Citi: HitGen’in üçüncü çeyrek geliri %43 arttı: temel platformlar genişliyor, yapay zekâ projeleri ilaç keşif süresini kısaltmaya başlıyor

Üçüncü çeyrek büyümesi kilometre taşı gelirlerine ne kadar bağlıydı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde HitGen’in geliri yıllık %42,9 artışla 204 milyon yuan, net kârı ise %37,2 artışla 58,7 milyon yuan oldu. İlk üç çeyrekte gelir 550 milyon yuan, net kâr 139 milyon yuan olarak gerçekleşti; bunlar yıllık bazda sırasıyla %48,7 ve %50,1 arttı.
Yönetim, kilometre taşı gelirlerinin üçüncü çeyrek gelirinin %5 kadarından azını oluşturduğunu ve bunun geçmişte yıllık yaklaşık %10–%12 olan payın altında kaldığını belirtti. Citi, buna dayanarak büyümenin temel hizmetlere yönelik nispeten sağlam talebi yansıttığını ve marj iyileşmesinin tamamen kilometre taşı gelirlerinden kaynaklanmadığını düşünüyor.
Çeyreklik brüt kâr marjı %56,5 seviyesinden %64,4 seviyesine, faaliyet kâr marjı ise %28,3 seviyesinden %41,3 seviyesine yükseldi; Citi iyileşmeyi, DEL işinin katkısındaki artış ve kilometre taşı gelirleri dahil olmak üzere gelir bileşiminin iyileşmesine bağladı.

Yönetim, 2026 yılının ilk üç çeyreğinde hem DEL hem de FBDD/SBDD ilaç keşif hizmetlerinin gelirinin %30 üzerinde arttığını belirtti. DEL en büyük gelir kaynağı olmaya devam etti; kütüphane oluşturma ve tarama talebi istikrarlı seyrederken uygulamalar siklik peptitler ve moleküler yapıştırıcılar gibi yeni biçimlere de genişliyor.
Oligonükleotit işi OBT, 2026 yılının ilk yarısında yıllık %94 büyüdü; hizmetler yalnızca sentezden dizi tasarımı, biyolojik değerlendirme, iletim, CMC ve entegre keşfe genişledi. Yönetim, daha fazla entegre proje ve ek kapasitenin büyümeyi desteklemeye devam etmesini bekliyor.
Şirket gelirinin yaklaşık %80 kadarı yurt dışından geliyor; müşterileri arasında çok uluslu ilaç şirketleri, biyoteknoloji şirketleri ve yapay zekâ temelli girişimler bulunuyor.

HAILO, şirkete ait DEL verilerini, yapay zekâ modellerini, otomatik sentezi ve yüksek verimli testleri; küçük molekül, siklik peptit ve benzeri projelerde kullanılan tasarım, üretim, test ve analiz döngüsüne dahil ediyor. Yönetim, yapay zekânın ilaç keşfinin kapsamını genişletebileceğini, proje hızını ve başarı olasılığını artırabileceğini, ancak deneysel desteğe hâlâ ihtiyaç duyulduğunu düşünüyor.
Yönetim, bazı projelerde klinik öncesi aday bileşiklerin (PCC) teslim süresinin yaklaşık 6 aya indiğini ve bugüne kadar yaklaşık 8 PCC teslim edildiğini belirtti. Şirket ayrıca siklik peptit kütüphanesini 700 milyar üzerindeki bileşik sayısından 2026 sonuna kadar 1 trilyon bileşiğe çıkarmayı planlıyor.
Citi, yapay zekâ destekli PCC tesliminin hızlanması halinde daha yüksek değerli sözleşmeler ve kilometre taşı gelirleri elde edilebileceğini düşünüyor; bankanın kötümser senaryosu platformun yavaş ticarileşmesini içeriyor.

DEL ve OBT talebinin Citi’nin önceki beklentilerinden güçlü olması, entegre projelerin dönüşümündeki iyileşme ve yeni işlerin katkısı temelinde banka, 2026–2028 gelir tahminlerini sırasıyla %5, %4 ve %3; net kâr tahminlerini ise sırasıyla %8, %8 ve %5 yükseltti.
Citi, gelir büyümesinin, DEL payındaki artışın ve faaliyet kaldıracının kârı desteklemesini, ancak devam eden Ar-Ge yatırımlarının kazanımların bir kısmını dengelemesini bekliyor. 2026 yılının ilk üç çeyreğinde Ar-Ge harcamaları yıllık %44,2 artarak 62,6 milyon yuana, yani gelirin %11,4 kadarına ulaştı; yönetim Ar-Ge harcamalarını gelirin yaklaşık %10–%15 düzeyinde tutmayı planlıyor.
Citi hedef fiyatını 45 yuandan 48 yuana yükseltti ve “Al/Yüksek Risk” notunu korudu. Kötümser senaryosu, kilometre taşı gelirlerinin zamanlamasındaki değişiklikleri, biyoteknoloji müşterilerinin finansmanının zayıflamasını ve daha yüksek Ar-Ge harcamalarının faaliyet kaldıracını sınırlamasını içeriyor.