Citi: bellek arzı tahminlerini yükseltti; DRAM ve NAND açığının 2027 yılında daralması bekleniyor

Arz arttığında açığın ne kadar daralması bekleniyor?

Bellek üreticilerinin üçüncü çeyrek sonuçlarını ve son arz öngörülerini dikkate alan Citi, 2027 yılı DRAM arz-talep açığı tahminini %8,7 düzeyinden %3,8 düzeyine, NAND açığı tahminini ise %6,1 düzeyinden %3,3 düzeyine indirdi.
Citi, 2027 yılında bit cinsinden DRAM arzının yıllık %24 artarak önceki %19 tahminini aşmasını; bit cinsinden NAND arzının ise %22 artarak önceki %21 tahmininin biraz üzerine çıkmasını bekliyor. İki ürün için talep artışı tahminleri ise sırasıyla %30 ve %29 düzeylerinden %28 ve %26 düzeylerine indirildi.

Arz tarafında Citi, Samsung ve SK hynix'in bit cinsinden DRAM arzının 2027 yılında sırasıyla %22 ve %28 artmasını bekliyor; bunun arkasında 1cnm üretim süreci kapasitesinin artırılması bulunuyor.
Talep belirgin biçimde ayrışıyor: Citi, 2027 yılında sunucu DRAM'i talebinin yıllık %53 artmasını, telefon DRAM'i talebinin ise %11 düşmesini bekliyor. Arz artışına ilişkin öngörüler beklentilerin üzerinde olsa da bellekte arzın talebi karşılama oranı hâlen yaklaşık %70 düzeyinde.

Tüketiciye yönelik NAND talebinin Citi'nin beklentisinden zayıf olması, bankayı 2027 yılı toplam talep artışı tahminini düşürmeye yöneltti; bu arada tedarikçiler, kurumsal katı hâl sürücülerine (eSSD) yönelik artan talebi karşılamak için üretim süreçlerini geliştiriyor.
Citi, eSSD talebinin 2027 yılında yıllık %52 artmasını bekliyor; bunu destekleyen unsurlardan biri, cihaz başına depolama kapasitesinin yıllık %38 artması.

Citi, 2027 yılı DRAM sermaye harcamalarının yıllık büyüme tahminini %52 düzeyinden %55 düzeyine, NAND için ise %34 düzeyinden %35 düzeyine yükseltti; ayrıca 2028 yılında ikisinin sırasıyla %52 ve %34 artmaya devam etmesini bekliyor.
Citi, tedarikçilerin uzun vadeli anlaşmalar yoluyla orta ve uzun vadeli kârlılıklarına ilişkin görünürlük sağlamaya çalıştığını düşünüyor ve bu nedenle kıtlığın süreceğini öngörüyor. Ancak kapasite artırımı sonrasında talep beklendiği gibi ortaya çıkmazsa, bit cinsinden fazla arz stok ayarlamalarına ve fiyat düşüşlerine yol açabilir.