Citi: Eli Lilly üçüncü çeyrek sonuçları öncesi: Citi iki ilacın satış artışına güveniyor, Medicare kapsamı ve yeni ağızdan alınan ilaç büyüme alanı açıyor

İki ilaç beklentileri ne kadar aşabilir?

Citi, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Mounjaro satışlarını 10,4 milyar dolar olarak öngörüyor; bu, yıllık %59 artışa ve Visible Alpha ortak beklentisinin 343 milyon dolar üzerine işaret ediyor. Zepbound satışlarının ise 5,2 milyar dolar olması, yıllık %46 artması ve ortak beklentiyi 196 milyon dolar aşması bekleniyor.
İki ilacın toplam 15,6 milyar dolar satış sağlaması bekleniyor; bu, Citi'nin Eli Lilly'nin bu çeyrekteki büyümesine ilişkin değerlendirmesinin temelini oluşturuyor. Banka, geliştirilmekte olan projelerin araştırma ve geliştirme giderleri dahil edildiğinde üçüncü çeyrekte GAAP dışı hisse başına kârın 7.27 dolar, yani ortak beklentinin 1.02 dolar üzerinde olacağını öngörüyor.

Citi, ABD dışındaki talebi ve Medicare BRIDGE programını ek büyüme kaynakları olarak görüyor. Rapora göre 1 Temmuz tarihinden bu yana yaklaşık 700 bin yaşlı GLP-1 ilaçlarını kullanmaya başladı ve bunların yaklaşık %70 kadarı Eli Lilly'ye ait; Citi bunun pazarın genişlediğine dair ilk işaret olduğunu düşünüyor.
Zepbound, 1 Ekim itibarıyla CVS ilaç listesine yeniden girdi. Citi, bu kanal değişikliğinin dördüncü çeyrekte ticari kanaldan ne kadar satış sağlayabileceğini, ayrıca iki ana ilacın fiyatlarını ve hastaların ilaçlara erişimini izliyor.

Citi, ağızdan alınan Foundayo'nun üçüncü çeyrek satışlarının 280 milyon dolar olacağını ve Visible Alpha ortak beklentisini 50 milyon dolar aşacağını öngörüyor. Banka, yeni reçetelerdeki artışı, hastaların doz artışlarını, cepten ödemeli talebi, LillyDirect kanalındaki faaliyetleri ve ABD dışındaki stok hazırlıklarını izliyor.
Yeni ürünlerdeki büyüme, olgun ürünlerdeki düşüşle birlikte görülüyor: Citi, Jardiance'ın üçüncü çeyrek satışlarının yıllık %12 düşüşle 844 milyon dolar, Trulicity'nin satışlarının ise yıllık %22 düşüşle 823 milyon dolar olacağını öngörüyor.
Citi ayrıca Foundayo'nun ABD'de tip 2 diyabet tedavisi için ne zaman onaylanacağını ve kardiyometabolik hastalıklar dışındaki ürünlerin performansını izliyor.

Citi, Eli Lilly için “al” tavsiyesini ve 1600 dolar hedef fiyatını koruyor. Hedef fiyat, açık tahmin dönemi 2035 yılına kadar uzanan bir indirgenmiş nakit akışı modeline dayanıyor; modelde ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti %6 ve sonsuz büyüme oranı %2,6 olarak kullanılıyor.
Citi'nin sıraladığı aşağı yönlü riskler arasında Mounjaro veya Zepbound ile ilişkili advers olayların kullanımı etkilemesi ve ABD'de önerilen geri ödeme indirimi reformunun rakiplerin pazara giriş engellerini azaltması yer alıyor; 2032 yılından itibaren jenerik semaglutid de ilaç listelerindeki basamaklı tedavi şartları yoluyla tirzepatid ürün portföyünü etkileyebilir.