HSBC: NiSource yatırım planını genişletiyor, veri merkezlerine elektrik tedariki uzun vadeli büyüme hedefini yukarı taşıyor

Üçüncü çeyrek sonuçları yılın tamamına ilişkin beklentileri nasıl değiştirdi?

NiSource’un 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki düzeltilmiş hisse başına kârı 0.27 dolar oldu. Bu rakam, HSBC ve piyasa konsensüsünün 0.22 dolarlık beklentisinin ve önceki yılın aynı dönemindeki 0.19 doların üzerindeydi; yıllık büyüme esas olarak Columbia faaliyetlerinden kaynaklandı.
Bu nedenle şirket, 2026 yılı düzeltilmiş hisse başına kârının mevcut 2.02–2.07 dolarlık öngörü aralığının üst yarısında gerçekleşmesini bekliyor ve 2027 yılı için ilk kez 2.22–2.30 dolarlık öngörü açıkladı.

Şirket 2027–2033 döneminde 40 milyar dolar yatırım yapmayı planlıyor; bunun 32 milyar doları ana faaliyetlere, yaklaşık 8 milyar doları ise veri merkezleriyle ilişkili elektrik üretim faaliyeti GenCo’ya ayrılacak. Önceki plan 2026–2030 döneminde 28,6 milyar dolar yatırım öngörüyordu; iki plan farklı dönemleri kapsıyor. Yeni planda 2027–2031 dönemi yatırımı 29 milyar dolar düzeyinde.
Şirket, 2027–2033 dönemi konsolide düzeltilmiş hisse başına kâr için yıllık bileşik büyüme hedefini yaklaşık %9–%10 aralığından yaklaşık %10–%11 aralığına yükseltti. Ana faaliyetlerin aynı dönemde tarife bazında yıllık yaklaşık %8–%10 büyüme sağlaması bekleniyor ve şirket düzeltilmiş hisse başına kârda yıllık %6–%8 büyüme hedefini 2030 yılından 2033 yılına uzattı.
Şirket mevcut planın dışında ana faaliyetlerde 3 milyar dolarlık yatırım fırsatı ve hâlâ geliştirme veya stratejik müzakere aşamasında olan 4 gigavatlık GenCo projeleri de görüyor; bu projeler ancak şirketin asgari eşiklerini karşıladıktan sonra plana dahil edilecek.

NiSource’un veri merkezi proje portföyü 9 gigavat düzeyinde; bunun yaklaşık 5 gigavatı için sözleşme imzalandı, yaklaşık 2 gigavatı stratejik müzakere ve yaklaşık 2 gigavatı geliştirme aşamasında. Şirket müşterilere uzun vadeli elektrik hizmeti ve kapasitesi sağlıyor; veri merkezlerinin inşası ve işletilmesinden müşteriler sorumlu.
Microsoft, Amazon ve Alphabet ile ilişkili talebin sırasıyla 2031, 2032 ve 2030 yıllarına kadar tam düzeyine ulaşması bekleniyor. Şirket, 8 milyar dolarlık GenCo yatırım planı kapsamında bu faaliyetin hisse başına kârını 2027 yılındaki 0.05–0.09 dolardan 2030 yılında 0.32–0.40 dolara ve 2033 yılında 0.52–0.68 dolara çıkarmayı hedefliyor.

Şirket, sermaye harcamalarının faaliyet nakit akışıyla karşılanan oranının önceki plandaki %45–%50 düzeyinden %55–%60 düzeyine çıkmasını, yeni borcun payının ise %30–%35 düzeyine inmesini bekliyor; hisse ihracı %5–%8, azınlık hissedarlarının katkıları ise yaklaşık %3–%5 paya sahip. Şirket yakın dönemde hâlâ yılda 400 milyon–600 milyon dolar tutarında hisse ihraç etmeyi, bu tutarın 2032 yılından itibaren çok düşük bir seviyeye inmesini bekliyor.
HSBC, 2027 yılında faaliyet nakit akışının 2,756 milyar dolar, sermaye harcamalarının 6,75 milyar dolar ve temettü öncesi serbest nakit akışının eksi 3,994 milyar dolar olacağını öngörüyor. Şirket, faaliyetlerden sağlanan fonların (FFO) borca yıllık oranını 2033 yılına kadar %14–%16 aralığında tutmayı hedefliyor ve ana faaliyetlerin nakit akışına ve GenCo varlıkları devreye girdikten sonraki nakit akışı büyümesine güveniyor.
HSBC alım tavsiyesini koruyarak hedef fiyatını 49.50 dolardan 51.50 dolara yükseltti: banka 2027 yılı hisse başına kâr tahminini 2.22 dolardan 2.28 dolara, hedef fiyat/kazanç çarpanını ise 22.3 kattan 22.6 kata çıkardı. Projelerin uygulanmasındaki gecikmeler, getirilerin düzenleyici kurumlarca sınırlandırılması veya dış talebin yavaşlaması büyümenin beklentilerin altında kalmasına yol açabilir.