Üçüncü çeyrekte gelir artarken kâr neden düştü?
- 2026 yılının üçüncü çeyreğinde gelir, yıllık bazda %6 artarak 45,223 milyar yuan oldu. Net kâr ise 537 milyon yuanla yıllık bazda %62 düştü, ancak ikinci çeyreğe göre %35 arttı.
- İlk üç çeyreğin geliri, BofA ve piyasanın tam yıl tahminlerinin sırasıyla %71 ve %69 düzeyine ulaşarak genel olarak beklentilere paralel gerçekleşti. Net kâr ise bu tahminlerin sırasıyla yalnızca %27 ve %43 düzeyine ulaşarak beklentilerin altında kaldı.
- Ürün karmasındaki değişim brüt marjı düşürdü: Üçüncü çeyrekte brüt marj, önceki yılın aynı dönemindeki %6,9 seviyesinin altında, %4,5 oldu; gelir artışına rağmen brüt kâr yıllık bazda %31 düştü.
Hangi işler büyüyor, hangileri talebi hâlâ baskılıyor?
- Yönetim, üçüncü çeyrekte tüketici elektroniği gelirinin yaklaşık 30 milyar yuan olduğunu ve zayıf nihai talep nedeniyle yıllık bazda düştüğünü bildirdi. Android talebinin 2027 yılına kadar zayıf kalması bekleniyor; bu durum müşterilerin alımlarını etkileyebilir.
- Otomotiv işinin üçüncü çeyrek geliri 10 milyar yuanı aşarak hem çeyreklik hem de yıllık bazda çift haneli büyüdü; sunucu montajı geliri 1 milyar yuana ulaştı. BofA ayrıca Apple siparişlerinin dayanıklı olduğunu ve Android ile otomotiv alanlarındaki zayıf alımların etkisini kısmen dengeleyebileceğini düşünüyor.
Yapay zekâ işi ne zaman gelir getirebilir?
- Şirket, Nvidia için sıvı soğutma plakası üretimini kademeli olarak artırmaya başladı. Yönetim, bu işin 2027 yılının ilk çeyreğinden itibaren gelire katkıda bulunabileceğini öngörüyor.
- Şirket, 2027 yılının ikinci yarısında basınç düşüşü olmayan hızlı bağlantı ürünlerinde yer alma konusunda olumlu ve sıvı soğutma işi gelirinin 2027 yılında 1 milyar yuanı aşacağı yönünde beklenti paylaşıyor. Ayrıca güç kaynağı sistemleri ve ultra yüksek yoğunluklu küçük form faktörlü takılabilir ürünler konusunda Nvidia ile iş birliğini sürdürüyor ve yerli yapay zekâ sunucusu müşterilerindeki fırsatları da değerlendiriyor.
Kâr tahminleri ve hedef fiyat ne kadar düşürüldü?
- BofA, marjlardaki iyileşmenin beklenenden yavaş olması ve iPhone kasalarındaki rekabetin artması nedeniyle 2026–2028 net kâr tahminlerini yaklaşık %24–%42 düşürdü. 2026 tahmini 3,502 milyar yuandan 2,025 milyar yuana, 2027 tahmini ise 4,888 milyar yuandan 3,718 milyar yuana indirildi.
- BofA, 2027 net kârının kendi 2026 tahminine göre yaklaşık %84 artmasını hâlâ bekliyor, ancak bankanın 2027 tahmini piyasa beklentilerinin %6 altında.
- BofA hedef fiyatını 29 Hong Kong dolarından 25 Hong Kong dolarına indirdi ve değerleme temelini 2027 tahmini kârının 13 katı olarak ayarladı. Daha düşük çarpanın kullanılmasının nedeni, tüketici elektroniği talebindeki toparlanmanın beklenenden yavaş olması. Banka nötr tavsiyesini korudu.