J.P. Morgan: Lear gelir tahminini düşürdü, kâr hedefini korudu; elektronik sistemler marjı destek sağladı

Üçüncü çeyrek kârı neden J.P. Morgan’ın beklentisini aştı?

Lear’ın üçüncü çeyrek geliri yıllık %1,6 artışla 5,773 milyar dolar oldu, ancak J.P. Morgan’ın 5,817 milyar dolarlık tahmininin altında kaldı; organik gelir artışı %1,9 ile bankanın %2,7 tahmininin de altında gerçekleşti.
Düzeltilmiş faaliyet kârı 256 milyon dolar ile J.P. Morgan tahmininin %3,6 üzerinde ve piyasa beklentisiyle genel olarak uyumlu oldu. Temel destek elektronik sistemler işinden geldi: Marj %4,8 ile bankanın ve piyasanın ortak beklentisi olan %4,3 düzeyini aştı ve şirketin önceki “%4 seviyesinin biraz üzerinde” ifadesinden de daha iyi gerçekleşti.
Verimlilik iyileştirmeleri işlerdeki daralmanın etkisinin bir kısmını dengeledi: Rapora göre, iş hacmindeki düşüş ve bazı işlerden çıkılması net geliri yaklaşık 20 milyon dolar azalttı ve faaliyet kârı üzerinde yaklaşık 10 milyon dolarlık olumsuz etki yarattı. Koltuk işinin marjı %6,3 ile genel olarak beklentilere uygun gerçekleşti.

Şirket, 2026 yılı gelir tahmininin orta noktasını 225 milyon dolar düşürerek 23,55 milyar dolara indirdi: Satış hacmi, ürün karması ve bekleyen siparişlerdeki değişimler yaklaşık 256 milyon dolar, olumsuz kur etkisi ise yaklaşık 44 milyon dolar düşüş yarattı; maliyet yansıtma, ticari telafiler ve diğer kalemler bu düşüşü kısmen dengeledi.
Yıllık faaliyet kârı tahmini 1,14 milyar dolarda kaldı. Şirket, yeniden yapılandırmadan sağlanacak daha yüksek tasarrufların ve olumlu faaliyet performansının satış hacmi ve ürün karmasının kâr üzerindeki baskısını dengelemesini bekliyor.
Yıllık tahmine göre dördüncü çeyrek gelir tahmininin orta noktası yaklaşık 5,745 milyar dolar olup J.P. Morgan’ın önceki 5,978 milyar dolarlık tahmininin altında; ima edilen faaliyet kârı orta noktası ise yaklaşık 274 milyon dolar ile bankanın tahminiyle genel olarak uyumlu. Banka, dördüncü çeyrek kâr tahmini aralığı geniş olsa da orta noktanın benzer şirketlerin sonuçlarının işaret ettiği aşağı yönlü revizyondan daha iyi olduğunu düşünüyor.

Lear yıllık serbest nakit akışı tahminini 640 milyon dolardan 615 milyon dolara düşürürken beklenen yeniden yapılandırma maliyetlerini yaklaşık 175 milyon dolardan yaklaşık 200 milyon dolara yükseltti. Üçüncü çeyrek serbest nakit akışı 158 milyon dolar oldu; J.P. Morgan’ın 116 milyon dolarlık tahminini aşsa da yıllık bazda %48,4 geriledi.
Üçüncü çeyrek itibarıyla şirketin yılbaşından bu yana otomasyondan sağladığı tasarruf 55 milyon doları aştı; yıllık hedef yaklaşık 75 milyon dolar. Yeniden yapılandırma tasarrufları 70 milyon doları aştı; yıllık hedef yaklaşık 80 milyon dolar. J.P. Morgan, bu kazanımların 2027 yılında da sürüp sürmeyeceğini izliyor.

Lear yıl içinde, Kuzey Amerikalı müşterilere yönelik projeler, Hindistan’daki Mahindra koltuk projesi ve Çinli otomobil üreticileri ile BYD’nin Endonezya’daki koltuk projeleri dahil, yaklaşık 3,9 milyar dolar değerinde yeni koltuk ve elektronik sistemler işi aldı. J.P. Morgan, bu işlerin ne zaman gelire dönüşeceğini izliyor.
Şirket, küresel otomotiv sektörü üretiminin 2026 yılında yıllık %2 düşeceği varsayımını korudu, ancak Çin pazarı beklentisini %5 düşüşten %7 düşüşe indirdi; Lear’ın müşteri yapısına göre ağırlıklandırılmış üretim beklentisi ise %2 düşüşten yaklaşık %1 düşüşe iyileşti.
Michigan’daki Orion koltuk fabrikasının 2027 yılında üretime başlaması planlanıyor ve şirket, otomasyonun imalat dönüşüm maliyetlerini yaklaşık %10–%15 azaltmasını bekliyor. J.P. Morgan nötr tavsiyesini korudu ve üçüncü çeyrek marjı ile korkulandan iyi gelen dördüncü çeyrek tahmininin desteğiyle hissenin raporun yayımlandığı gün piyasadan hafif daha iyi performans göstermesini bekliyor.