Süt arzı daralıyor, çiğ süt fiyatları toparlanıyor; ileri işlenmiş ürünlerde ithal ikamesi hızlanıyor

Çiğ süt döngüsü neden toparlanma belirtileri gösteriyor?

Eylül 2026 döneminde Çin’in kuzeybatısı ve kuzeyindeki birçok bölgede çiğ süt fiyatları belirgin biçimde yükseldi. Rapora göre et ve süt fiyatlarının birlikte hareketi çiğ süt döngüsündeki iyileşmeyi destekliyor; büyükbaş hayvan fiyatlarındaki artış üretim zincirinin başındaki çiftliklerin kârlılığının toparlanmasına yardımcı olurken, süt fiyatlarının istikrara kavuşması çiftliklerin kâr potansiyelini daha da artırabilir.
Arz tarafında uzun süredir hayvan varlığı azaltılıyor: Ağustos 2026 itibarıyla toplam süt ineği varlığı 5,759 milyon baş ile Şubat 2024 dönemindeki zirvenin 726 bin baş altındaydı; canlı büyükbaş hayvan ithalatı ise 2021 yılındaki 361 bin başlık zirveden 2026 yılı başından bu yana 15,3 bin başa geriledi.
Rapor ayrıca El Niño’nun yem fiyatlarını yükselttiğini, bunun sektörde kapasite çıkışının sürmesini ve önde gelen içme sütü şirketleri için rekabet ortamının iyileşmesini desteklediğini belirtiyor; ancak bu durum çiftliklerin artan yem maliyetleriyle karşı karşıya kalması anlamına da geliyor.

Bu döngü boyunca yaklaşık 500 bin baş damızlık adayı sürüden çıkarıldı ve yetişkin ineklerin payı 2023 yılındaki %50,8 düzeyinden %53,8 düzeyine yükseldi. Bu, gelecekte yetişkin ineklerin yerini almak üzere ayrılan hayvanların azaldığı anlamına geliyor.
Rapor, önceki genişleme döneminden kalan yetişkin ineklerin 2027–2028 döneminde yoğun biçimde sürüden çıkarılacağını, buna karşılık damızlık adayı hayvanlarla sürü takviyesinin sınırlı kalacağını öngörüyor. Çiğ süt arzı görece kısıtlı olacak ve toplam üretimin düşmesi bekleniyor.

Rapora göre süt ürünleri tüketimi, içme sütünden tereyağı, krema ve peynir gibi ileri işlenmiş ürünlere doğru kademeli olarak kayıyor; bu kategorilerde mevcut ithalat bağımlılığı %70 düzeyinde. Çiğ süt kalitesindeki iyileşme, teknolojik ilerleme ve süt fiyatlarındaki düşüş gibi etkenler yerli üretimle ithal ikamesini destekliyor.
Yili’nin üçüncü aşama ileri süt işleme projesi günde 600 ton taze süt işleyecek şekilde tasarlandı ve krema, peynir, peynir altı suyu konsantresi gibi ürünleri kapsıyor. Yıllık 10 bin ton kapasiteli doğal mozzarella üretim hattı Mart 2026 döneminde üretime başladı.
Mengniu’nun 2024 yılında başlattığı Milk Cube projesi günde 600 ton çiğ süt işleyebiliyor. İlk ileri işlenmiş ürün grubunun testleri Aralık 2025 döneminde tamamlandı ve mascarpone peyniri piyasaya sunuldu; Milkground’un yerli üretim ilk doğal mozzarella peyniri de Kasım 2025 döneminde piyasaya çıktı.

Mengniu, 2026 yılı tamamına ilişkin gelir artışı beklentisini yüksek tek haneli düzeye yükseltti ve ikinci yarı faaliyet kâr marjının düşük baz üzerinden yıllık olarak artmasını bekliyor. Şirket, yılın tamamında faaliyet kâr marjının yıllık bazda en azından sabit kalmasını ve %8,0 düzeyinin altına düşmemesini hedefliyor.
Ausnutria’nın stok ve değer düşüklüğü etkileri düzeltilince Yili’nin 2026 yılının ikinci çeyreğindeki çekirdek faaliyet kârı yıllık bazda yaklaşık %8 artarak beklentileri aştı. Şirket ayrıca 1 milyar–2 milyar yuan değerinde hisse geri alıp tamamını iptal edeceğini ve 2026 yılı hisse başına temettüsünün 2024 yılındaki 1.22 yuanın altında olmayacağını açıkladı.