Üçüncü çeyrek sonuçları neden yıllık bazda büyürken çeyreklik bazda zayıfladı?
- Şirketin 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri 909 milyon yuan oldu; gelir yıllık bazda %10,4 artarken önceki çeyreğe göre %6,9 geriledi. Net kâr 169 milyon yuan oldu; yıllık bazda %44,1 artarken önceki çeyreğe göre %41,1 düştü.
- Nomura Orient International, depolama bileşenleri ve paketleme maliyetlerindeki artışın yanı sıra ürün fiyatlarındaki artışın ardından müşteri talebinde yaşanabilecek düzeltmenin, sonuçların çeyreklik bazda zayıflamasının nedenlerinden bazıları olduğunu düşünüyor.
- İlk üç çeyrekte gelir 2,798 milyar yuan, net kâr ise 659 milyon yuan oldu. Bu tutarlar yıllık bazda sırasıyla %29,5 ve %136,8 artsa da ikisi de kurumun tahminlerinin biraz altında kaldı.
Brüt kâr marjındaki iyileşme neden kâra tam olarak yansımadı?
- İlk üç çeyrekte brüt kâr marjı yıllık bazda 10.4 yüzde puan artarak %43,2 seviyesine ulaştı ve Nomura Orient International’ın tahminini aştı. Kurum, ürün fiyat artışlarının ve yeni ürünlerin seri üretime geçmesiyle ürün karmasında sağlanan iyileşmenin başlıca destek unsurları olduğunu belirtti.
- Bununla birlikte üçüncü çeyrekte brüt kâr marjı %43,4 oldu; yıllık bazda 10.8 yüzde puan artarken önceki çeyreğe göre 2.5 yüzde puan düştü. Aynı dönemde Ar-Ge giderlerinin gelire oranı yıllık bazda 7.2 yüzde puan ve önceki çeyreğe göre 6.8 yüzde puan arttı; ileri üretim süreci platformlarına ve yeni ürün geliştirmeye yapılan yatırımlar kârlılığı etkiledi.
Kâr tahminleri ve hedef fiyat nasıl değiştirildi?
- Nomura Orient International, fiyat artışları sonrasında müşteri talebine ilişkin belirsizliği dikkate alarak 2026 ile 2028 arasındaki her yıl için gelir tahminini %1,5 düşürdü; tahminler sırasıyla 3,718 milyar, 4,653 milyar ve 5,608 milyar yuan oldu.
- Kurum, brüt kâr marjının performansı ve ürün karmasındaki iyileşme nedeniyle brüt marj varsayımlarını yükseltti. Ancak Ar-Ge giderlerinin beklenenden yüksek olması ve yatırımların sürmesi nedeniyle gider oranı varsayımlarını da artırdı. Sonuçta üç yıla ilişkin net kâr tahminlerini sırasıyla %5,9, %0,5 ve %3,0 düşürerek 816 milyon, 1,003 milyar ve 1,136 milyar yuana indirdi.
- Nomura Orient International, alım tavsiyesini korudu ve hedef fiyatını 39.3 yuandan 35.3 yuana düşürdü. Değerleme temelini 2026 yılı tahmini kârının 45 katından 2027 yılı tahmini kârının 35 katına değiştirdi; kurum, uç yapay zekâ, endüstriyel kontrol ve otomotiv elektroniği alanlarındaki genişleme ile birden fazla ürünün seri üretime geçmesine olumlu bakıyor.