Tarım dışı istihdam verisi faiz artışı beklentisini nasıl etkileyecek?

  • Bank of America, ABD'de tarım dışı istihdamın Ekim ayında 75 bin kişi artmasını bekliyor; bu rakam, 65 bin kişilik piyasa konsensüsünün ve Eylül ayındaki 29 bin kişilik artışın üzerinde. Özel sektörde 70 bin kişilik artış öngörülüyor. İlk işsizlik maaşı başvuruları düşük seviyede kalırken, haftalık ADP istihdam artışının son dönemde yavaşlaması ve mevsimsel etkenler veriyi baskılayabilir.
  • Banka, işsizlik oranının %4,2 seviyesinde kalmasını bekliyor; iş gücüne katılım oranı daha fazla düşerse işsizlik oranı %4,1 seviyesine inebilir.
  • Fed'in Ekim ayında faizi sabit tutmasının ardından Bank of America, Aralık 2026 ve Mart 2027 tarihlerinde birer artış yapılacağı ve nihai faizin %4,25–%4,5 seviyesine ulaşıp 2027 sonuna kadar orada kalacağı beklentisini sürdürüyor. Banka, artış hızının yavaşlamasının gelişmelerin gerisinde kalma riski taşıdığını düşünüyor ve baz senaryosuna kıyasla 25–50 baz puan ek artış olasılığını dışlamıyor.

Ara seçimler ekonomik görünümü değiştirecek mi?

  • Bank of America'nın baz senaryosu, Demokratların Temsilciler Meclisi'ni geri alması ve Cumhuriyetçilerin Senato'yu koruması yönünde. Yasama alanı sınırlı olduğundan banka, seçim sonucunun 2028 yılına kadarki ekonomik görünümünü önemli ölçüde değiştirmesini beklemiyor; mali açığın GSYH'nin yaklaşık %6 seviyesinde kalacağı öngörülüyor.
  • Cumhuriyetçiler her iki kanadı da kontrol ederse açıkla finanse edilen savunma harcamaları büyümede yukarı yönlü potansiyel yaratabilir; veri merkezi düzenlemeleri ise başlıca aşağı yönlü risk. Bank of America, eyalet ve yerel yönetim düzenlemelerini daha önemli bir kısıt olarak görüyor ve her iki partinin de bazı yapay zekâ kısıtlamalarını destekleyebileceğini belirtiyor.

Bank of America'nın Apple bilançosu öncesindeki tahmini neden piyasa beklentisinin altında?

  • Bank of America, Apple'ın 2026 mali yılı dördüncü çeyrek gelirini 113 milyar dolar, hisse başına kârını ise 1.97 dolar olarak tahmin ediyor; bunlar bankanın kullandığı sırasıyla 114 milyar dolar ve 1.99 dolarlık piyasa beklentilerinin altında. Banka, bileşen maliyetlerindeki artışı, brüt marjın dayanıklılığını ve hizmet gelirlerindeki büyümeyi izliyor.
  • iPhone modellerinin kademeli olarak piyasaya sürülmesi ve şirketin bileşen maliyetlerindeki artışa karşı satış fiyatlarını yükseltmesi, Bank of America'yı daha ihtiyatlı bir tahmine yöneltti: 2027 mali yılında iPhone sevkiyatının 247 milyon adet olması bekleniyor; bu, önceki tahminden 9 milyon adet ve 260 milyon adetlik piyasa beklentisinden daha düşük.
  • Bank of America, marj baskısının geçici olmasını bekliyor; modeline göre brüt marj 2027 mali yılı sonundan 2028 mali yılına kadar iyileşecek. Ancak 2027 mali yılının ilk çeyreğindeki brüt marj, kalan gümrük vergisi iadeleri ve bellek stoklarının durumundan da etkilenecek.

AMD için büyüme beklentileri şimdiden ne kadar yüksek?

  • Bank of America, AMD'nin üçüncü çeyrek sonuçlarının beklentileri aşmasını ve dördüncü çeyrek öngörüsünün yükseltilmesini bekliyor, ancak kısa vadede PC ve tedarik tarafında engeller bulunduğunu belirtiyor. Piyasanın 2027 yılı veri merkezi geliri konsensüsü, yıllık %120 artışla 71 milyar dolara ulaşmış durumda; şirket daha önce yıllık %100 üzerinde büyüme öngörmüştü.
  • Bank of America, yapay zekâ ajanlarına yönelik talebin, Venice ürünlerinin piyasaya sürülmesinin, daha fazla çekirdeğe ve daha yüksek satış fiyatlarına sahip ürün karmasının ve Helios hacmindeki artışın dördüncü çeyrekten 2027 yılına uzanmasının veri merkezi gelir büyümesini %125–%130 üzerine, geliri de 73 milyar–74 milyar dolar üzerine taşıyabileceğini düşünüyor.
  • Daha üst segment bir CPU karması, GPU'ların 2027 yılı brüt marjını seyreltici etkisini kısmen telafi edebilir; müşteri finansmanı ve projelerin uygulamaya geçirilmesindeki icra, bankanın tahmini açısından önemli kısıtlar olmaya devam ediyor.

Arista'da odak neden 2027 yılına kayıyor?

  • Bank of America, Arista'nın üçüncü çeyrek gelirinin yıllık yaklaşık %43 artmasını ve dördüncü çeyrekte benzer bir büyüme hızını korumasını bekliyor; bu büyümenin kaynağı yapay zekâ, bulut, kurumsal ve kampüs faaliyetlerindeki talep ile tedarikteki iyileşme.
  • Banka, şirketin 2027 yılına ilişkin görünüm sunmasını bekliyor; kendi modeli o yıl gelirlerin %28 artacağını öngörüyor. Yapay zekâ ağı kurulumlarının genişlemesi, bulut müşterilerinin artması, 1.6T döngüsünün başlaması ve kurumsal ile kampüs pazarlarında pay kazanılması, modelin öngörüsünü aşan büyüme sağlayabilir; büyük bulut müşterilerinin harcamalarındaki düzensizlik ve ilgili satış hacmindeki artışın brüt marj üzerinde yarattığı baskı ise kısıt oluşturuyor.