J.P. Morgan: Küresel Bankalar Haftalık Raporu: ABD'de marjlar toparlanabilir, Brezilya'da kredi ve Avustralya'da maliyetler baskı altında

ABD bankalarının marjlarındaki iyileşme ne kadar sürebilir?

JPMorgan, takip ettiği ABD bankalarından oluşan örneklemin ortalama net faiz marjının 2026 yılındaki %2,8 seviyesinden 2027 yılında %2,9 seviyesine yükseleceğini öngörüyor; net faiz marjı, bankanın faiz getiren varlıklarından elde ettiği faiz geliri ile fonlama maliyetleri arasındaki farkı ölçer. Kurum, Valley National hakkında daha olumlu bir görüşe sahip ve marj genişlemesinin 2026 yılının dördüncü çeyreğinde ve 2027 yılında sürerek kârlılığı iyileştirmesini bekliyor.
İyileşme eşit dağılmıyor: Kurum, Valley'nin net faiz marjının 2026 yılındaki %3,1 seviyesinden 2027 yılında %3,3 seviyesine çıkacağını, Wells Fargo'nunkinin ise %2,6 seviyesinden %2,4 seviyesine ineceğini öngörüyor. JPMorgan, ABD'deki küçük ve orta ölçekli bankaların makul sonuçlar açıklamasının bölgesel bankaların daha iyi performans göstermesi için yeterli olacağını düşünüyor, ancak genel olarak temkinli kalıyor.
Bazı bankalar kendilerine özgü baskılarla da karşı karşıya: Huntington, rekabet nedeniyle üçüncü çeyrekte bilançosunu ihtiyatlı yönetti; bununla birlikte entegrasyon ve müşteri tutma çalışmaları planlandığı gibi ilerledi. Flagstar ise hisse başına kâr görünümünü yeniden revize etti ve kira bedelleri düzenlemeye tabi mülklerle ilişkili kredilerdeki sorunlar yeniden gündeme geldi.

Avustralya düzenleyici kurumunun Eylül 2026 dönemine ilişkin bankacılık verileri, işletme kredilerinin güçlü bir alan olmaya devam ettiğini ancak yatırımcılara verilen konut kredilerindeki büyümenin yavaşladığını gösteriyor. Bu, bankaların yalnızca toplam kredi hacmine bakmakla kalmayıp büyümenin hangi müşteri türlerinden geldiğini de ayırt etmesi gerektiği anlamına geliyor.
JPMorgan, Avustralya bankalarının finansal sonuçları öncesindeki değerlendirmesinde Westpac üzerindeki rekabet baskısını ve 2027 mali yılı maliyet görünümünü öne çıkardı; National Australia Bank için sermaye, kredi kalitesi ve maliyet azaltmaya yönelik yeni ortaya çıkan yön değişikliğine; ANZ için ise maliyetleri düşürmeye devam edip gelir büyümesini yeniden sağlayıp sağlayamayacağına odaklandı.

Hindistan'daki çeşitli finans kuruluşları büyümeyi sürdürüyor: JPMorgan, AU Small Finance Bank'in güçlü bir büyüme ivmesine sahip olduğunu ve kredi maliyetlerinin şirketin öngörüsünden belirgin biçimde daha iyi seyrettiğini belirtiyor; IndusInd Bank'in kârı beklentileri aştı, büyümesi hızlandı ve varlık kalitesi iyileşti; banka için tavsiye notu nötre yükseltildi.
Ancak büyümeyi kâra dönüştürme koşulları farklılık gösteriyor. JPMorgan, Cholamandalam Investment & Finance'ın artan fonlama maliyetlerinin net faiz marjını zorlayacağını öngörüyor; AU Small Finance Bank için ise muson riskini dikkat edilmesi gereken bir konu olarak belirtiyor.

JPMorgan, Brezilya bankalarının Eylül verilerinde kredi büyümesindeki yavaşlamaya ilişkin daha belirgin işaretler görüyor ve zayıf gelirlerin yeni bir endişe kaynağı olabileceğini belirtiyor; takipteki krediler genel olarak henüz kabul edilebilir düzeyde olsa da bazı erken bozulma işaretleri ortaya çıktı.
Değerlemeler açısından kurum, Brezilya finans hisselerinin değerleme çarpanlarının yıl içindeki düşük seviyelerine döndüğünü belirtiyor; ancak sonraki aşamada hisse başına kâr tahminlerinin revize edilebileceğini öngördüğünden, o dönemde düşüşten alım yapmak için henüz erken olduğunu düşünüyordu. Düşük değerlemeler, kâr beklentilerindeki değişimlerle birlikte değerlendirilmelidir.