Bank of America: Arista’nın üçüncü çeyrek büyümesi hızlandı; şirket 2027 yılında gelirinin %39 artmasını öngörüyor

Üçüncü çeyrek sonuçları ve 2027 yılı öngörüsü beklentileri ne kadar aştı?

Arista’nın 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri 3,658 milyar dolar oldu; yıllık bazda %58,5 artarak piyasanın önceki yaklaşık %44 beklentisini aştı. Şirket, dördüncü çeyrek gelirinin yıllık bazda yaklaşık %59 artmasını bekliyor; bu, o tarihteki piyasa beklentisinin yaklaşık 15 yüzde puan üzerinde.
Yönetim, 2027 yılında gelirin %39 artmasını öngörürken piyasanın önceki beklentisi %28 düzeyindeydi. Yapay zekâ gelirinin ikiye katlanması, kampüs ağı gelirinin ise %60 artması bekleniyor. Bank of America bu doğrultuda 2027 yılı gelir tahminini 16,177 milyar dolardan 18,631 milyar dolara yükseltti.
Bank of America, bu öngörünün kurumsal anahtarlama işinde yalnızca yaklaşık %10 büyümeye işaret ettiğini düşünüyor; bu iş kolunun performansı daha iyi olursa genel büyümenin tahminleri aşma potansiyeli bulunuyor.

Şirket, mevcut veri merkezleri hariç olmak üzere, 2027 yılının sonuna kadar 10 gigavatı aşan yeni dağıtık yapay zekâ işlem kapasitesinin kurulumuna katılmayı bekliyor. Bank of America, Dell’Oro’nun varsayımlarını kullanarak bunun yaklaşık 15 milyar dolarlık anahtarlama ekipmanı talebine karşılık geldiğini tahmin ediyor.
Bu, yönetimin yapay zekâ geliri beklentileri için bir referans oluşturuyor: 2026 yılındaki 3,5 milyar dolardan 2027 yılındaki 7 milyar dolara artış. Büyük bulut hizmeti sağlayıcıları farklı veri merkezlerindeki yapay zekâ işlem kapasitesini birbirine bağladıkça, veri merkezleri arası bağlantı Arista’nın Amazon ve Google gibi müşterilerdeki fırsatlarını genişletiyor.
Bank of America, veri merkezleri arası bağlantının 2027 yılında Arista’nın yapay zekâ gelirinin üçte birinden fazlasını oluşturmasını bekliyor; kampüs ağları ise ürün karmasındaki iyileşmeden ve müşterilerin ağlarını yükseltmesinden yararlanıyor.

Ertelenmiş gelirin son üç çeyrekteki çeyreklik büyüme oranları sırasıyla %15, %10 ve negatif %0,5 oldu; ürünlerden kaynaklanan ertelenmiş gelir, gelirin hızlı büyümesiyle tezat oluşturacak şekilde 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 86 milyon dolar azaldı.
Bank of America’ya göre bunun olası nedenlerinden biri, daha fazla kurulumun müşteri kabul aşamasına ulaşarak ertelenmiş gelirden çıkması olabilir; birkaç yıllık güçlü büyümenin ardından büyüme hızının yavaşlaması da doğaldır. Yönetim, yeni ürün ve kullanım alanlarının desteğiyle ertelenmiş gelirin önceki yılın 5,4 milyar dolarlık düzeyinde veya üzerinde kalmasını bekliyor.

Üçüncü çeyrekte faaliyet marjı %49,1 oldu; faaliyet kârı yıllık bazda %60,1 artarak gelir büyümesini az farkla geride bıraktı. Bank of America, gelir ölçeği ile müşteri yoğunlaşmasının marjları desteklediğini, yapay zekâ yatırımlarındaki artışın ve büyük bulut müşterilerinin payındaki yükselişin ise dengeleyici etki yarattığını düşünüyor.
Yönetim, faaliyet marjının hem 2026 yılının dördüncü çeyreğinde hem de 2027 yılında yaklaşık %49 olmasını bekliyor. Bank of America, Al önerisini ve 240 dolarlık hedef fiyatını korurken, benzer şirketlerin değerlemelerindeki daralmayı yansıtmak için hedef fiyat hesabında kullandığı 2027 yılı ileriye dönük F/K çarpanını 49 kattan 41 kata indiriyor.