Piyasa istikrarı politikasında ne değişti?

  • Geri alımlara yönelik yeniden kredi verme uygulaması geçici bir düzenlemeden kalıcı politikaya dönüştü; faiz, Ekim 2024 dönemindeki %1,75 düzeyinden art arda indirimlerle %1 düzeyine geriledi. HSBC, daha düşük finansman maliyetlerinin daha fazla şirketi hisse geri alımına teşvik ederek borsaya daha kalıcı destek sağlayacağını düşünüyor.
  • Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, başlıca endekslerdeki şirketleri ve önde gelen teknoloji şirketlerini geri alıma teşvik ediyor ve hisse fiyatının ihraç fiyatının altına düşmesi gibi fiyat istikrarı amacıyla geri alım yapılabilecek durumları artırıyor. Başlangıç teminatı oranı, teminat değerleme oranı ve sürdürme teminatı oranı gibi finansman kuralları da gevşetilmeye başladı.
  • Menkul kıymet, fon ve sigorta şirketlerine yönelik takas kolaylığının üçüncü turuna 31 kurum katılım niyetini bildirdi; büyüklük 100 milyar yuanı aşıyor. Cailian Press'e göre, iki devlet platformu Chengtong ve Guoxin ayrıca toplam 200 milyar yuanlık geri alım yeniden kredi verme kotası aldı.

Düşük faizler geri alımları neden teşvik edebilir?

  • HSBC, yeniden kredi verme faizi %1 düzeyindeyken bankaların bu kaynaklarla kullandırdığı kredilerin faizinin %1,5 veya altına inebileceğini tahmin ediyor. Bir şirketin temettü verimi borçlanma maliyetinden yüksekse kendi hisselerini geri almak için borçlanması pozitif bir getiri farkı yaratabilir. Banka, bu ekonomik teşviki CSI 300 endeksinin yaklaşık %3 düzeyindeki temettü verimiyle açıklıyor.
  • Rapor tarihi itibarıyla başvurulan geri alım yeniden kredi verme kotası 440 milyar yuan oldu; 2026 yılının ilk 10 ayında gerçekleştirilen geri alımlar rekor düzeyde 134,5 milyar yuana ulaştı ve geri alınan hisselerin yaklaşık yarısı iptal edildi. Kota başvuruları ile gerçekleşen geri alım tutarı farklı aşamalara karşılık geliyor.

İstikrar fonları piyasadaki satış baskısını dengeleyebilir mi?

  • HSBC, Temmuz 2026 döneminden bu yana kredili işlem hesaplarından yaklaşık 700 milyar yuan net çıkış olduğunu, bunun yaklaşık 362 milyar yuanının bilgi teknolojileri sektöründen kaynaklandığını tahmin ediyor. Aynı dönemde Central Huijin ile iki devlet platformuna sırasıyla yaklaşık 400 milyar yuan ve 60 milyar yuan giriş oldu ve bu, satış baskısını kısmen dengeledi.
  • Bankanın hesaplamasına göre, halka açık yatırım fonları ve ulusal ekibin ETF alımları gibi kaynaklar dikkate alındığında piyasada hâlâ yaklaşık 266 milyar yuanlık likidite açığı bulunuyor. Rapora göre piyasa 2 Kasım itibarıyla henüz istikrara kavuşmadı ve ulusal ekipten daha fazla fon girişine ihtiyaç duyabilir.
  • Ulusal ekibin büyük pozisyonlar taşıdığı ETF'lere Temmuz döneminden bu yana gelen fonların yaklaşık 191,4 milyar yuanı CSI 300 ETF'lerine, yaklaşık 99,6 milyar yuanı ise ChiNext ETF'lerine yöneldi.

Teknoloji hisselerindeki pozisyon ayarlaması hangi aşamada?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde, yurt içi halka açık yatırım fonları ile kuzeye yönelen fonların elektronik sektörüne ayırdığı pay, ikinci çeyreğe göre sırasıyla 7.1 ve 5.7 yüzde puan azaldı. İletişim ve elektrikli ekipman sektörlerine ayrılan paylar da ayrı ayrı en az 1 yüzde puan düştü.
  • HSBC, aktif yönetilen halka açık fonların üçüncü çeyrekte net sattığı bilgi teknolojileri hisselerinin, ikinci çeyrek sonundaki bu tür pozisyonlarının yalnızca yaklaşık %1 kadarına denk geldiğini ve toplam sektör ağırlığının hâlâ yüksek olduğunu tahmin ediyor. Banka, bu pozisyon durumunun dördüncü çeyreğin başından beri teknoloji hisselerinde görülen ilave ayarlamanın önemli bir nedeni olduğunu düşünüyor.
  • 2 Kasım itibarıyla A hisseleri bilgi teknolojileri sektörü Temmuz döneminden bu yana %45 üzerinde değer kaybetti; geri çekilme sırasında TMT, A hisseleri işlem hacminin en az onda dördünü oluşturmaya devam etti.