Bu politika ne kadar ek likidite sağlıyor?

  • Üçüncü Menkul Kıymet, Fon ve Sigorta Şirketleri Takas Kolaylığına (SFISF) 31 aracı kurum ve fonun katılımı onaylandı. Başvurular 100 milyar yuanı aşarak ilk iki işlemin toplamı olan 105 milyar yuana yaklaşık olarak ulaştı. JPMorgan, bu turun ek likidite sağlayabileceğini düşünüyor.
  • İki araç için de yeni bir toplam limit açıklanmadı. Üçüncü takas kolaylığında 100 milyar yuan kullanıldığı varsayıldığında, başlangıçtaki toplam 800 milyar yuanlık limitten ilk iki takas işleminin 105 milyar yuanı ve başvurusu yapılmış 440 milyar yuanlık geri alım yeniden kredileri düşüldükten sonra yaklaşık 155 milyar yuan kalacak; ikinci tutarın 280 milyar yuanı kullandırıldı.

Geri alım desteği ve kuralları nasıl değişiyor?

  • Hisse geri alımlarına yönelik yeniden kredi programı uzun vadeli bir düzenlemeye dönüşecek ve faiz oranı %1,25 düzeyinden %1 düzeyine inecek. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), endekslerde yüksek ağırlığa sahip şirketler ve teknoloji liderleri dahil daha geniş katılımı teşvik ediyor ve açıklanmış geri alım planlarının daha hızlı uygulanmasını destekliyor.
  • Şirket değerini ve hissedarların çıkarlarını korumaya yönelik geri alımlar için önerilen kurallar, hisse fiyatının ihraç fiyatının altında olmasını bir tetikleyici koşul olarak ekleyecek, halka arz sonrası altı ay içindeki kısıtlamayı kaldıracak ve açılış ve kapanış emir toplama seanslarında emir verilmesine izin verecek.
  • Önerilen kurallar ayrıca üç yıldan kısa süredir borsada işlem gören şirketlerin ihraç fiyatını istikrara kavuşturma taahhütlerini yerine getirmesini, hedefin üzerinde fon toplayan şirketlerin zamanında geri alım yapmasını ve şirketlerin yıllık temettülerinin bir kısmı, hedefin üzerinde toplanan fonlar ve geri alınan hisselerin yeniden satış gelirleriyle özel geri alım fonları oluşturmasını gerektiriyor. JPMorgan, bu değişikliklerin yatırımcıların hissedar getirilerine ilişkin kaygılarına yanıt vermeye yardımcı olduğunu düşünüyor.

JPMorgan piyasa tabanının neden güçlendiğini düşünüyor?

  • Banka, politika yapıcıların borsayı destekleme niyetinin açık olduğunu; devlet destekli fonların son dönemdeki alımları ile merkez bankası ve CSRC toplantılarının birlikte Çin borsası için bir taban oluşturabileceğini düşünüyor.
  • Değerleme bu değerlendirmenin dayanaklarından biri: MSCI China ve CSI 300 endekslerinin ileriye dönük fiyat/kazanç oranları, 24 Eylül 2024 seviyelerinin yalnızca yaklaşık %9 üzerinde; JPMorgan buna dayanarak mevcut risk-getiri profilini cazip buluyor.

Hangi sektörler daha fazla yarar sağlayabilir?

  • JPMorgan, yurt içi bilgi teknolojileri sektörünün başlıca kazanan olmasını bekliyor: MSCI China A Onshore IT Endeksi'nin gelecek 12 aya ilişkin fiyat/kazanç oranı, Haziran 2026 dönemindeki 47 kattan 22 kata gerileyerek DeepSeek'in ortaya çıkmasından önce, 2024 sonundaki seviyeye yaklaştı. Banka sektörün kârının %40–%50 artmasını bekliyor; yapay zekânın yurt içinde geliştirilmesi eğilimi de sürüyor.
  • Fon akımları ve geri alım politikası da teknoloji hisselerini destekliyor: Devlet destekli fonların Ekim ayındaki alımları CSI 300 ETF'leri yerine ChiNext ve STAR 50 ETF'lerinde yoğunlaştı; CSRC de teknoloji liderlerini geri alımları hızlandırmaya teşvik ediyor. STAR 50, Haziran 2026 sonundan bu yana yaklaşık %50 geriledi.
  • Aracı kurumlar, daha büyük ölçekli takas kolaylığı işlemlerinin yanı sıra kredili işlem ve menkul kıymet ödünç verme şartlarının olası gevşetilmesinden ve işlem hacminin olası toparlanmasından yararlanabilir. CSRC; teminat oranlarını, teminat dönüştürme oranlarını ve sürdürme teminatı oranlarını inceliyor. İlk gruptaki 18 aktif ETF, 35 milyar yuanın üzerinde fon topladı ve bu fonların mümkün olan en kısa sürede piyasaya yatırılması yönünde yönlendirilecek.