Üçüncü çeyrekteki kâr artışı ne kadar sağlam?

  • China Merchants Securities, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 6,7 milyar yuan net kâr elde etti. Kâr yıllık bazda %81 artarken çeyreklik bazda %10 düştü ve Bank of America’nın 7 milyar yuanlık beklentisinin biraz altında kaldı. Ücret gelirleri ve alım satım gelirleri de bankanın beklentilerinin biraz altında gerçekleşti.
  • İlk üç çeyrekte gelir ve net kâr sırasıyla 34 milyar yuan ve 17 milyar yuan oldu; yıllık artışlar sırasıyla %87 ve %95 olarak gerçekleşti. Yıllıklandırılmış özkaynak kârlılığı %18,3 düzeyine yükseldi.

ChangXin Technology ne kadar kazanç sağladı?

  • Üçüncü çeyrek alım satım gelirleri, ağırlıklı olarak ChangXin Technology’nin halka arzıyla bağlantılı yatırım kazançlarının etkisiyle yıllık bazda %129 arttı. Ancak China Merchants Securities’in hisse payı dikkate alındığında gelir, piyasa beklentilerinin biraz altında kaldı.
  • China Merchants Securities, çeyrekte 8,7 milyar yuan gerçeğe uygun değer kazancı kaydetti. Bank of America, bunun yaklaşık 6 milyar yuanının alternatif yatırım iştirakinin elindeki ChangXin Technology hisselerinin borsaya açılma sonrasında yeniden değerlenmesinden kaynaklandığını tahmin ediyor. Hisseler bir yıllık satış yasağına tabi olduğundan değerlemede yaklaşık %40 likidite iskontosu uygulandı.
  • Diğer hisse senedi pozisyonlarındaki düşüşlerden doğan zararlar, kazançların bir kısmını dengeledi. Bank of America’nın edindiği bilgiye göre China Merchants Securities, ChangXin Technology’nin yeniden değerlenmesinden doğan kazancın bir kısmını ikinci çeyrekte yatırım geliri olarak zaten muhasebeleştirmişti.

Diğer iş kolları nasıl performans gösterdi?

  • Üçüncü çeyrekte aracılık komisyonları yıllık bazda %16 azalırken halka arza aracılık ücretleri %17 arttı. China Merchants Securities aynı dönemde ChangXin Technology’nin halka arzının eş yüklenicilerinden biriydi.
  • Aynı dönemde net faiz geliri yıllık bazda %35 arttı ve benzer kuruluşlardan daha iyi performans göstererek yatırım kazançları dışında bir büyüme kaynağı daha sağladı.

Bank of America kâr ivmesinin neden zayıflamasını bekliyor?

  • Bank of America, ChangXin Technology’nin kâra sağladığı katkının çoğunun tek seferlik olduğunu düşünüyor. Banka, rapor tarihi itibarıyla ChangXin Technology hisselerinin dördüncü çeyrekte gerilediğine ve China Merchants Securities’in iştirakinin dördüncü çeyrekte gerçeğe uygun değer zararı kaydedebileceğine dikkat çekiyor; bu da alım satım gelirlerini baskılayabilir.
  • Bank of America, kâr tahminlerini ve A ve H hisseleri için piyasanın altında performans derecelendirmelerini korudu. Hisse başına hedef fiyatlar sırasıyla 15.50 yuan ve 13.50 Hong Kong doları olarak belirlendi. Banka, net kârın 2026 yılında yaklaşık 18,965 milyar yuan olmasını ve 2027 yılında yaklaşık 14,214 milyar yuana gerilemesini bekliyor. H hisselerinin %7 üzerindeki cazip temettü verimi ise bankanın değerlendirmesi açısından başlıca yukarı yönlü risk oluşturuyor.