Shopify’ın işlem büyümesi yatırımcıları neden hayal kırıklığına uğrattı?

  • Üçüncü çeyrek brüt ürün hacmi (GMV) yıllık %29,5 artışla 119,1 milyar dolar oldu. Bu rakam, piyasanın 120 milyar dolar ve bazı yatırımcıların 121,9 milyar ila 122,8 milyar dolar olan beklentilerinin altında kaldı.
  • GMV büyümesi ilk çeyrekteki %34,8 ve ikinci çeyrekteki %31,6 düzeylerinden art arda yavaşlarken, bazı iyimser yatırımcılar daha önce büyümenin yeniden yaklaşık %33 düzeyine çıkmasını bekliyordu. Bununla birlikte, üçüncü çeyreğin geçen yılın aynı dönemine ait karşılaştırma bazı daha yüksekti ve iki yıllık kümülatif büyüme %61,5 ile ikinci çeyrekteki %62,2 düzeyinden hafifçe geriledi.
  • Üçüncü çeyrek geliri yıllık %31,6 artışla 3,742 milyar dolar oldu ve piyasa beklentileriyle kabaca örtüştü; ancak en az 12 çeyrektir art arda beklentileri aşma serisi sona erdi.

Shopify’ın geliri artarken kâr ve nakit akışı nasıl değişti?

  • Üçüncü çeyrekte satıcı çözümleri geliri %35,5 arttı ve toplam gelir büyümesi GMV büyümesinin yaklaşık 2 yüzde puan üzerine çıktı; gelirin GMV’ye oranı geçen yılın aynı dönemindeki %3,09 düzeyinden %3,14 düzeyine yükseldi.
  • Brüt kâr %28 ile gelirden daha yavaş büyüdü; toplam brüt kâr marjı yıllık yaklaşık 1.32 yüzde puan düşerek %47,6 oldu. Abonelik geliri maliyetleri %37 artarak yaklaşık %20 olan abonelik geliri büyümesini aştı ve abonelik brüt kâr marjı %79,1 düzeyine geriledi.
  • Gider kontrolü kârlılığı destekledi: Faaliyet giderleri gelirin %32,4 düzeyindeydi ve şirketin %33 ila %34 beklentisinin altında kaldı; serbest nakit akışı marjı %21,8 ile piyasanın %19,9 beklentisini aştı. Nisan itibarıyla satıcılara nakit avanslarla ilgili nakit akışları yatırım faaliyetlerine aktarıldı. Önceki yönteme göre serbest nakit akışı marjı yaklaşık %21,0 ile piyasa beklentisinin hâlâ üzerindeydi.

Shopify’ın dördüncü çeyrek beklentisi kâr açısından ne anlama geliyor?

  • Şirket, dördüncü çeyrek gelirinin yıllık bazda %30 seviyesinin biraz üzerinde büyümesini bekliyor; bu, piyasanın %29,8 beklentisinin üzerinde. Brüt kârın %20 aralığının üst kısmında büyümesi bekleniyor; bu piyasa beklentisiyle kabaca uyumlu, ancak bazı yatırımcıların yaklaşık %30 ila %31 eşiğinin altında.
  • Şirket, faaliyet giderlerinin gelirin %29 ila %30 düzeyinde olmasını bekliyor; bu oran geçen yılın aynı dönemindeki %28,9 düzeyinin üzerinde. Raporda gelir ve brüt kâr beklentilerinin orta noktaları kullanılarak yapılan hesaplamaya göre dördüncü çeyrek GAAP faaliyet kâr marjı yaklaşık %15 ila %16 ile geçen yılın aynı dönemindeki %17,2 düzeyinin altında; serbest nakit akışı marjı beklentisi ise geçen yılın aynı dönemindeki %19,5 ile aynı.

Dynatrace’in sonuçları beklentileri aştı; büyüme beklentisi neden yine de bazı yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı?

  • İkinci mali çeyrek abonelik geliri sabit kurla yıllık %17 artışla 553,1 milyon dolar oldu ve piyasanın 543,9 milyon dolarlık beklentisini aştı; GAAP dışı faaliyet kâr marjı da %31,8 ile piyasanın %29,6 beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
  • Ancak yıllık yinelenen gelir (ARR), sabit kurla %16 büyüyerek ilk mali çeyrekteki %17 düzeyinden yavaşladı. Raporda büyüme oranından hareketle, çeyrekte sabit kurla net yeni ARR’nin piyasanın yaklaşık 73 milyon dolarlık beklentisine eşit veya bunun altında olduğu ve bazı yatırımcıların beklediği 80 milyon ila 85 milyon doların altında kaldığı hesaplanıyor.
  • Şirket, 2027 mali yılı sonu ARR beklenti aralığının orta noktasını 34 milyon dolar artırarak aralığı 2,393 milyar ila 2,413 milyar dolara yükseltti; artış Arize satın alımından kaynaklandı. Bu katkı hariç tutulduğunda organik ARR büyüme beklentisi %15,5 ila %16,5 düzeyinde kaldı; bazı iyimser yatırımcılar ise önceden 0.5 ila 1 yüzde puanlık ek artış bekliyordu.
  • Hisse başına kâr beklentisi de piyasa beklentisinin altında kaldı: Yıl geneli için piyasanın 1.96 dolar beklentisine karşılık 1.88 ila 1.90 dolar; üçüncü mali çeyrek için ise 0.50 dolara karşılık 0.44 ila 0.45 dolar öngörüldü. Rapor, farkı Arize’nin seyreltici etkisine ve hisse sayısındaki artışa bağladı.