Bank of America: UPS yıllık beklentilerini yükseltti: KOBİ paketleri artıyor, ancak Amazon hacmindeki düşüş işi hâlâ baskılıyor

Üçüncü çeyrekte beklentilerin aşılmasının ardından yıllık hedefler ne kadar yükseltildi?

UPS'in üçüncü çeyrek düzeltilmiş hisse başına kârı yıllık %17 artışla 1.69 dolar oldu; bu rakam Bank of America'nın 1.65 dolarlık ve piyasanın 1.63 dolarlık beklentisinin üzerindeydi. Düzeltilmiş faaliyet kârı 2,05 milyar dolar ile Bank of America beklentisini 34 milyon dolar aştı; uluslararası ve ABD iç pazar faaliyetlerinin beklentileri aşması, tedarik zinciri işindeki açığı kısmen telafi etti.
UPS, 2026 yılı gelir hedefini yaklaşık 91,2 milyar dolardan 92,6 milyar dolara, düzeltilmiş faaliyet kârı hedefini yaklaşık 8,65 milyar dolardan 8,75 milyar dolara ve hisse başına kâr hedefini yaklaşık 7.22 dolardan 7.28 dolara yükseltti.
Varlık satışlarından elde edilen kazançlar üçüncü çeyrek sonuçlarını destekledi, ancak şirket kira sözleşmesi iptal maliyetleri ve ekipmanların hızlandırılmış amortismanının bu etkiyi dengelemesini, böylece varlık satış kazançlarının yıllık sonuçlara net etkisinin küçük olmasını bekliyor.

ABD iç pazarında günlük ortalama paket hacmi üçüncü çeyrekte yıllık %3,3 düştü, ancak düşüş Bank of America'nın beklediği %6,8 oranından daha küçüktü. Amazon hariç ABD'deki temel iş hacmi yıllık %2 büyüdü; şirket bu büyüme hızının sürmesini, Amazon kaynaklı hacim baskısının ise 2027 yılının ilk yarısı boyunca devam etmesini bekliyor.
Küçük ve orta ölçekli işletmelerin günlük ortalama paket hacmi yıllık %3,7 büyüdü ve ABD hacminin %35,1 kadarını oluşturdu; bu pay ikinci çeyrekte %34,5 idi. Bu sırada işletmeler arası paket hacmi yıllık bazda düşmeye devam etti ve şirket bu düşüşün yaklaşık onda altısının Amazon ile ilişkili olduğunu belirtti.
ABD iç pazarında paket başına gelir yıllık %6,1 arttı; artışın yaklaşık yarısı temel fiyatlandırma ve müşteri dağılımındaki iyileşmeden, kalan yaklaşık 3 yüzde puanı ise daha yüksek yakıt tarifelerinden kaynaklandı. Paket başına gelir artışı, paket başına maliyet artışını 0.6 yüzde puanı aştı; bunun sonucunda iç pazar düzeltilmiş faaliyet kâr marjı yıllık 0.6 yüzde puanı artarak %7,0 seviyesine yükseldi.

Uluslararası iş kolunun üçüncü çeyrek geliri yıllık %7 artarak 5 milyar dolara ulaştı, ancak günlük ortalama paket hacmi %8,7 düştü; bu düşüş Bank of America'nın beklediği %6,8 oranından daha büyüktü. Paket başına gelir %15,1 arttı ve artışın yaklaşık yarısı yakıt ek ücretlerinden geldi; ek ücretler daha yüksek yakıt giderlerinin dengelenmesine yardımcı oldu.
Uluslararası iş kolunun düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %14,9 ile Bank of America beklentisinin 1.4 yüzde puanı üzerinde gerçekleşti; faaliyet kârı yıllık %8 artarak altı çeyrek sonra ilk kez yıllık büyümeye döndü.
Tedarik zinciri iş kolunun geliri yıllık %18 artarak 2,98 milyar dolara ulaştı ve Bank of America beklentisini aştı, ancak düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %9,2 ile bankanın beklentisinin 1.7 yüzde puanı altında kaldı. Yük taşımacılığı aracılığı, uluslararası hava ve deniz taşımacılığı ücretlerindeki artıştan destek bulurken sağlık lojistiği de lojistik gelirindeki büyümeye katkıda bulundu.

UPS, ABD'deki günlük ortalama paket hacminin dördüncü çeyrekte üçüncü çeyreğe göre yaklaşık %25 artmasını bekliyor; bu normal yoğun sezon eğilimiyle uyumlu olsa da Amazon işi daralmaya devam ettiği için hacim geçen yılın aynı döneminin biraz altında kalacak. Şirket, yoğun sezon, fiyatlandırma ve ağ verimliliğinin desteğiyle iç pazar faaliyet kâr marjının %10,5 seviyesinin biraz altında olmasını hedefliyor.
UPS, Amazon işinin payının azalmasının yoğun sezonda ek uçak, römork ve mevsimlik çalışan ihtiyacını azaltacağını düşünüyor. Şirket, paket başına gelir artışının paket başına maliyet artışını 0.5 ila 1 yüzde puanı aşması hedefini koruyor ve önümüzdeki birkaç yıl boyunca kâr marjlarının her yıl yaklaşık 0.5 ila 1 yüzde puanı iyileşmesini bekliyor.
Bank of America, 2026 ve 2027 yılları hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 7.10 ve 8.00 dolardan 7.28 ve 8.15 dolara, hedef fiyatını ise 108 dolardan 114 dolara yükseltti ve nötr tavsiyesini korudu. Yeni hedef fiyat, 2027 yılı tahmini hisse başına kârının 14 katı fiyat/kazanç çarpanına dayanıyor; önceki çarpan 13.5 kattı.