Bank of America: Huaqin Technology'nin yapay zekâ sunucuları geliri ikiye katladı, brüt marj düşerken BofA hedef fiyatları indirdi

Üçüncü çeyrek geliri neden beklentileri çok aştı, kâr nasıl gerçekleşti?

Yapay zekâ sunucusu sevkiyatlarındaki artış, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde geliri 72,3 milyar yuana taşıdı. Gelir yıllık %107, çeyreklik %37 arttı ve sırasıyla BofA tahmininin %24, piyasa beklentisinin ise %21 üzerinde gerçekleşti.
Faaliyet kârı 1,74 milyar yuan oldu; yıllık %132, çeyreklik %55 arttı. BofA bunu faaliyet kaldıracına bağladı. Net kâr ise 1,32 milyar yuan oldu; yıllık %57 artarken çeyreklik %32 geriledi ve genel olarak bankanın beklentisine paralel gerçekleşti.

Üçüncü çeyrek toplam brüt marjı, ikinci çeyrekteki %7,6 ve önceki yılın aynı dönemindeki %8,1 seviyesinin altında kalarak %6,7 düzeyine geriledi. BofA, sunucularda uygulanan alım satım modelinin ve bellek fiyatlarındaki artışın brüt marjı düşürdüğünü belirtti.
Gelir ölçeğinin büyümesi, faaliyet kâr marjının ikinci çeyrekteki %2,1 seviyesinden %2,4 seviyesine yükselmesine yine de yardımcı oldu; ancak net kâr marjı %3,7 seviyesinden %1,8 seviyesine düştü. Bu, faaliyet kârındaki iyileşmenin aynı dönemde net kâra yansımadığını gösterdi.

Yönetim, üçüncü çeyrekte hiper ölçekli küme gelirinin 6 milyar yuana, aylık sevkiyatların ise 400 kabine ulaştığını bildirdi. Sevkiyatlar kademeli olarak artarken ve ikinci bir bulut hizmeti sağlayıcısı gelire katkı sunarken şirket, bu işin gelirinin dördüncü çeyrekte çeyreklik bazda artmaya devam etmesini bekliyor.
Yönetim, üçüncü bulut hizmeti sağlayıcısına sevkiyatların 2027 yılının ilk çeyreğinde başlamasını ve bunun hiper ölçekli küme gelirini 2027 yılının her çeyreğinde 10 milyar yuanın, tam yıl veri merkezi gelirini ise 100 milyar yuanın üzerine taşımasını bekliyor.
BofA, şirketin CPU, GPU ve anahtar tasarımını kapsayan kapsamlı yetkinliklere sahip olduğunu ve benzer şirketlerden daha verimli çalıştığını düşünüyor. Yönetim, 2027 yılında daha fazla bileşen kaynağının bulut hizmeti sağlayıcılarına yönelmesini bekliyor; BofA da buna dayanarak Huaqin'in öncü konumu sayesinde tedarikin büyük olasılıkla sorun olmayacağını değerlendiriyor.

BofA, 2026 yılı gelir tahminini 210,3 milyar yuandan 239,3 milyar yuana yükseltti, ancak net kâr tahminini yalnızca küçük bir değişiklikle 5,536 milyar yuandan 5,57 milyar yuana çıkardı; aynı dönem için brüt marj tahmini %7,9 seviyesinden %7,2 seviyesine düştü.
Banka, A ve H hisseleri için al tavsiyesini korudu, ancak H hissesi hedef fiyatını 105 Hong Kong dolarından 85 Hong Kong dolarına indirdi. Yapay zekâ tedarik zinciri ve Hong Kong hisselerine yönelik son dönemdeki zayıf piyasa duyarlılığını gerekçe göstererek 2027 yılı tahmini fiyat/kazanç çarpanını önceki 20 kattan 16 kata düşürdü; A hissesi hedef fiyatı ise 109.29 yuandan 94 yuana indirildi.