J.P. Morgan: Flex yıllık gelir ve marj beklentisini yükseltti: CPI büyümesi hızlanırken satın almalar gelir artışının yaklaşık yarısını sağlıyor

Son çeyrekte beklentiler hangi alanlarda aşıldı?

Flex’in Eylül sonunda sona eren 2027 mali yılı ikinci çeyreğinde geliri yıllık %25 artışla 8,491 milyar dolar oldu ve JPMorgan’ın 8,115 milyar dolarlık beklentisi ile piyasanın 8,169 milyar dolarlık konsensüsünü aştı. CPI, ITS ve RMS gelirleri yıllık bazda sırasıyla %54, %22 ve %9 arttı.
Çeyrekte faaliyet marjı %7,1 ile bankanın ve piyasanın %6,8 düzeyindeki ortak beklentisinin üzerinde gerçekleşti; düzeltilmiş hisse başına kâr da 1.18 dolarla piyasa konsensüsü olan 1.06 doları aştı. Beklentilerin üzerindeki gelir ve gider kontrolü kârlılık performansını birlikte destekledi.
Nakit akışı performansı ayrıştırma maliyetlerinden etkilendi: Çeyrekte serbest nakit akışı dönüşüm oranı yaklaşık %59 oldu; buna CPI’ın ayrıştırılmasıyla ilgili 61 milyon dolarlık tek seferlik giderler de dahil.

Şirket, Mart 2027 ayında sona eren mali yıla ilişkin gelir beklentisini 33,7 milyar–35,2 milyar dolardan 34,9 milyar–35,9 milyar dolara yükseltti; orta nokta 950 milyon dolar arttı ve bunun yaklaşık yarısı EPC satın alımından geliyor.
CPI’ın yıllık gelir büyümesi beklentisi yıllık bazda %65–%75 aralığından %75–%85 aralığına yükseltildi; yıl içinde tamamlanan satın almalar yaklaşık 10 yüzde puan katkı sağlıyor. ITS büyüme beklentisi de yükseltilirken RMS beklentisi büyük ölçüde değişmedi.
ITS, ilk yarıdaki beklentilerden iyi performanstan ve iletişim işinin, özellikle yapay zekâ veri merkezi inşasıyla ilişkili gelişmiş ağ işinin, devam eden gücünden yararlandı; tüketiciyle ilişkili Lifestyle talebinin zayıflığı büyümenin bir kısmını dengeledi.

CPI’ın yıllık faaliyet marjı beklentisi %11,5–%11,7 aralığına yükseldi; bu, önceki beklentideki yaklaşık 100 baz puanlık artışa karşılık yıllık yaklaşık 240 baz puanlık genişleme anlamına geliyor. Yönetim bunu daha elverişli ürün karmasına, fiyatlandırmaya, satış hacminden kaynaklanan ölçek ekonomilerine, önceki yıl yatırımlarının sağladığı faydalara ve EPC’nin katkısına bağladı.
CPI’daki iyileşme, şirketin konsolide faaliyet marjı beklentisini %7,0–%7,2 aralığından %7,6–%7,8 aralığına yükseltmesini sağladı. JPMorgan, EPC’nin konsolide marja katkısını yaklaşık 10 baz puan olarak tahmin ediyor.
Marj iyileşmesi kârlılık açısından önemli: JPMorgan, segment marjlarının düşmesi veya iş karmasının uzun vadede daha düşük marjlı işlere kayması durumunda kârlılığın baskılanacağını belirtti.

Yönetim, EPC hariç tutulsa bile CPI’ın beklentilerden güçlü temel büyüme ivmesinin 2028 mali yılına kadar süreceğini öngörüyor; 2027 mali yılı sermaye harcamalarının yaklaşık üçte ikisi gelecek mali yılın kapasitesini güvenceye almak için kullanılıyor.
Şirket, 2027 mali yılı sermaye harcaması beklentisini 1,5 milyar–1,6 milyar dolar, serbest nakit akışı dönüşüm oranı beklentisini ise yaklaşık %40 düzeyinde korudu; buna CPI’ın ayrıştırılmasıyla ilgili tek seferlik giderler dahil.
JPMorgan, 2027 ve 2028 mali yılları için düzeltilmiş hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla 4.65 dolar ve 7.15 dolardan 5.00 dolar ve 7.45 dolara yükseltti; ağırlığını artır tavsiyesini ve Aralık 2027 için 160 dolarlık hedef fiyatını korudu. Hedef fiyat, 2028 takvim yılı hisse başına kâr tahminine ve 17 kat fiyat/kazanç oranına dayanıyor.