J.P. Morgan: ON Semiconductor’ın yapay zekâ ve endüstriyel işleri üçüncü çeyrekte büyüdü, otomotiv için arz tahsisi sevkiyatları baskıladı

Üçüncü çeyrek büyümesi nereden geldi?

2026 yılının üçüncü çeyrek geliri, yıllık %11 ve çeyreklik %7 artışla 1,722 milyar dolar oldu. Gelir, önceki beklenti aralığının orta noktasını aştı ve genel olarak yaklaşık 1,7 milyar dolar olan piyasa beklentisine yakındı.
Yapay zekâ veri merkezi geliri çeyreklik %39 ve yıllık %175 artışla 180 milyon dolara ulaştı. Endüstriyel gelir ise elektrik şebekeleri, enerji altyapısı ve fabrika otomasyonu talebinin desteğiyle çeyreklik %10 ve yıllık %9 artarak 467 milyon dolara ulaştı.
ABD GAAP dışı brüt kâr marjı çeyreklik 1.9 yüzde puan artarak %41,2 düzeyine, faaliyet kâr marjı ise 2.4 yüzde puan artarak %23,2 düzeyine çıktı. Düzeltilmiş hisse başına kâr, piyasanın 0.88 dolarlık beklentisinin üzerinde, 0.90 dolar oldu.

Otomotiv işi üçüncü çeyrek toplam gelirinin yaklaşık %45 kadarını oluşturdu; geliri hem yıllık hem de çeyreklik %1 düşüşle 777 milyon dolar oldu. Yönetim düşüşü arzın geçici olarak yapay zekâ veri merkezi ve endüstriyel pazarlara yönlendirilmesine bağladı ve nihai talep ile pazar payının zayıflamadığını belirtti.
Şirket, otomobil üreticilerinin nihai talebini karşılamayı sürdürdüğünü, ancak müşterilerin stoklarını yenilemesine yönelik sevkiyatları ertelediğini söyledi. Dağıtım stokları ikinci çeyrekte yaklaşık 10.1 haftadan üçüncü çeyrekte yaklaşık 9.9 haftaya geriledi ve şirketin belirttiği 9 ila 11 haftalık normal aralıkta kaldı.
Yönetim, ek arzın otomotiv sevkiyatlarını 2027 yılının ilk çeyreğinde normale döndürmesini ve otomotiv işinin 2027 yılında yaklaşık %9 olan uzun vadeli yıllık bileşik büyüme hedefine dönmesini bekliyor.

Şirketin dördüncü çeyrek gelir beklentisinin orta noktası, çeyreklik yaklaşık %2,5 artışla 1,765 milyar dolar oldu ve piyasanın 1,742 milyar dolarlık beklentisini hafifçe aştı. Düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisinin orta noktası da piyasanın 0.96 dolarlık tahmininin üzerinde, 1.01 dolar oldu.
Şirket, endüstriyel gelirin çeyreklik bazda düşük çift haneli, yapay zekâ veri merkezi gelirinin ise yüzde olarak onlu seviyelerin ortasında büyümesini bekliyor. Otomotiv gelirinin, devam eden arz tahsisi ve müşterilere teslimatların zamanlaması nedeniyle çeyreklik bazda yüksek tek haneli bir yüzdeyle düşmesi bekleniyor.
ABD GAAP dışı brüt kâr marjı beklentisinin orta noktası, üçüncü çeyreğe göre 1.3 yüzde puan daha artarak %42,5 oldu. JPMorgan, yeni ürünlerin, kapasite kullanımındaki iyileşmenin ve “Fab Right” kapsamındaki maliyet tasarruflarının marjların genişlemeye devam etmesini desteklemesini bekliyor; kapasite kullanımının dördüncü çeyrekte yaklaşık %83 düzeyinde kalması ve 2027 yılında iyileşmesi bekleniyor.

Şirket, Ferric’i 600 milyon dolara satın aldığını ve gelire bağlı olarak yaklaşık 175 milyon dolara kadar ek ödeme yapılacağını açıkladı. Ferric’in entegre voltaj regülatörleri, ON’un yeni nesil yapay zekâ işlemcilerine yönelik yapay zekâ güç kaynağı portföyünü tamamlayacak.
Yönetim, yapay zekâ veri merkezi gelirinin 2026 yılında yıllık %140 artışla yaklaşık 620 milyon dolar olmasını ve 2027 yılında yeniden iki katına çıkmasını bekliyor. Yönetim, Ferric satın alımı nedeniyle bu işin 2030 yılı gelir hedefini 2,5 milyar doların üzerinden 3 milyar doların üzerine yükseltti.
Yönetim, işlemin zaman içinde büyüme ve brüt kâr marjı hedeflerine katkı sağlamasını, ancak kısa vadeli finansal etkisinin sınırlı olmasını bekliyor. Şirketin yaklaşık %53 düzeyindeki uzun vadeli brüt kâr marjı hedefi ayrıca kapasite kullanımının artmasına, maliyet tasarruflarına, yeni ürün karmasına ve fiyatlandırmaya bağlı.