Changjiang Securities neden geride kalan banka hisselerini izliyor?

  • Changjiang Securities'ten Ma Xiangyun, banka hisselerinin bu yıl hâlâ düşük değerlemelerden toparlanma ve temettü değerinin yeniden değerlendirilmesi sürecinde olduğunu düşünüyor. Yılın ikinci yarısında yatırım tarzlarının yeniden dengelenmesi ve önde gelen banka hisselerinin yeni zirvelere ulaşmasının ardından, yükselişleri görece geride kalan Chongqing Rural Commercial Bank, China Merchants Bank ve Bank of Nanjing'e olumlu bakıyor.
  • Üç bankanın ortak cazibesi, değerleme veya temettü bakımından göreli avantajları; ancak toparlanma dinamikleri farklı: Chongqing Rural Commercial Bank için kârlılık ve özkaynak getirisinin istikrar kazanması, China Merchants Bank için temettü verimi farkının daralması, Bank of Nanjing için ise bölgesel kredi büyümesi ve hissedarların paylarını artırması öne çıkıyor.
  • Rapora göre ekonomide gerçek finansman talebinin sürekli zayıf kalması ve ekonomik baskının artması, banka hisselerine ilişkin değerlendirmeler açısından risk oluşturuyor.

Geride kalan üç bankanın her birinde toparlanmayı ne destekleyebilir?

  • Chongqing Rural Commercial Bank son iki yılda kurumsal kredilerle aktif büyüklüğünü 2 trilyon yuana doğru genişletti; krediler başlıca altyapı ve imalat sektörlerine yönlendirildi. Changjiang Securities, yüksek getirili bireysel kredilerin azaltılması kademeli olarak tamamlandıkça ve büyük kurumsal riskler temizlendikçe net faiz marjının istikrar kazanıp toparlanabileceğini, bunun da kâr büyümesi ve özkaynak getirisinin istikrarını destekleyebileceğini öngörüyor; aracı kurum ayrıca bankanın sermaye gücünü ve temettü avantajını önemsiyor.
  • China Merchants Bank'ın bu dönemdeki yükselişi büyük bankaların gerisinde kaldı; nedenler arasında tarihsel olarak daha yüksek değerleme ve zayıf bireysel piyasa bulunuyor. Haziran 2026 sonunda bankanın A sınıfı hisselerinin temettü verimi ile en büyük dört bankanın verimi arasındaki fark 153 baz puana açıldı; Changjiang Securities, dördüncü çeyrekten yıl başına uzanan temettü yatırımı dönemi ile sonraki yılın 1–Şubat döneminde ödenecek ara dönem temettüsünün değerleme toparlanması sağlayabileceğini düşünüyor.
  • Bank of Nanjing'in yıl içindeki hisse performansı ve fiyat/defter değeri oranı, bazı önde gelen şehir ticaret bankalarının gerisinde kaldı. Changjiang Securities, Jiangsu'daki güçlü kredi kullandırımlarının bankanın kredi hacminde çift haneli büyümeyi sürdürmesini destekleyeceğini, ödenen faiz oranı ve gider oranındaki iyileşmenin ise marjları ve kârlılığı istikrara kavuşturmaya yardımcı olacağını öngörüyor; bankanın 2026 yılı temettü verimi %4,98 ve büyük hissedarı Jiangsu Communications Holding payını artırmaya devam ediyor.

Bank of Suzhou'nun büyümesini ne destekliyor?

  • Zhongtai Securities'ten Dai Zhifeng, Bank of Suzhou'nun imalat sanayisi güçlü bir şehirde köklü bir varlığa sahip olduğunu ve kurumsal kredi kullandırımlarının bölge ekonomisiyle uyumlu olduğunu düşünüyor. 2026 yılının ilk üç çeyreğinde gelir ve ana ortaklığa ait net kâr yıllık bazda sırasıyla %13,9 ve %8,1 arttı, ancak ilk yarıdaki %14,5 ve %8,5 oranlarının altında kaldı; yalnızca üçüncü çeyrekteki büyüme sırasıyla %12,6 ve %7,3 oldu.
  • Aktiflerin ve yükümlülüklerin her ikisindeki çift haneli genişleme faiz gelirini destekledi: İlk üç çeyrekte net faiz geliri yıllık %22,7 artarak ilk yarıdaki %23,9 seviyesine göre yavaşladı; yalnızca üçüncü çeyrekteki büyüme %20,4 oldu.
  • Ölçek büyürken marjlar üzerindeki baskı sürüyor. Üçüncü çeyrek için hesaplanan yıllıklandırılmış net faiz marjı %1,45 ile önceki çeyreğe göre 3 baz puan geriledi; faiz getiren aktiflerin getirisi 6 baz puan, faizli yükümlülüklerin maliyet oranı ise 2 baz puan düştü.

Bank of Suzhou'nun aktif kalitesi ve kâr görünümü nasıl?

  • Üçüncü çeyrek sonunda takipteki kredi oranı %0,81 ile önceki çeyreğe göre 0.1 baz puan düştü; ancak yakın izlemedeki ve takipteki kredilerin toplam payı %1,76 ile 4 baz puan arttı. İlk üç çeyreğin kümülatif yıllıklandırılmış net takipteki kredi oluşum oranı %0,73 oldu; yıllık 7 baz puan yükselse de sektör ortalamasının belirgin biçimde altında kaldı.
  • Karşılık karşılama oranı ve karşılıkların kredilere oranı sırasıyla %370,73 ve %3,02 oldu; Zhongtai Securities, karşılık tamponunun hâlâ yeterli düzeyde olduğunu düşünüyor. Aracı kurum, Bank of Suzhou'nun ana ortaklığa ait net kârının 2026 yılında yıllık %9,11 artacağını ve bunun 0.77 kat fiyat/defter değeri oranına karşılık geldiğini öngörüyor; değerlemede 28 Ekim 2026 kapanış hisse fiyatı kullanıldı.