzerinde.
Barclays, geçmişte sonuçlarını açıklayan şirketlerin endeksin piyasa değerindeki payı %25 seviyesine ulaştığında, o andaki beklentileri aşma oranının bilanço sezonunun nihai sonucuyla güçlü bir korelasyon gösterdiğine dikkat çekiyor. Bu nedenle banka, kâr performansının yüksek getirilerin borsa üzerinde baskı oluşturmasına aracılık eden bir kanal olmayacağına daha fazla güveniyor.
Bununla birlikte, açıklanan veriler henüz sonuçlarını yayımlamayan şirketlere ilişkin beklentilerle birleştirildiğinde üçüncü çeyrek hisse başına kârı yıllık %27,7 artıyor. Finans, sanayi ve temel tüketim sektörlerinde yıllık büyüme önceki çeyreğe göre yavaşladı; bunun bir nedeni karşılaştırma bazının yükselmesi.

Geçen hafta S&P 500 için 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin hisse başına kâr konsensüs tahminleri yaklaşık 1 dolar yükselerek sırasıyla 369 ve 422 dolara ulaştı. Bu rakamlar sırasıyla yıllık %32,2 ve %14,4 büyümeye karşılık geliyor.
Yarı iletkenler, donanım ve petrol ve gaz, bilanço sezonunun başlangıcından bu yana 2027 yılı kâr beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonlara en büyük katkıyı sağladı; havacılık, ilaç ve diğer sektörlerin çoğu ise artışın bir bölümünü dengeledi. Barclays, teknoloji ve enerji sektörlerinde sonuçlarını erken açıklayan temsilî şirketlerin performansının, önümüzdeki haftalarda daha fazla yukarı yönlü revizyona işaret ettiğini düşünüyor.
Büyümenin yavaşlaması, tüm sektörlerin aynı performansı gösterdiği anlamına da gelmiyor: Sanayi sektörünün birleşik üçüncü çeyrek hisse başına kârı yıllık %13,8 artarak son on yılın %6,3 düzeyindeki medyanını aştı; temel tüketim sektörü ise %4,7 büyüyerek tarihsel medyanı olan %5,7 seviyesinin altında kaldı.

SpaceX, halka arzından sonraki ilk üç aylık raporunda beklentileri aştı ve öngörülerini yükseltti. Şirketin finans direktörü, mevcut fiyatlarla yeni devreye alınan hesaplama kapasitesine yapılan yatırımın geri ödeme süresinin bir yıldan kısa olduğunu ve watt başına mevcut fiyatın, önceki çeyrekte tartışılan 30 ila 50 dolar aralığının üst sınırını biraz aştığını söyledi.
TSMC’nin daha önce öngörülerini yükseltmesi ve Micron ile Texas Instruments’ın görünümündeki iyileşmeyle birlikte değerlendirildiğinde Barclays, yapay zekâ yatırımlarına ilişkin görünürlüğün hâlâ iyi olduğunu ve teknoloji sektörünün kâr beklentilerinin yukarı revize edilmeye devam edebileceğini düşünüyor.
Bu arada yapay zekâ finansmanının ölçeği ve karmaşıklığı artıyor. Meta, finansmanda kullanılabilecek, oy hakkı bulunmayan ve borsada işlem gören bir hisse sınıfı oluşturdu; şirket bu adımın finansman kaynaklarını genişletmeyi amaçladığını belirtti ve o sırada somut bir finansman planı açıklamadı. Barclays, güçlü kârın finansman baskısını dengelemede önemli bir unsur olacağını düşünüyor.

Rapora göre 26 Ekim haftasında toplam piyasa değeri 25 trilyon doların üzerinde olan şirketlerin sonuçlarını açıklaması bekleniyor; bu, mevcut bilanço sezonunun en yoğun haftası olacak. Alphabet ve Microsoft’un 28 Ekim, Amazon’un ise 29 Ekim tarihinde sonuçlarını açıklaması bekleniyor; takvim değişebilir.
Bu büyük teknoloji şirketlerinin yanı sıra çok sayıda sanayi ve sağlık şirketinin sonuçları, şu anda endeksin piyasa değerinin dörtte birine dayanılarak yapılan değerlendirmenin daha kapsamlı sonuçlarla sınanmasını sağlayacak.