Citi: ABD askeri gemi inşa sipariş birikimi sıçradı, Citi iki şirketin gelir kapsamını güçlü buluyor

Gemi inşa siparişlerinde ne değişti?

Citi, finansal sonuçların açıklanmasının ardından gemi inşa şirketlerinin sipariş birikiminde belirgin bir sıçrama gözlemledi; bunun ardında olağanüstü yoğun sözleşme tahsisleri vardı. Banka, eğilim çeyrek boyunca izlenebiliyor olsa da sipariş birikimindeki değişimin büyüklüğünün tarihsel ölçütlere göre hâlâ dikkat çekici olduğunu belirtti.
Sipariş birikiminin artması, şirketlerin yürütülmeyi bekleyen daha fazla sözleşmeli işi olduğu anlamına geliyor ve Citi’nin gemi inşa faaliyetlerinin gelecekteki gelir görünürlüğüne ilişkin değerlendirmesini güçlendiriyor.

Citi, finansal sonuçlar öncesinde gemi inşa faaliyetleriyle bağlantılı savunma şirketlerinin siparişlerine finansman sağlanma derecesi bakımından benzerleri arasında önde olduğunu belirtmişti. Sonuçların ardından banka, Huntington Ingalls Industries (HII) ve General Dynamics’in (GD) finansmanı sağlanmış siparişlerinin gelecekteki gelirleri karşılama oranının, takip ettiği şirketler arasında hâlâ en yüksek düzeyde olduğunu değerlendirdi.
Bu karşılaştırma, siparişlerin finansman desteği zaten sağlanmış kısmıyla ilgili: Finansmanı henüz kesinleşmemiş büyüme programlarına kıyasla bu durum, iki şirketin mevcut siparişlere karşılık gelen geliri desteklemek için gelecekteki ek bütçe tahsislerine daha az bağımlı olmasını sağlıyor.
ABD ara seçimleri ve Demokratların büyük bir zafer kazanma olasılığı, savunmadaki büyüme alanlarına finansman sağlanıp sağlanamayacağına ilişkin tartışmalara yol açtı. Citi, bu ortamda denizcilik alanının, özellikle de HII’nin, öne çıkmaya devam ettiğini düşünüyor.

HII’nin gelirinin neredeyse tamamı ABD hükümeti sözleşmelerine bağlı. Bütçe dalgalanmaları, program gecikmeleri ve savunma önceliklerindeki değişiklikler nakit akışını ve büyümeyi etkileyebilir; uygulama güçlükleri, çalışanları elde tutma ve tedarik zinciri sorunları da program takvimlerini ve kâr marjlarını etkileyebilir.
GD’nin gelirinin yaklaşık %70 kadarı ABD hükümetiyle ilişkili ve şirket de bütçe kesintisi veya bütçenin yeniden tahsis edilmesi riskiyle karşı karşıya. Faaliyetleri ayrıca iş jeti talebinden, nitelikli işçi eksikliğinden ve tedarik zincirinden etkileniyor.
Citi, HII için alım tavsiyesi ve 379 dolar hedef fiyat, GD için ise nötr tavsiye ve 400 dolar hedef fiyat veriyor. Bu, iki şirket gemi inşa siparişlerinde aynı avantajı paylaşsa da bankanın hisselerine ilişkin değerlendirmelerinin farklı olduğunu gösteriyor.