Temel çıkarımYifeng Pharmacy, zarar eden mağazaları kapatıp maliyetleri kontrol altına aldıktan sonra net mağaza genişlemesine yeniden başladı. Guojin Securities, aynı mağaza performansındaki iyileşme ile yeni mağazaların gelir büyümesini birlikte desteklemesini bekliyor.
Kâr neden gelirden daha hızlı arttı?
- 2026 yılının ilk üç çeyreğinde şirketin faaliyet geliri yıllık bazda %5,49 artışla 18,236 milyar yuan; ana ortaklık pay sahiplerine ait net kârı %10,36 artışla 1,362 milyar yuan; tek seferlik kalemler hariç ana ortaklık pay sahiplerine ait net kârı ise %13,54 artışla 1,288 milyar yuan oldu.
- Önde gelen eczane zincirlerinin daha önce kapattığı mağazaların çoğu gelir elde etse de zarar ediyordu. Mağaza kapanışları ve yeni açılışların yavaşlaması kısa vadede geliri etkiledi; zarar eden mağazaların faaliyetlerine son verilmesi ve kira indirimleri gibi önlemlerle birlikte kâr üzerindeki olumlu etkiler kademeli olarak ortaya çıktı.
Sektördeki kapanışların ardından mağaza genişlemesi nasıl değişti?
- Zhongkang Data’ya göre, 2025 yılının her çeyreğinde ülke genelindeki eczane sayısında net azalma 3000’i aştı; üçüncü çeyrekte 16471 mağaza kapandı. Ayakta tedavi giderlerinin ortak karşılanmasına yönelik politikaların uygulanmasının beklentilerin altında kalması, pazarın daralması ve fiyat karşılaştırma politikalarına ilişkin habersiz denetimler gibi etkenler kapanma dalgasını hızlandırdı.
- Guojin Securities, önde gelen eczane zincirlerinin mağaza kapatma sürecinin 2026 yılında büyük ölçüde sona erdiğini ve zincirlerin yeniden genişlemeye başladığını düşünüyor; yeni mağazalar ve aynı mağaza performansındaki iyileşme gelir açısından bir dönüm noktası yaratabilir. Raporda ayrıca mağaza performansındaki iyileşmenin ve reçetelerin dış eczanelere yönelmesinin beklentilerin altında kalabileceği belirtiliyor.
- Yifeng Pharmacy, 2026 yılının ilk üç çeyreğinde doğrudan işlettiği 369 yeni mağaza açtı, 11 mağaza satın aldı ve 137 mağaza kapattı; ayrıca 378 franchise mağazası ekledi. Üçüncü çeyrek sonunda toplam mağaza sayısı, önceki yıl sonuna göre net 621 artışla 15452 oldu.
Kâr hedefleri ve kurumun tahminleri neye işaret ediyor?
- Şirketin 2026 yılı kısıtlı hisse teşvik planı taslağı, 2025 yılı ana ortaklık pay sahiplerine ait net kârını baz alarak 2026 yılında en az %10, 2027 yılında ise en az %26,5 büyüme hedefi belirliyor.
- Guojin Securities, şirketin 2026–2028 yıllarında ana ortaklık pay sahiplerine ait net kârının sırasıyla 1,89 milyar, 2,13 milyar ve 2,37 milyar yuan; yıllık büyüme oranlarının ise sırasıyla %12, %13 ve %11 olacağını tahmin ediyor. Değerlendirme, şirketin düzenlemelerini rakiplerinden önce tamamlaması ve aynı mağaza büyüme eğiliminin iyileşmesi gibi unsurlara dayanıyor.
