Son sonuçlarda ve ASIC tahmininde neler değişti?

  • MediaTek’in 2026 yılı üçüncü çeyrek geliri, yıllık %18 artışla ve piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşerek 168,058 milyar Yeni Tayvan doları oldu; hisse başına kâr ise piyasa beklentisinin %11 üzerinde, 17.58 Yeni Tayvan doları olarak gerçekleşti.
  • Şirket, 2026 yılı dördüncü çeyrek veri merkezi ASIC gelir tahminini 2,5 milyar ABD dolarına yükseltti. J.P. Morgan bunun ağırlıklı olarak TPUv8 kaynaklı olduğunu düşünüyor ve bu iş kolunun gelirinin 2027 yılında 16 milyar ABD dolarına ulaşabileceğini öngörüyor; arzın yeterli olması hâlinde daha fazla artış potansiyeli bulunuyor.

Yeni nesil ürün 2028 yılı büyümesini neden etkiliyor?

  • Şirket, yeni nesil ASIC’in plana uygun ilerlediğini doğruladı: Bazı çipletlerin tape-out aşaması tamamlandı, diğerlerinin birkaç hafta içinde bu aşamayı tamamlaması planlanıyor ve seri üretim, Temmuz 2026 tarihinde açıklanan takvimle uyumlu olarak hâlâ 2028 yılının ilk çeyreğinde planlanıyor. J.P. Morgan ürünün TPUv9 olduğunu düşünüyor.
  • Yönetim, yeni nesil ürünün watt başına performansı ve toplam sahip olma maliyeti konusunda olumlu; bu nedenle yüksek pay elde edeceğine güveniyor. J.P. Morgan, MediaTek’in TPUv9 için başlıca ASIC tedarikçilerinden biri olacağını ve ortalama satış fiyatının belirgin biçimde artacağını öngörüyor.
  • Paketleme aşaması üretim artışının hızını etkilemeye devam ediyor: EMIB-T paketleme verimi iyileşiyor ve şirket, seri üretim öncesindeki birkaç çeyrekte belirgin bir artış bekliyor. Banka, tedarikçilerin teknik doğrulama aşamasını geçtiğini, kapasiteyi artırmaya ve yeni tedarikçileri dahil etmeye hazırlandığını düşünüyor.

İkinci müşteri ve Nvidia iş birliği ne sağlayabilir?

  • Şirket, Çin dışından ikinci bir veri merkezi ASIC müşterisini doğruladı; bu müşterinin 2028 yılında gelir sağlaması bekleniyor. J.P. Morgan, müşterinin SpaceX olabileceğini ve gelirdeki artışın büyük olasılıkla 2028 yılının sonlarına doğru gerçekleşeceğini tahmin ediyor.
  • J.P. Morgan, Nvidia ile NVLink Fusion iş birliğinin ASIC müşterilerinin ürünlerini pazara sunma süresini kısaltmaya, MediaTek’in çipler arası bağlantıların ölçeklendirilmesinde Broadcom ile arasındaki farkı kapatmaya ve önümüzdeki birkaç çeyrekte daha fazla müşteri görüşmesi sağlamaya yardımcı olduğunu düşünüyor. Banka ayrıca Nvidia’nın diğer çip üreticileriyle iş birliklerini genişletmesini ve bunun iki şirketin iş birliğinin beklenenden yavaş ilerlemesine yol açmasını bir risk olarak görüyor.
  • Şirket henüz 2028 yılı ASIC geliri için net bir tahmin sunmadı; o sırada piyasa tahminleri 40 milyar ila 50 milyar ABD dolarına ulaşmıştı. J.P. Morgan, 2027 yılının başında daha fazla bilgi bekliyor.

ASIC üretim artışı kâr beklentisini nasıl etkileyecek?

  • Şirket, 2026 yılı dördüncü çeyrek faaliyet kâr marjını %19, 2027 yılı marjını ise %20 üzerinde öngörüyor. J.P. Morgan, 2027 yılı için %23 tahmin ediyor ve ASIC gelirinin payı arttıkça marjın yıl içinde iyileşeceğini düşünüyor. Ancak şirketin tahmini, bazı alım tarafı yatırımcılarının daha yüksek beklentilerinin biraz altında kalabilir.
  • ASIC projelerinin katkısı ve faaliyet kaldıracına dayanarak J.P. Morgan, MediaTek’in 2027 yılı hisse başına kârına ilişkin piyasa konsensüsünün %6 ila %8 yükseltileceğini öngörüyor. Banka, ağırlık artır tavsiyesini ve Haziran 2027 için 5600 Yeni Tayvan doları hedef fiyatını koruyor.