Barclays: ABD hisselerinde üçüncü çeyrek sonuçları genel olarak iyileşiyor, yapay zekâ devlerinin hayal kırıklığı savunma hisselerine rotasyonu tetikliyor

Yapay zekâ devlerinin hayal kırıklığı neden genel kâr eğilimini değiştirmedi?

Raporun veri kesim tarihi itibarıyla S&P 500 kapsamındaki 502 şirketten 308 tanesi üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamıştı. Sonuçlarını açıklayan şirketlerin %83 oranında hisse başına kâr beklentileri aşıldı; bu oran önceki haftaki %80 ve on yıllık medyan olan %79 seviyelerinin üzerindeydi.
Açıklanan sonuçlar ile henüz sonuçlarını açıklamayan şirketlere ilişkin beklentiler birleştirildiğinde, endeksin üçüncü çeyrekteki karma hisse başına kârının yıllık büyümesi %29,8 seviyesine yükseldi; bu oran önceki hafta yaklaşık %28 idi. Aynı esasa göre gelirlerdeki yıllık büyüme %12,2 oldu. Sektörlerin çoğunda kâr büyümesi, kendi on yıllık medyanlarının üzerindeydi.
Ayrışma hâlâ belirgin: Teknoloji sektörünün karma hisse başına kârı yıllık %65,5 artarak %17,2 olan on yıllık medyanı aştı; iletişim hizmetleri sektörü ise yalnızca %3,3 büyüyerek %8,8 olan on yıllık medyanın altında kaldı. Barclays, Alphabet ve Amazon’un sonuçlarının iletişim hizmetleri sektörünün performansını aşağı çektiğini belirtti.

Barclays, bazı önemli yapay zekâ şirketlerinin hayal kırıklığı yaratan sonuçlarının piyasa endişelerini artırdığını belirtti: Sermaye harcamaları genişlemeye devam ederken serbest nakit akışı ve kâr marjları baskı altında kalıyor.
Alphabet’in finans direktörü, şirketin önce TPU sistemleri için stok oluşturup nakit ödeme yapması gerektiğini, parayı ise ancak teslimat ve müşterilere fatura kesilmesinden sonra geri aldığını örnek gösterdi. Bazı sistem satışlarından elde edilen gelirler zaten muhasebeleştirildi; şirket daha fazla gelirin 2027 yılında kaydedilmesini bekliyor.

Piyasanın S&P 500 için 2027 yılı hisse başına kârına ilişkin ortak tahmini hafifçe yukarı revize edilmeye devam ederek 423 dolara ulaştı; bu, 2026 yılı için 369 dolarlık ortak tahmine göre %14,6 artış anlamına geliyor. Teknoloji ve enerji, 2027 yılı kâr beklentilerindeki yukarı yönlü revizyonların başlıca itici güçleriydi.
Bu arada geçen cuma günkü satışlar, S&P 500 endeksinin bilanço sezonu başlamadan önceki dönemden bu yana elde ettiği tüm kazanımları sildi ve endeksin performansı tipik bir bilanço sezonunun gerisinde kaldı. Yapay zekâ ve faiz oranlarına ilişkin endişeler, fonların savunma hisselerine ve büyük teknoloji şirketleri dışındaki hisselere yönelmesine yol açtı.

Barclays, teknoloji sektörünün gelecek 12 aylık hisse başına kâra göre hesaplanan fiyat/kazanç oranının yaklaşık 18 kat olduğunu ve son on yıl için görece düşük bir seviyede bulunduğunu belirtti. Hisse fiyatları gerilerken kâr beklentilerinin yukarı revize edilmeye devam etmesi, bankanın potansiyel fırsat değerlendirmesine değerleme açısından bir zemin sağlıyor.
Ara seçimler de değerlendirmeye temel oluşturuyor: Geçmişteki dokuz ara seçimin ardından gelen 12 ay içinde teknoloji sektörü sekiz kez S&P 500 endeksini geride bıraktı ve ortalama fazla getiri %14,5 oldu. Barclays, Demokratlar Kongre’nin her iki kanadını da kontrol etse bile bölünmüş yönetim düzeninin süreceğini ve bunun borsa için olumlu olacağını düşünüyor.