J.P. Morgan: Bilanço sezonunun zirvesinde bireysel yatırımcılar temkinli: girişler yarıya indi, teknoloji alımları yavaşladı

Bireysel yatırımcılar ne kadar temkinliydi?

22 Ekim ile 28 Ekim arasında bireysel yatırımcıların net girişi 3,3 milyar dolar oldu; bu, son 12 ayın haftalık 6,6 milyar dolarlık ortalamasının yalnızca yarısıydı. ETF'lere 2,9 milyar dolar, tekil hisselere ise yalnızca 400 milyon dolar girdi.
JPMorgan'ın ölçtüğü genel bireysel yatırımcı faaliyeti yaklaşık 5. yüzdelik dilimdeydi; ETF faaliyeti ise yaklaşık 0.4. yüzdelik dilimle daha düşüktü. Bilanço sezonunun zirvesi öncesinde bireysel yatırımcılar, sonuçlarını açıklayacak şirketlerde sınırlı pozisyon aldı.
Bu arada, daha geniş piyasada düşük volatilite faktöründeki pozisyon yoğunluğu Haziran ayında 0. yüzdelik dilime yakın seviyeden yaklaşık 18. yüzdelik dilime yükselerek savunmacı pozisyonların arttığını gösterdi. Bu gösterge yalnızca bireysel yatırımcıları değil, tüm piyasayı kapsıyor.

Bireysel yatırımcılar son birkaç günde teknoloji hisseleri almaya devam etti, ancak alımlar önceki haftaya göre daha zayıftı; 28 Ekim tarihinde ise bir ay sonra ilk kez teknoloji hisselerinde net satış görüldü. Fon akımları yarı iletkenleri ve donanımı tercih ederken yazılımdan görece uzak durdu.
Hafta genelinde bireysel yatırımcılar Nvidia'da 585 milyon dolar, Alphabet'te ise 405 milyon dolar net alım yaptı. Muhteşem Yedili dışında teknoloji ve iletişim sektörlerinde sırasıyla 187 milyon dolar ve 118 milyon dolar net alım, sağlık ve finans sektörlerinde ise sırasıyla 338 milyon dolar ve 302 milyon dolar net satış gerçekleşti.
Nakit piyasasındaki temkin tüm işlemlere yayılmadı: JPMorgan modeline göre bireysel yatırımcıların opsiyon işlemlerindeki payının bir aylık hareketli ortalaması yaklaşık 86. yüzdelik dilimdeydi, ancak alım opsiyonu hacmi başta teknoloji ve zorunlu olmayan tüketim sektörlerinin etkisiyle geriledi.

Alphabet'in çeyreklik satışları ve kârı beklentilerin altında kaldı, hisseleri seans sonrası yaklaşık %11 düştü; ancak 30,7 milyar dolarlık bulut geliri piyasa beklentisinin biraz üzerindeydi. Üçüncü çeyrek sermaye harcaması yıllık %114 artışla 51,4 milyar dolar oldu ve ağırlıklı olarak yapay zekâyı destekleyen teknoloji altyapısına yöneldi.
Microsoft'un sonuçları beklentileri aştı; Azure geliri yıllık %48, toplam bulut geliri ise %30 arttı ve hisse seans sonrası yaklaşık %4 yükseldi. Şirket gelecek çeyrek için 50 milyar dolar sermaye harcaması öngörerek takvim yılı harcamasını 170 milyar dolara taşıdı ve 2027 yılında harcamaların daha da hızlanmasını beklediğini belirtti.
Bireysel yatırımcıların yapay zekâyla ilişkili diğer şirketlere tepkileri de farklılaştı: SK Hynix'in sonuçları yatırımcı beklentilerinin üst sınırını belirgin biçimde aştı, ancak bireysel yatırımcılar çarşamba günü kâr realizasyonu yaptı. Oracle, Mayıs 2029 ayında sona eren mali yıl için analist beklentilerinin üzerinde 30 milyar dolarlık serbest nakit akışı tahmini açıkladı; bu, yapay zekâ tesislerinin borçla finanse edilerek inşa edilmesine ilişkin kaygıları hafifletti, ancak bireysel yatırımcılar o gün yine de net satıcı oldu.

Rapora göre Lula, Brezilya devlet başkanlığı seçiminin ikinci turunu belirgin bir farkla kazandı; sonuç, anketlerden ve tahmin piyasalarındaki fiyatlamadan farklıydı. Ardından varlıklar yeniden fiyatlandı ve MSCI Brezilya Endeksi pazartesiden bu yana yaklaşık %20 düştü.
Bireysel yatırımcılar pazartesi günü Brezilya ETF'si EWZ'de yoğun dip alımı yaptı; alım yoğunluğu 13 standart sapmaya ulaştı. Brezilyalı şirketlerin ADR'lerinin çoğunda da alım görüldü; örneğin Nubank'ta o gün 65,2 milyon dolar, XP'de ise 16,7 milyon dolar net alım yapıldı.

Bu hafta neredeyse tüm ETF kategorilerinde bireysel yatırımcı fon akımları zayıftı. Sabit getirili ürünler özellikle zayıftı; uzun vadeli ABD Hazine tahvili ETF'leri ile yatırım yapılabilir seviyedeki tahvil ETF'lerinde akım yoğunluğu sırasıyla eksi 1.8 ve eksi 2.1 standart sapma oldu.
Fed, beklendiği gibi faizi değiştirmedi; ancak enflasyonu zamanında %2 hedefine döndürmek için gereken politika duruşunu belirlemek üzere daha fazla bilgi toplayacağını vurgulayan ifadeler ekledi. JPMorgan ekonomistleri bunu şahin bir sinyal olarak değerlendirdi ve Aralık ayında faiz artışı beklentilerini korudu.