Üçüncü çeyrek sonuçları beklentileri ne kadar aştı?

  • COSCO Shipping’in üçüncü çeyrek geliri yıllık yaklaşık %30 artışla 75,7 milyar yuan; net kârı ise yaklaşık %80 artışla 17,2 milyar yuan oldu. Her iki gösterge de JPMorgan ve piyasa konsensüsü beklentilerini oldukça aştı.
  • İlk üç çeyrekte net kâr yıllık %13 artışla 30,6 milyar yuana ulaşarak JPMorgan’ın önceki yıl sonu tahminini aştı. Son üç ayda piyasanın şirketin 2026 yılı kârına ilişkin konsensüs tahmini yaklaşık %40 yükseltildi.

Kâr neden yük hacminden çok daha hızlı arttı?

  • Grubun üçüncü çeyrek konteyner hacmi yıllık %4,5 artarken hat geliri %31 arttı; bu, yirmi fit eşdeğer birim başına gelirin yaklaşık %25 yükselmesine karşılık geldi. En belirgin artış Pasifik ötesi hatlarda görüldü: Gelir yıllık %61, yirmi fit eşdeğer birim başına gelir ise yaklaşık %43 arttı.
  • Fiyat artışları ve birim maliyet kontrolü faaliyet kâr marjını %26,7 düzeyine çıkardı; bu, önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık 10.8 yüzde puanlık artış anlamına geliyor. Brüt kâr yıllık %67 artışla 24 milyar yuana ulaştı. Bu gelişmeler, yakıt maliyetlerinin yükseldiği ve tedarik zincirindeki süregelen aksaklıkların giderleri artırdığı bir ortamda gerçekleşti.

Navlun fiyatlarının desteği dördüncü çeyrekte sürebilir mi?

  • Yönetim, ana hatlardaki spot navlun fiyatlarının istikrarlı ile güçlü arasında seyrettiğini, Pasifik ötesi ve Güneydoğu Asya talebinin dayanıklı olduğunu belirtti. Liman sıkışıklığı ve Kızıldeniz çevresinden yapılan rota değişiklikleri etkin kapasiteyi kullanmaya devam ederek siparişteki gemilerin filoya oranının yüksek olmasından kaynaklanan arz baskısını hafifletti. Yönetim, dördüncü çeyrekte yük hacminin sağlıklı olmasını ve marjların desteklenmeye devam etmesini bekliyor.
  • Asya-Avrupa hattındaki yükün yaklaşık yarısı sözleşmeli navlun fiyatlarıyla taşınıyor; yazın spot fiyatlarda görülen artışın gelire yansıması zaman alıyor. Pasifik ötesi hatlarda konteyner başına gelir artışının dördüncü çeyrekte sürüp sürmeyeceği, yatırımcıların odaklandığı temel soru.
  • JPMorgan ayrıca, sektörün kapasite disiplinini gevşetmesi ve pazar payı mücadelesinin fiyat savaşını tetiklemesi halinde spot navlun fiyatlarının düşebileceğini belirtti. ABD’nin 301 politikasıyla ilişkili liman ücretleri de şirketin faaliyet maliyetlerini artıracak.

Nakit akışı ve hissedar getirileri kurumun değerlendirmesini nasıl destekliyor?

  • Üçüncü çeyrekte faaliyetlerden nakit akışı yıllık %67 artışla 15 milyar yuan oldu. İlk üç çeyrekte ise %20 artışla 47,9 milyar yuana ulaştı ve aynı dönemin net kârını yaklaşık 17 milyar yuan aştı. JPMorgan bunu kâr kalitesindeki iyileşmeye ve işletme sermayesi yönetimine bağladı.
  • Yönetim yaklaşık %50 düzeyindeki temettü ödeme oranına odaklanmayı sürdürürken hisse geri alımlarını ilerletiyor ve sermaye harcamalarını yeni gemilere ve filonun yeşil dönüşümüne yönlendiriyor. JPMorgan, A ve H hisseleri için ağırlık artır tavsiyelerini korudu; hedef fiyatlar sırasıyla 22 yuan ve 21 Hong Kong doları.