Üçüncü çeyrekte genel performansı ne destekledi?

  • MasTec’in üçüncü çeyrek geliri 5,152 milyar dolar, düzeltilmiş FAVÖK’ü 486 milyon dolar ve hisse başına kârı 2.96 dolar oldu; bunların tümü piyasa beklentilerinin hafifçe üzerindeydi. Elektrik iletim işinin geliri ve marjı beklentileri aşarak diğer iş kollarındaki kâr eksikliğini dengeledi.
  • Elektrik iletim geliri, piyasanın 1,62 milyar dolarlık beklentisinin üzerinde, 1,835 milyar dolar oldu; düzeltilmiş FAVÖK marjı da beklenen %11,6 seviyesinin üzerinde, %13,2 olarak gerçekleşti.
  • Ters yöndeki baskı boru hattı, iletişim ve temiz enerji işlerinden geldi: Boru hattı marjı, piyasanın %14,3 beklentisinin altında, %10,4 oldu; iletişim marjı ise beklenen %9,0 seviyesinin altında, %6,7 olarak gerçekleşti.

Boru hattı siparişleri artarken marj beklentisi neden düşürüldü?

  • Daha yüksek marjlı bazı uzun mesafeli boru hattı projeleri 2026 yılının dördüncü çeyreğine veya 2027 yılına ertelendi; izinler gibi etkenler gecikmelere neden oldu. Şirket, yıllık boru hattı marjı hedefini yüzde onlu seviyelerin üst kısmından orta kısmına indirdi; diğer iş kollarının marj hedefleri değişmedi.
  • Sipariş tarafında ise olumlu gelişme görüldü: Üçüncü çeyrek sonunda toplam sipariş stoku rekor düzeyde 24,5 milyar dolara yükseldi ve çeyrekteki yeni siparişler gelirin yaklaşık 1.6 katı oldu; boru hattı sipariş stoku JPMorgan’ın beklentisinden belirgin biçimde daha iyiydi.
  • Şirket, ertelenen ve 2026 yılında gelir olarak kaydedilmeyen boru hattı projelerinin 2027 yılında kaydedilmesini bekliyor.

Yıllık beklentinin neden yukarı yönlü alan bıraktığı düşünülüyor?

  • Şirket, 2026 yılı gelir beklentisini %1 oranından daha az olmak üzere hafifçe yükseltti; düzeltilmiş FAVÖK ve hisse başına kâr beklentilerinin orta noktalarını ise hafifçe düşürdü. Bu, gelir ve kâr görünümlerinin aynı yönde ilerlemediğini gösteriyor.
  • Şirket, üçüncü çeyrek sonundaki sipariş stokunun yaklaşık %23 kadarının 2026 yılının kalanında gelire dönüşmesini bekliyor. Bu tutar yaklaşık 5,65 milyar dolara karşılık geliyor ve yıllık beklentinin ima ettiği 4,95 milyar dolarlık dördüncü çeyrek gelirinden yaklaşık %14 daha yüksek.
  • Son dört yılda, üçüncü çeyrek sonu sipariş stokunda yer alan ve dördüncü çeyrekte tamamlanması beklenen işlerin tutarı, gerçekleşen dördüncü çeyrek gelirinin ortalama yaklaşık %95 kadarına karşılık geldi. JPMorgan buna dayanarak şirketin proje zamanlaması varsayımlarının ihtiyatlı olabileceğini düşünüyor; gerçekleşecek gelir hâlâ projelerin ilerleme zamanına bağlı.

İletişim işi ve değerleme değerlendirmesi başka nelere bağlı?

  • Şirketin CEO’su, sektörde olası bir dördüncü telekomünikasyon operatörüne ilişkin spekülasyonların bazı müşterileri sermaye harcamalarını geçici olarak durdurmaya yönelttiğini söyledi. Şirket, yeni bir oyuncunun uzun vadede iletişim işi için yatırım fırsatları getirebileceğini düşünüyor, ancak kısa vadede şimdiden aksamalar yaşandı.
  • JPMorgan, ağırlık artır tavsiyesini ve Aralık 2027 için 303 dolarlık hedef fiyatını korudu. Hedef fiyat, 2028 yılı için öngörülen düzeltilmiş hisse başına kârın 20 katına dayanıyor. Banka, iletişim ve boru hattı işlerindeki kötüleşme durur ve veri merkezi ile elektrik iletim projeleri sipariş stokunu artırmaya devam ederse MasTec’in benzer şirketlere kıyasla değerleme iskontosunun daralabileceğini düşünüyor.