Veri merkezi işi şimdiye kadar neyi değiştirdi?

  • Yönetim, 2026 yılının ilk üç çeyreğinde veri merkezlerine yönelik elektrik ve enerji faaliyetlerinin grup gelir ve kârının yaklaşık %25 kadarını oluşturduğunu belirtti. Bu oran, 2026 yılının ilk yarısı ile 2025 yılındaki yaklaşık %20 ve 2024 yılındaki yaklaşık %10 düzeyinin üzerindeydi.
  • Büyük silindir çaplı motor satışları ilk üç çeyrekte 11 bin adedi aşarak yıllık bazda %40 üzerinde arttı ve 2025 yılının tamamını geride bıraktı; üçüncü çeyrekteki büyüme %60 düzeyini aştı. Başlıca itici güç veri merkezlerine yönelik yedek dizel motorlardı. Çeyreklik satışlar ilk çeyrekte 500 adetten ikinci çeyrekte 900 adede ve üçüncü çeyrekte 1300 adede yükseldi.
  • İş makinesi ve otobüs motorlarının yılbaşından bu yana satışları ayrı ayrı yıllık bazda %30 üzerinde arttı. Bu faaliyetler, tarım makineleri motoru işiyle birlikte, ağır kamyon motorlarına yönelik zayıf talebin etkisini dengeledi.

Gaz motorları dizel motorların büyümesini nasıl sürdürecek?

  • Yönetim, veri merkezlerinin ana güç kaynağına yönelik gaz motorlarının sevkiyatına 2026 yılının dördüncü çeyreğinde başlanmasını ve 2027 yılında dizel motorların bu yılki hacim artış eğrisinin tekrarlanmasını bekliyor. Artışın 2027 yılının ikinci yarısında, özellikle üçüncü ve dördüncü çeyreklerde daha belirgin olması bekleniyor.
  • Şirket, gaz motorlarının 100 ile 500 megavat arasındaki veri merkezlerine uygun olduğunu düşünüyor ve kapasite artırımı ile servis ve iş ortağı ağları sayesinde payını büyütmeyi planlıyor. Yönetim, 2027 yılında %20 üzerinde pazar payı hedefini yineledi.
  • Arzın artmasına ilişkin endişeler karşısında yönetim, mevcut elektrik açığının yapısal olduğunu, gaz türbini ve motor üretim kapasitesinin sınırlı ve teslimat sürelerinin uzun olduğunu düşünüyor. Önümüzdeki iki ila üç yılda arz fazlası veya fiyat rekabeti beklemiyor.

Yakıt hücrelerinin fırsatları ve teslimat engelleri neler?

  • Şirket, katı oksit yakıt hücrelerini (SOFC) ve gaz motorlarını birbirini tamamlayan çözümler olarak görüyor: Gaz motorları, yakıt ve altyapının elverdiği yerlerde daha hızlı kurulabilirken SOFC’ler diğer elektrik tedariki seçenekleri daha az olan sahalara hizmet verebilir.
  • İlk 30 megavatlık üretim hattının 2026 yılı sonuna kadar tamamlanması hedefleniyor. Yönetim, üretimin kademeli artırılmasına, ürün kalitesine ve tutarlılığına öncelik verirken 15 ile 20 megavat arasında teslimat bekliyor. 200 megavatlık üretim hattı tasarlanıyor ve 2027 yılı sonunda tamamlanması hedefleniyor.
  • Yönetim, ticari ilerlemenin nihayetinde güvenilir ürünlerin büyük ölçekte teslim edilip edilemeyeceğine bağlı olduğunu vurguladı. JPMorgan da uygulama ve teslimat kapasitesini yakın vadeli kısıtlar olarak görüyor.

Yıllık kâr hedefi ile kurumların beklentileri arasındaki fark nedir?

  • 2026, şirketin üç yıllık hisse bazlı teşvik planının son yılı. Teşviklerin hak edilmesi için yıllık kârın 23,3 milyar yuana ve kâr marjının %9 düzeyine ulaşması gerekiyor. Yönetim, veri merkezi, ağır kamyon ve KION’un mevcut siparişlerinin hedefi destekleyebileceğini düşünüyor; ancak hedefe ulaşılması dördüncü çeyrek kârının çeyreklik rekor kırmasını gerektiriyor.
  • JPMorgan, mevcut piyasa konsensüsünün şirketin hedefe ulaşamayacağına işaret ettiğini belirtti. Bankanın kâr tahmini konsensüsün üzerinde ve banka, piyasanın önümüzdeki haftalarda kâr tahminlerini yükseltmesini bekliyor.
  • Banka, Weichai Power’ın A ve H hisseleri için ağırlığını artır tavsiyesini korudu. Fiyat hedefleri sırasıyla 54 yuan ve 57 Hong Kong doları olup her ikisi için de hedef tarih 2027 yıl sonu. Değerlendirmesine yönelik riskler arasında ağır kamyon pazarındaki toparlanmanın, pazar payı artışının, veri merkezi ürün satışlarının ve KION performansının beklentilerin altında kalması yer alıyor.