Üçüncü çeyrek kârı neden beklentileri aştı?

  • Sinopec’in Uluslararası Finansal Raporlama Standartları uyarınca hesaplanan ana ortaklık paylarına düşen net kârı, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 13,6 milyar yuan oldu. Yıllık %64 ve çeyreklik %54 artış gösteren kâr, Bank of America ve piyasa beklentilerini aştı. İlk üç çeyrekte ana ortaklık paylarına düşen net kâr, yıllık %25 artışla 40 milyar yuan oldu.
  • Başlıca itici güç rafinajdı: Üçüncü çeyrek faiz ve vergi öncesi kârı 12,6 milyar yuan oldu; geçen yılın aynı dönemine göre 2.4 kat arttı ve ikinci çeyrekteki 1,4 milyar yuan zarardan kâra geçildi.

Rafinajdaki toparlanmayı ne sağladı ve hacimler ne kadar düzeldi?

  • Bank of America, çeyreklik iyileşmeyi işleme hacmindeki artışa, gazyağı ve yan ürünlerin daha elverişli ekonomisine, rafine petrol ürünleri ihracat arbitrajına ve 900 milyon yuanlık stok kazancına bağladı.
  • Üçüncü çeyrekte ham petrol işleme hacmi 54,1 milyon ton oldu; çeyreklik %5 artarken yıllık bazda hâlâ %19 düşüktü. Benzin, dizel ve gazyağı toplam üretimi 33,8 milyon tonla çeyreklik %9 arttı, yıllık %15 azaldı.
  • Üçüncü çeyrekte Çin’in rafinaj marjı ve dizel ihracat arbitraj marjı sırasıyla varil başına ortalama 17.1 dolar ve 54 dolar oldu; ikinci çeyreğe göre sırasıyla 3 dolar ve 25 dolar arttı.

Diğer faaliyetler rafinajdaki toparlanmaya eşlik etti mi?

  • Satış faaliyetinin üçüncü çeyrek faiz ve vergi öncesi kârı 2,2 milyar yuan oldu; yıllık %35 ve çeyreklik %16 gerileyen tutara 2,3 milyar yuanlık stok zararı dahildi. İkinci çeyrekte ise stok kazancı kaydedilmişti.
  • Rafine petrol ürünlerinin yurt içi ve toplam satışları sırasıyla 40 milyon ve 51 milyon ton oldu. Her ikisi de çeyreklik %12 artarken yıllık bazda sırasıyla %13 ve %14 düştü. Kimya faaliyeti faiz ve vergi öncesinde 1,1 milyar yuan zarar etti; ikinci çeyrekte ise 800 milyon yuan kâr kaydedilmişti. Etilen üretimi çeyreklik %5 arttı ve yıllık %26 düştü.
  • Petrol ve gaz arama ve üretim faaliyetinin faiz ve vergi öncesi kârı 12,4 milyar yuan oldu; yıllık %1 ve çeyreklik %27 geriledi. Bank of America, gerçekleşen petrol fiyatını varil başına 82 dolar olarak tahmin etti; bu rakam yıllık %31 yüksek, çeyreklik ise %11 düşüktü.

Nakit akışı ve Bank of America’nın değerleme görüşü nasıl değişti?

  • İlk üç çeyrekte faaliyet nakit akışı yıllık %41 artışla 162 milyar yuan oldu. Sermaye harcamaları yıllık %4 artışla 75 milyar yuana ulaştı ve yıllık bütçenin %57 kadarını oluşturdu.
  • Bank of America, 2026 yılının dördüncü çeyreği ve 2027 yılı için Brent petrol fiyatı varsayımlarını sırasıyla varil başına 100 dolara ve 80 dolara yükseltti. Banka ayrıca 2026 yılı ana ortaklık paylarına düşen net kâr tahminini %18 artırarak 56 milyar yuana çıkardı; 2027 yılı tahminini değiştirmedi.
  • Bank of America, A ve H hisseleri için alım tavsiyesini korudu; H hissesi hedef fiyatını 5.5 Hong Kong dolarından 6 Hong Kong dolarına, A hissesi hedef fiyatını ise 6.4 yuandan 7 yuana yükseltti. H hissesi hedef fiyatında parçaların toplamı yöntemi kullanılıyor ve upstream nakit akışları varil başına 70 dolarlık uzun vadeli petrol fiyatıyla değerleniyor; A hissesi hedef fiyatı ise H hissesine göre %30 primle hesaplanıyor.