HSBC Qianhai Securities Limited: HSBC Qianhai: Focus Media’nın üçüncü çeyrek kârı önceki çeyreğe göre istikrar kazandı, dördüncü çeyrekte büyümeye dönmesi bekleniyor

Üçüncü çeyrek sonuçlarında ne değişti?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Focus Media’nın geliri 3,193 milyar yuan oldu; yıllık bazda %8,6 azalırken çeyreklik bazda %3,8 arttı. Ana ortaklığa ait net kâr ise 1,348 milyar yuan ile yıllık bazda %14,5 azaldı ve çeyreklik bazda %0,68 arttı; sonuç HSBC Qianhai’nin beklentileriyle uyumluydu.
Kâr yıllık bazda hâlâ düşüyordu ancak ikinci çeyreğe göre hafifçe toparlandı. HSBC Qianhai, bunun zayıf tüketim ortamında şirketin kârlılığının dayanıklılığını gösterdiğini düşünüyor.

HSBC Qianhai, hızlı teslimatlı perakende reklam harcamalarındaki daralmanın olumsuz etkisinin üçüncü çeyrekten sonra azalacağını öngörüyor. Bekârlar Günü e-ticaret etkinliğinin reklam yayınlarını artırması beklenirken, büyük yapay zekâ modelleri ve uygulamalarına yönelik reklamlar da gelir artışına katkıda bulunabilir.
Banka, Shuhe Technology’nin 2025 yılındaki etkisi hariç tutulduğunda, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde net kârın yıllık %4 artacağını ve ikinci ve üçüncü çeyreklerde sırasıyla %12,5 ve %14,5 düşüşün ardından yeniden pozitif büyümeye geçeceğini öngörüyor.
Müşterilerin faaliyet gösterdiği sektörlerin çeşitliliği, tek bir sektörün koşullarındaki dalgalanmalara maruz kalmayı dağıtmaya yardımcı oluyor; rapor, kozmetik sektörünün son dönemdeki nispeten iyi performansını örnek gösteriyor.

Maliyet optimizasyonu kâr marjlarını destekledi: 2026 yılının ilk üç çeyreğinde brüt ve net kâr marjları sırasıyla %70,6 ve %48,6 oldu; yıllık bazda sırasıyla 0.2 ve 4.6 yüzde puan arttı.
Ancak asansör reklam alanı kiraları HSBC Qianhai’nin beklentilerini aştı. Banka, 2026 ve 2027 yılları için brüt kâr marjı tahminlerini sırasıyla 0.8 ve 0.6 yüzde puan düşürerek %70,8 ve %72,8 seviyelerine indirdi; aynı zamanda Shuhe Technology’nin etkisi hariç 2026 yılı net kâr tahminini %0,7 düşürerek 5,193 milyar yuana çekti.
Banka, reklamveren bütçeleri konusunda temkinli kalmaya devam ediyor ve 2026–2028 yılları gelirlerinin piyasa konsensüs beklentilerinin sırasıyla %3,9, %4,8 ve %5,9 altında kalacağını öngörüyor.

HSBC Qianhai, Shuhe Technology’nin etkisi hariç tutulduğunda 2027 yılı net kârının yıllık %7,6 artacağını öngörüyor; bu, önceki %7 tahmininin üzerinde. Banka, 18 katlık hedef fiyat/kazanç oranını ve hisse başına 0.39 yuanlık 2027 yılı kâr tahminini, ayrıca 7.00 yuanlık hedef fiyatını ve al tavsiyesini korudu.
Xinchao Media’nın satın alınması henüz tamamlanmadığından bankanın kâr tahminleri işlemin etkisini içermiyor. Raporda, işlemin nihai onayı hisse fiyatı için potansiyel bir katalizör olarak gösterilirken, iki tarafın noktalarının örtüşmesi, bina sözleşmelerinin yenilenmesi veya noktaların dijitalleştirilmesi beklenenden daha zor olursa satın alma sonrası kâr büyümesinin etkilenebileceği belirtildi.