J.P. Morgan: Küresel petrol piyasası yeniden arz fazlasına döndü, rafine ürün stokları düşük seviyede kaldı

Petrol piyasasındaki arz fazlası ne kadar büyük?

JPMorgan, küresel petrol arzının Eylül ayında tüketimi yeniden aştığını ve arz fazlasının 1,1 milyon varil/gün olduğunu tahmin ediyor. Ekim ayında arz fazlası 1,4 milyon varil/güne yükselerek 2025 yılındaki 1,3 milyon varil/gün yıllık ortalamasına yaklaştı.
Ticaret akışları da ham petrol arzındaki artışı yansıtıyor: küresel ham petrol ithalatı Eylül ayında günlük ortalama 43 milyon varil oldu ve yıllık bazda 500 bin varil/gün arttı; Ekim ayında ise 44,9 milyon varil/güne yükselerek yıllık bazda 1,3 milyon varil/gün arttı.

Orta Doğu petrol akışları, Mart 2026 ayındaki 9,8 milyon varil/günlük dip seviyeden raporun yayımlandığı sırada yaklaşık 20,7 milyon varil/güne toparlandı. Savaş öncesi 24,7 milyon varil/günlük ortalamanın hâlâ altında olmasına rağmen, daha önce eksik olan arzın kayda değer bir kısmı piyasaya geri döndü.
Latin Amerika ham petrol arzı açığın bir kısmını kapattı: bölge, küresel piyasaya bir yıl öncesine kıyasla günde yaklaşık 1,5 milyon varil daha fazla ham petrol sağladı; bunun yaklaşık 800 bin varil/günlük kısmı Brezilya’dan geldi.
Talepteki düşüş de önemli bir etkendi. JPMorgan, Ekim ayında küresel petrol tüketiminin yıllık bazda 3,5 milyon varil/gün azaldığını tahmin ediyor; rekor düzeydeki rafine ürün fiyatları ve arz kesintileri tüketicileri kullanımı azaltmaya zorladı ve rafine ürünler, sıvılaştırılmış petrol gazı ile petrokimya ürünlerindeki arz açıklarının giderilmesine yardımcı oldu.

JPMorgan’a göre dünya, eksik kalan ham petrolü büyük ölçüde yerine koydu; ancak diğer bölgelerde dizel, benzin ve sıvılaştırılmış petrol gazı gibi Orta Doğu kaynaklı ürün kayıplarını aynı ölçüde ikame etmeye yetecek rafinaj ve işleme kapasitesi yok.
Bu nedenle ham petrol stokları Ağustos ayındaki sert düşüşün ardından istikrar kazandı ve Eylül ayında toparlanmaya başladı; rafine ürün stokları ise Şubat ayından bu yana düşmeye devam etti. Banka, Ekim ayında rafine ürün stoklarının yatay kaldığını veya hafifçe düştüğünü ve yaklaşık 3 milyar varil seviyesinde, tarihsel mevsimsel aralığın alt sınırına yakın olduğunu tahmin ediyor; küresel rafine ürün stoklarına ilişkin gözlemlenebilir veriler hâlâ çok sınırlı.

JPMorgan’a göre fiziksel piyasanın yeniden arz fazlasına dönmesi ve ABD ile İran’ın anlaşmaya varabileceğine ilişkin haberler, petrol fiyatlarındaki primi zayıflatıyor.
Rapora göre Brent petrol fiyatı önceki cuma günü varil başına 118 dolardan salı günü 103 dolara geriledi. Bankanın varil başına 94 dolar olarak tahmin ettiği adil değerle karşılaştırıldığında prim 24 dolardan 9 dolara indi.