Deutsche Bank: Yangtze Power’ın üçüncü çeyrekte elektrik üretimi ve kârı geriledi; temettü getirisi farkı defansif değeri destekliyor

Üçüncü çeyrekte kâr neden geriledi?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde elektrik üretimi yıllık bazda %15 geriledi. Deutsche Bank bunu daha düşük su girişlerine ve önceki yılın aynı dönemindeki yüksek baza bağladı ve bunları kârdaki düşüşün başlıca nedenleri olarak değerlendirdi.
Üçüncü çeyrek geliri yıllık bazda %13,5 düşerek 25,1 milyar yuan oldu; brüt kâr ise %18,6 gerileyerek 16,7 milyar yuan oldu. Finansman giderleri yıllık bazda %15,2 düşerek 1,95 milyar yuana indi ve kârlılık üzerindeki baskıyı kısmen hafifletti.

Üçüncü çeyrekte ana ortaklığa atfedilen net kâr 11,6 milyar yuan oldu ve yıllık bazda %23 geriledi. Yaklaşık 600 milyon yuan tutarındaki tek seferlik gerçeğe uygun değer zararı hariç tutulduğunda çekirdek kâr 12,1 milyar yuan oldu; yıllık bazda %20 gerileyerek Deutsche Bank’ın tahminiyle uyum gösterdi.
Gerçeğe uygun değer değişimleri, raporlanan kârdaki düşüşü de büyüttü: çeyrekte 598 milyon yuan zarar kaydedilirken önceki yılın aynı döneminde 153 milyon yuan kâr kaydedilmişti.

İlk dokuz ayda toplam elektrik üretimi yıllık bazda %4,3 düşerek 225,1 milyar kilovatsaat oldu; gelir %4,1 azalarak 63,1 milyar yuana, ana ortaklığa atfedilen net kâr ise %6,6 düşerek 26,3 milyar yuana indi. Finansman giderleri önceki yılın aynı dönemindeki 7,2 milyar yuandan 6,1 milyar yuana geriledi.
Deutsche Bank, 2026 yılında temettü getirisinin %3,4 olmasını bekliyor. Bu oran, raporda belirtilen Çin’in on yıllık devlet tahvili getirisinden yaklaşık 180 baz puan, son beş yıllık ortalama farktan ise 120 baz puan daha yüksek. Banka bu farkın hissenin defansif değerini desteklediğini düşünüyor; Al tavsiyesini koruyor ve gelecek 12 ay için 36 yuan hedef fiyat belirliyor.