Citi: Digital Realty rekor sözleşme imzaladı, Citi kâr tahminlerini yükseltti: genişleme yatırımları da hızlanıyor

Üçüncü çeyrek sözleşmeleri büyüme beklentilerini neden değiştirdi?

Digital Realty’nin üçüncü çeyrekte imzaladığı yeni sözleşmelerin yıllıklandırılmış kira karşılığı 627 milyon dolar oldu. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 162 milyon dolara göre keskin biçimde arttı ve Citi’nin önceki tahminini %62,5 aştı. Çeyrekte kiralanan elektrik kapasitesi 184.8 megavat ile beklenen 153.6 megavatın üzerindeydi.
Citi’ye göre bulut hizmetlerinin benimsenmesi, yapay zekâ uygulamaları ve arz kısıtları talebi birlikte destekliyor; hem perakende işi hem de hiper ölçekli müşteri portföyü bundan yararlanıyor. Yönetim, şirketin 2028 sonuna kadar sözleşmeye bağlanabilecek ve kira getirisi sağlamaya başlayabilecek yaklaşık 1.5 gigavat daha kapasitesi olduğunu belirtti.
Sözleşme imzalanması ile gelir katkısı arasında zaman farkı bulunuyor: üçüncü çeyrekte fiilen kira getirisi sağlamaya başlayan projelerin yıllıklandırılmış geliri 184 milyon dolar oldu; bu, Citi’nin 280 milyon dolarlık beklentisinin ve ikinci çeyrekteki 198 milyon doların altındaydı.

Üçüncü çeyrek geliri 1,902 milyar dolar oldu; yıllık bazda %20,6 arttı ve Citi’nin tahminini %8,3 aştı, ancak önceki çeyreğe göre %1,1 geriledi. Ücret gelirleri ikinci çeyrekteki 249 milyon dolardan 75 milyon dolara düştü.
Hisse başına çekirdek operasyon fonları 2.10 dolar ile Citi’nin 1.94 dolarlık tahmininin üzerinde gerçekleşti. Beklenti aşımının hisse başına 0.10 doları daha iyi FAVÖK’ten, 0.09 doları ise aktifleştirilen faizdeki artıştan kaynaklandı; diğer kalemler bu etkiyi kısmen dengeledi.
Yenilenen sözleşmelerde nakit kira önceki sözleşmelere göre %11,8 arttı; bu oran Citi’nin %7,4 beklentisi ve geçen yılın aynı dönemindeki %8,0 üzerinde, ancak ikinci çeyrekteki %25,6 altındaydı. Kiracı kayıp oranı %0,6 ile bankanın %1,5 beklentisinin de altında gerçekleşti.

Citi, 2027 yılı hisse başına çekirdek operasyon fonları tahminini 9.05 dolardan 9.43 dolara yükseltti; bu, 2026 yılı için öngörülen 8.34 dolara göre yaklaşık %13 artış anlamına geliyor. Banka, bu göstergenin önümüzdeki yılların her birinde çift haneli büyümesini bekliyor.
2027 yılı gelir tahmini 8,296 milyar dolardan 8,401 milyar dolara yükseltildi. Citi, güçlü sözleşmeleri, birikmiş siparişleri, kira ve yenileme fiyatlarını ve ortak girişimlerle ücret bazlı işlerin katkısını önemsiyor; 2027 yılı ücret geliri tahmini 198 milyon dolardan 300 milyon dolara çıkarıldı.
Şirketin 2026 yılı gelir öngörüsünün orta noktası 7,29 milyar dolar ile Visible Alpha konsensüsü olan 7,111 milyar doların üzerindeydi; hisse başına çekirdek operasyon fonları öngörüsünün orta noktası olan 8.33 dolar ise 8.49 dolarlık konsensüsün altındaydı. Citi, ikinci çeyrekteki büyük bir fazla kâr paylaşımı gelirinin farklı şekillerde ele alınması nedeniyle 2026 yılı beklentilerinin karşılaştırılabilir olmayabileceğini belirtti.
Citi, al tavsiyesini korudu ve hedef fiyatı 226 dolardan 234 dolara yükseltti.

Üçüncü çeyrek sermaye harcamaları, geçen yılın aynı dönemindeki 687 milyon dolara karşılık 1,382 milyar dolar oldu. İşletme nakit akışından sermaye harcamaları çıkarılarak hesaplanan çeyreklik serbest nakit akışı eksi 604 milyon dolardı. Çeyrek sonundaki nakit, ikinci çeyrek sonundaki 1,865 milyar dolardan düşerek 803 milyon dolar oldu.
Citi, 2026 yılı sermaye harcamalarının 5,345 milyar dolara, negatif serbest nakit akışının ise 2,282 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Toplam borcun 2026 sonundaki 19,657 milyar dolardan 2028 sonunda 26,943 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor.
Şirket, veri merkezi geliştirmeyi desteklemek için öz sermaye ve borç sermayesi kanallarını genişletiyor. Citi ayrıca faizlerdeki artışın sermaye maliyetini yükselteceğini ve gelecekte hisse başına operasyon fonlarını seyreltebileceğini belirtiyor; daha eski veri merkezi varlıkları da daha yüksek bakım harcaması gerektirebilir.