Citi yakın dönem kâr tahminlerini neden keskin biçimde yükseltti?
- Citi, üçüncü çeyrek sonuçları ve yönetimin son öngörülerinin ardından 2026 ve 2027 yılları kâr tahminlerini sırasıyla %123 ve %22 yükseltirken, 2028 tahminini %4 düşürdü. Düzenlemeler, son fiyat artışlarına, kapasite kullanımını artırma çabalarına ve enerji depolama bataryalarına yönelik beklentilerin üzerindeki talebe dayanıyor.
- Citi, yönetimin son öngörüleri doğrultusunda 2026–2028 dönemi satış hacmi tahminlerini sırasıyla %7, %10 ve %2 yükseltti. Banka ayrıca son birkaç çeyrekte sektör arzının görece disiplinli olduğunu ve özellikle enerji depolama olmak üzere batarya talebinin dayanıklılığını koruduğunu gözlemledi.
Kârdaki iyileşme neye dayanıyor?
- Şirket ağırlıklı olarak elektrikli araçlarda ve enerji depolama sistemlerinde kullanılan lityum batarya separatörleri üretiyor. Citi, 2025 yılındaki fiili ürün karması ve fiyat performansına göre birim satış fiyatı ve maliyet varsayımlarını yeniden düzenledi; 2026 için her iki varsayımı da düşürürken brüt kâr marjının artacağını öngördü.
- Citi’nin modeli, şirketin genel brüt kâr marjının 2025 yılındaki %18,0 düzeyinden 2026 yılında %34,2 düzeyine çıkacağını öngörüyor; ana ortaklığa ait net kârın ise 2025 yılındaki 143 milyon yuandan 2026 yılında 2,789 milyar yuana, 2027 yılında da 4,157 milyar yuana yükseleceği tahmin ediliyor.
Değerleme hangi koşullara dayanıyor?
- Citi, alım tavsiyesini koruyarak hedef fiyatını hisse başına 81.9 yuandan 85.7 yuana yükseltti; bu hedef, 29 Ekim 2026 tarihindeki 46.05 yuanlık kapanış fiyatına göre yaklaşık %86,1 hisse fiyatı artış potansiyeli ima ediyor.
- Hedef fiyat, 2026 yılı için tahmini 2.98 kat fiyat/defter değeri oranını esas alıyor; bu oran tarihsel ortalamanın 0.4 standart sapma altında. Citi, kapasite artırımı sırasındaki uygulama ve kapasite kullanımı risklerini yansıtmak için iskonto uyguluyor. Enerji depolama bataryalarına yönelik talebin beklentilerin altında kalması, ham madde maliyetlerinin beklenenden yüksek olması veya separatör sektöründeki sermaye harcaması döngüsünün uzaması da bankanın değerlendirmesini etkileyecektir.