Net kâr artarken esas kâr neden düştü?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Midea’nın geliri yıllık bazda %3,9 düşerek 108,035 milyar yuana gerilerken net kârı %25,9 artarak 14,947 milyar yuana yükseldi; esas net kâr ise %15,7 düşerek 9,193 milyar yuan oldu.
  • Bank of America, ChangXin Memory Technologies ile bağlantılı yatırımlarda 2026 yılının ilk üç çeyreğinde vergi öncesi 10 milyar yuanın üzerinde gerçeğe uygun değer kazancı kaydedildiğini belirtti. Bunun yaklaşık yarısı üçüncü çeyrekte muhasebeleştirilerek o çeyrekte raporlanan net kârın büyüme oranını yükseltti.
  • Ürünlerin brüt kâr marjı üçüncü çeyrekte yıllık bazda 47 baz puan geriledi; düşüş, ikinci çeyrekteki 86 baz puana göre daraldı. Döviz kuru ve maliyet baskıları sürse de Bank of America, sıkı gider kontrolünün marjların önceki çeyreğe göre istikrar kazanmasına yardımcı olduğunu düşünüyor.

Yurt içi klima satışlarındaki düşüşün etkisi ne kadar büyük?

  • Tüketici işlerinin geliri üçüncü çeyrekte yıllık bazda yüksek tek haneli yüzde oranında düştü; Çin pazarındaki düşüş %15 üzerinde, yurt içi klimadaki düşüş ise %20 üzerinde gerçekleşti. Bank of America, doğrudan tüketiciye klima satış kanalı reformunun etkisi hariç tutulduğunda yurt içi klima gelirinin yalnızca düşük tek haneli yüzde oranında düştüğünü tahmin ediyor.
  • Bank of America, kanal reformunun son aşamasının etkisi ile geçen yılın aynı dönemindeki yüksek karşılaştırma bazının 2027 yılının ilk çeyreğindeki performansı baskılamaya devam edeceğini, ardından ikinci çeyrekten itibaren toparlanma başlayacağını öngörüyor. Banka, reformun kanal riskini azaltmaya ve pazar payının artmaya devam etmesine yardımcı olduğunu düşünüyor.

Hangi işler iç piyasadaki zayıflığı hafifletti?

  • Yurt dışı tüketici işleri üçüncü çeyrekte yıllık bazda orta tek haneli yüzde oranında büyüdü; tüm bölgelerde büyüme kaydedildi ve çoğu pazarda büyüme hızlandı. Yurt dışındaki kendi markalarının geliri %20 üzerinde arttı ve yurt dışı satışların yarısından fazlasını oluşturdu.
  • Kurumsal işlerin tamamı yıllık bazda yüksek tek haneli yüzde oranında büyüdü: bina teknolojileri yüksek tek haneli yüzde oranında, robotik yaklaşık %10 büyüdü; ancak endüstriyel işler %10 üzerinde geriledi. İş kollarının performansı farklılık gösterdi.
  • Bank of America, klima kanal reformunun etkisi hariç tutulduğunda şirketin toplam satışlarının yalnızca hafifçe düştüğünü tahmin ediyor. Daha yüksek marjları, yurt dışı ve kurumsal işlerdeki konumunu ve maliyet kontrolünü dikkate alan banka, Midea’nın zayıf piyasada benzerlerinden daha iyi performans gösterdiğini düşünüyor.

Bank of America neden Al tavsiyesini koruyor?

  • Bank of America kâr tahminlerini büyük ölçüde korudu ve 2026 yılı hisse başına kâr tahminini 5.92 yuandan 5.94 yuana hafifçe revize etti; tahmin hâlâ piyasa beklentisinin altında. Banka ayrıca Midea’nın H ve A hisseleri için Al tavsiyesini, sırasıyla 112 Hong Kong doları ve 101 yuan hedef fiyatlarla korudu.
  • Hissedarlara sağlanan getiri, tavsiyenin dayanaklarından biri: Şirket, yaklaşık %75 temettü ve %25 geri alım yoluyla olmak üzere %100 getiri politikası önerdi ve hisse başına en az 4.3 yuan temettü taahhüt etti. Bank of America’nın hesaplamasına göre net nakit ile satılmaya hazır finansal varlıklar toplam yaklaşık 230 milyar yuan; bu, yıllık sermaye iadesinin beş katından fazla ve serbest nakit akışı pozitif.
  • Bank of America’nın H hisseleri için hedef fiyatı, fiyat-kazanç ve indirgenmiş nakit akışı değerlemelerini eşit ağırlıkla birleştiriyor. Banka, kurumsal ve yurt dışı işlerdeki çeşitliliğin uzun vadeli büyümeyi destekleyebileceğini düşünüyor; sektördeki daralma, rekabet, ham madde fiyatları ve yurt dışı düzenlemeleri gibi faktörler değerlendirmeyi etkilemeye devam ediyor.