Citi: Sert düşüşün ardından lityum fiyatları ne zaman istikrar kazanacak? Citi, stok eritmenin fiyatları 2027 yılına kadar baskılamasını bekliyor

Citi, lityum fiyatlarındaki düşüşün ardından değerlendirmesini nasıl değiştirdi?

Lityum spot fiyatları Eylül 2026 tarihinden bu yana %40 düştü; Guangzhou Vadeli İşlemler Borsası'nda en çok işlem gören lityum karbonat kontratı ise Ulusal Gün tatilinin ardından yaklaşık %25 gerileyerek ton başına 90 bin yuanın altına indi. Citi, piyasanın odağının son dönemdeki sıkışık arz-talep dengesinden 2027 yılı görünümüne kaydığını düşünüyor.
Citi daha önce lityum fiyatlarının ton başına 18 bin ile 20 bin dolar arasında seyretmesini bekliyordu; şimdi ise önümüzdeki aylarda baskının sürmesini ve kısa vadede ton başına 10 bin ile 12 bin dolar aralığının test edilmesini olası görüyor. Banka, lityum karbonat ve lityum hidroksit için önümüzdeki 0 ila 3 aylık dönemde belirli bir zamana ilişkin fiyat hedeflerini, sırasıyla 20 bin ve 17 bin dolardan ton başına 12 bin dolara indirdi; SC6 spodümen konsantresi hedef fiyatını da ton başına 2000 dolardan 1200 dolara düşürdü.

Citi, batarya talebinin 2027 yılında yıllık %25 artmasını bekliyor; bu, 2025 ve 2026 yıllarındaki yaklaşık %50 oranındaki güçlü büyümeye kıyasla belirgin bir yavaşlama. Nihai talep, özellikle elektrikli araç talebi, batarya hücresi ve katot malzemesi üretimindeki artışa ayak uyduramadı.
Çin ve Avrupa'nın Çin yapımı şarj edilebilir hibrit ve hibrit araçların ihracatını sınırlama planları ile elektrikli araç ihracatındaki vergi iadelerinin azaltılması, 2027 yılı talebine ilişkin endişeleri artırdı. Citi, ihracat kısıtlamalarının küresel lityum talebine doğrudan etkisini kabaca 10 bin ton lityum karbonat eşdeğeri olarak tahmin ediyor; ancak daha geniş makroekonomik baskılar ve batarya talebine ilişkin belirsizlik piyasa duyarlılığını etkiledi.
Fiyatların düşmeye devam edeceği ve arzın gelecek yıl iyileşeceği beklentisiyle alt sektördeki alıcılar alımlarını erteleme ve stoklarını tüketme eğiliminde. Alımların azalması fiyatları daha da aşağı çekebilir ve stok eritme ile fiyat zayıflığının birbirini beslediği bir döngü oluşturabilir.

2026 yılındaki açık, güçlü batarya talebi ve kısıtlı arzdan kaynaklandı; Zimbabve'deki politika değişiklikleri ve çevre incelemesinin ardından Jianxiawo madeninde üretimin yeniden başlamasının gecikmesi açığı büyüttü. Citi, arz artışının talebi aşmasıyla piyasanın 2027 ile 2029 yılları arasında fazlaya geçmesini bekliyor.
Riskler dikkate alındıktan sonra Citi, lityum arzının 2027 yılında yaklaşık 493 bin ton lityum karbonat eşdeğeri artacağını, bunun yaklaşık 206 bin tonunun Çin'den ve 102 bin tonunun Avustralya'dan geleceğini öngörüyor. Jianxiawo'nun birkaç hafta içinde üretime yeniden başlaması ve 2027 yılında üretimi kademeli olarak artırması bekleniyor; ancak fiyatların uzun süre düşük kalması, bu madende ve diğer lepidolit madenlerinde üretim artışını etkileyebilir.
Bankanın arz-talep modeli, Zimbabve'nin konsantre ihracatı yasağı, lepidolit izinlerinin incelenmesi ve olası bir süper El Niño gibi politika veya hava koşulları kaynaklı riskleri kapsayan, yaklaşık 130 bin ton lityum karbonat eşdeğeri, yani %5 oranında arz kesintisini zaten hesaba katıyor.

Görünür stoklar yakın dönemde düşük seviyede kalmaya devam ediyor; Çin stokları hem geçmiş hem de revize edilmiş veri tanımlarına göre düşüşünü sürdürüyor. Borsa stoklarının bir kısmı batarya sınıfı spesifikasyonları karşılamayabilir; hemen kullanılabilir batarya sınıfı stoklar daha da kısıtlı olabilir. Önümüzdeki aylarda batarya üretiminin mevsimsel olarak güçlenmesi de lityum fiyatlarını destekleyebilir.
Bununla birlikte Citi, üreticilerin riskten korunma işlemlerinin ve 2027 yılında beklenen arz artışının toparlanma alanını sınırlayacağını düşünüyor. Bankaya göre fiyatlar ton başına 10 bin ile 12 bin dolar aralığına düşerse, piyasanın yeniden dengelenmesi için yüksek maliyetli üreticilerin üretimi azaltması veya batarya tedarik zincirinde stokların yeniden artırılması gerekebilir; ardından lityum fiyatları 2027 yılı sonunda toparlanabilir.