Üçüncü çeyrek sonuçları neden beklentileri aştı?

  • Lingyi iTech’in 2026 üçüncü çeyrek net kârı, yıllık %14 artışla 1,15 milyar yuan oldu ve JPMorgan’ın ilk tahminini %17 aştı. Bunun temel nedeni, brüt kâr marjının yıllık 1.7 yüzde puan ve çeyreklik 4.0 yüzde puan artarak %20,9 seviyesine yükselmesiydi.
  • JPMorgan, brüt kâr marjındaki iyileşmeyi daha yüksek marjlı akıllı telefon ısı yönetimi ve hassas parçalarının katkısındaki artışa ve operasyonel verimliliğin yükselmesine bağladı. Bu etkenler süregelen kur baskısını dengeledi.

Üst segment telefon projeleri kârı nasıl artırıyor?

  • JPMorgan’ın tedarik zinciri araştırması, 2026 yılının ikinci yarısında iPhone Pro ve Pro Max modellerinin satışlarının yıllık %10 üzerinde arttığını gösteriyor; şirket yönetimi de 2026 yılının dördüncü ve 2027 yılının ilk çeyreği için ek katlanabilir ekran siparişleri aldığını belirtti.
  • Banka, Lingyi iTech’in bu cihazlara sağladığı ısı yönetimi ve yüksek hassasiyetli parçaların cihaz başına daha yüksek değere ve iyi kâr marjlarına sahip olmasını bekliyor. Pay artışının müşterilerin fiyat indirimlerini ve kur baskısını dengelemeye yardımcı olarak ana faaliyetlerde kâr büyümesini desteklemesi bekleniyor.

Isı yönetimi ve robotik faaliyetlerinde hangi aşamaya gelindi?

  • Şirket, önemli bir müşterisinin yeni nesil projesi için akış dağıtıcıları, hızlı bağlantılar ve baralar dahil ısı yönetimi ürünlerini seri üretmeye başladı ve optik modüllere yönelik soğuk plaka teslimatlarını artırdı. JPMorgan, kapasite artışı ve operasyonel iyileşmelerin 2027 yılında pay büyümesini desteklemesini bekliyor.
  • Robotik alanında veri toplama ekipmanı gelirleri artıyor; şirket ayrıca parça ve montaj hizmetleri sağlıyor. Alınmış olan yurt içi insansı robot ODM projesi, 2027 yılındaki genişleme için temel oluştururken küresel robotik müşterilerinden gelebilecek siparişler ek bir büyüme fırsatı sunuyor.

Kâr beklentiyi aşmasına rağmen tahminler neden büyük ölçüde değişmedi?

  • JPMorgan, üçüncü çeyrekteki daha güçlü brüt kâr marjını süregelen fiyat indirimi ve kur baskısıyla birlikte değerlendirerek 2026–2028 dönemi kâr tahminlerini genel olarak korudu. Banka, düzeltilmiş net kârın sırasıyla 3,035 milyar, 4,591 milyar ve 5,725 milyar yuan olmasını bekliyor.
  • Tahminlerin yapısı değişti: Banka, önceki modeline kıyasla 2026–2028 dönemi gelir tahminlerini sırasıyla %2, %3 ve %6 düşürürken her yıl için brüt kâr marjı tahminlerini yükseltti. Buna karşılık net kâr tahminlerindeki değişim sırasıyla yaklaşık %0, %1 düşüş ve %1 düşüş oldu.
  • Nakit akışındaki iyileşme kârın gerisinde kalıyor: Banka, 2026 yılı faaliyet nakit akışını 3,622 milyar yuan olarak tahmin ediyor; bu, 2025 yılındaki 4,433 milyar yuanın altında. Şirketin serbest nakit akışının 2025 yılındaki eksi 400 milyon yuandan 2026 yılında eksi 1,173 milyar yuana gerilemesi, 2027 yılında ise artı 667 milyon yuana dönmesi bekleniyor.
  • JPMorgan, ağırlık artır tavsiyesini ve Haziran 2027 için 11 Hong Kong doları hedef fiyatını korudu. Değerleme, 12 aylık değişken ileriye dönük fiyat/kazanç oranının 15 katına dayanıyor. Bankanın sıraladığı riskler arasında nihai talebin zayıflığı, artan rekabet, kur ve ham madde maliyeti baskıları ve müşteri yoğunlaşması bulunuyor.