Temel çıkarımWeichai Power’ın gelir artışı üçüncü çeyrekte yavaşladı, ancak yüksek katma değerli ürünlerin payındaki artış brüt marj ve düzeltilmiş net kâr marjındaki iyileşmeyi destekledi. Nomura Orient International kâr tahminlerini ve alım tavsiyesini korudu.
Net kâr düşerken düzeltilmiş kâr neden büyümeye devam etti?
- 2026 yılının üçüncü çeyreğinde Weichai Power’ın geliri 58,01 milyar yuan oldu; yıllık bazda %1,03 arttı ve çeyreklik bazda %4,28 düştü. Net kâr ise 2,96 milyar yuan oldu; yıllık bazda %8,56 ve çeyreklik bazda %35,93 geriledi.
- Net kârdaki keskin çeyreklik düşüşün başlıca nedeni, Ballard Power Systems hissesinin satışından ikinci çeyrekte 1,3 milyar yuanı aşan tek seferlik kazanç elde edilmesiydi. Tek seferlik kalemler hariç tutulduğunda, üçüncü çeyrek düzeltilmiş net kârı 3,22 milyar yuan oldu; yıllık bazda %13,9 ve çeyreklik bazda %2,83 arttı. Hem gelir hem de düzeltilmiş net kâr Nomura Orient International’ın beklentileriyle uyumluydu.
Marjlardaki iyileşmeyi ne sağladı?
- Şirketin üçüncü çeyrek brüt marjı %22,9 oldu; yıllık bazda 1.5 ve çeyreklik bazda 1.4 yüzde puan arttı. Nomura Orient International, iyileşmeyi başlıca yapay zekâ veri merkezlerinde kullanılan motorlar dâhil yüksek katma değerli ürünlerin satışlarındaki hızlı büyümeye bağladı.
- Şirketin 30 Ekim 2026 tarihli yatırımcı ilişkileri etkinliği kaydına göre, yapay zekâ veri merkezlerinde kullanılan dizel jeneratör setlerinin sevkiyatı ilk üç çeyrekte 2700 adedi aştı ve yıllık bazda yaklaşık %200 arttı. Kurum, bunun güç aktarma organları iş kolunun ürün karmasını iyileştirdiği görüşünde.
- Üçüncü çeyrek düzeltilmiş net kâr marjı %5,55 düzeyine yükseldi; yıllık bazda 0.63 ve çeyreklik bazda 0.38 yüzde puan arttı. Aynı dönemde gider oranı %13,41 oldu; yıllık ve çeyreklik bazda sırasıyla 0.09 ve 0.38 yüzde puan yükseldi. Yıllık artış başlıca kur zararlarının finansman gideri oranını yükseltmesinden, çeyreklik artış ise başlıca yönetim ve Ar-Ge gider oranlarının yükselmesinden kaynaklandı.
Kurum gelecekteki kârlılığı ve değerlemeyi nasıl değerlendiriyor?
- Nomura Orient International, ilk üç çeyrekteki faaliyet performansı ve veri merkezi işinin büyüme beklentilerine dayanarak 2026–2028 yılları için net kâr tahminlerini sırasıyla 15,048 milyar yuan, 18,285 milyar yuan ve 20,89 milyar yuan olarak korudu.
- Kurum, alım tavsiyesini ve 40.10 yuan hedef fiyatını korudu. Değerleme, 2026 yılı için öngörülen 1.74 yuan hisse başına kâra ve 23 kat hedef fiyat/kazanç oranına dayanıyor. Kurumun belirttiği başlıca aşağı yönlü riskler arasında yeni iş kollarının beklenenden yavaş gelişmesi, ham madde maliyetlerinin yükselmesi ve döviz kuru dalgalanmaları yer alıyor.
