Fiziksel yapay zekâdaki ilerleme neden donanımdan öğrenme yeteneğine kayıyor?

  • Sinolink Securities, robotların yeni beceriler edinme biçimindeki değişime odaklanıyor: GEN-1.5, 3 ila 12 saniyelik tek bir gösterimi yönerge olarak kullanıyor ve parametrelerini güncellemeden yeni görevleri yerine getirebiliyor. 10 kısa süreli görevde ortalama başarı oranı %59; yaklaşık 50 gösterimden elde edilen verilerle güncellendikten sonra bu oran %83 düzeyine çıkıyor.
  • Değerlendirme ölçütleri de sürekli çıktıya kayıyor. AgiBot’un önerdiği etkin akıllı çalışma saatleri, robot sayısını, otonom çalışma süresini ve çıktı verimliliğini bir araya getiriyor; sürekli çalışma sırasında oluşan başarısızlık, toparlanma ve insanın kontrolü devralmasına ilişkin veriler de modelin geliştirilmesinde kullanılabiliyor.
  • Tesla’nın Optimus’u erken üretime başladı. Hedef, yaklaşık bir yıl içinde haftalık 20 bin adet kapasiteye ulaşmak ve 2027 sonuna kadar dış kurumsal müşterilere teslimat yapmak. Şirket, elektromekanik tasarım, güvenilirlik ve yapay zekâ yazılımı sorunlarını çözmek için yaklaşık bir yıla daha ihtiyaç duyacağını öngörüyor.

Metal sektörünün dip seviyelerdeki değeri nereden geliyor?

  • Changjiang Securities’e göre yurt dışındaki faiz artışları ve likidite sıkılaşması metal fiyatlarını ve değerlemelerini dönemsel olarak baskılayabilir; ancak elektrolitik alüminyumda yurt dışı kapasite artışı kaynaklar, enerji ve yurt dışı yatırımlar nedeniyle kısıtlanıyor. Şirketler kaldıraçlarını azaltıp sermaye harcaması düzeylerini aşağı çektikten sonra nakit akışlarının daha büyük bölümünü temettülere yönlendiriyor.
  • 2026 yılı ara dönem sonuçlarının yıllıklandırılması ve ortalama %52 temettü ödeme oranı esas alındığında, önde gelen elektrolitik alüminyum hisselerinin ortalama fiyat/kazanç oranı 6.1 kat, buna karşılık gelen temettü verimi ise %8,5 olarak hesaplanıyor. %5 temettü verimiyle fiyatlanmaları halinde ortalama yükseliş potansiyeli yaklaşık %70 olarak hesaplanıyor.
  • Çelikte kâr üzerindeki baskı daha doğrudan: koklaşabilir kömür fiyatlarının yükselmesi ve çelik fiyatlarının zayıf seyretmesi satış ve alış fiyatları arasındaki farkı daraltıyor; nakit akışı pozitif olan çelik şirketlerinin oranı yalnızca yaklaşık %11. Üretim kesintilerinin ardından cevher ve kok fiyatları gevşemeye başladı ve kurum, dördüncü çeyrekte kârlılığın iyileşebileceğini öngörüyor.
  • Hidrometalurjik nikel üretiminde her ton nikel için yaklaşık 9 ila 10 ton kükürt tüketiliyor. Endonezya’da kükürt fiyatı yıl başındaki yaklaşık 550 dolardan ton başına 1100 dolara yükselerek hidrometalurjik nikelin ton başına maliyetini yaklaşık 6000 dolar artırdı. Kârlılığın toparlanması, kükürt fiyatlarının gerilemesine veya şirketlerin kükürtte kendine yeterlilik oranını artırmasına bağlı.

Fonksiyonel şekerlerde neden yalnızca şeker azaltma talebine bakılamaz?

  • CSC Financial’a göre fırsatlar, her ürünün arz yapısına ve döngüdeki konumuna bağlı. Jinhe Industrial ve CuHua birlikte küresel asesülfam potasyum pazarının yaklaşık %95 payını kontrol ediyor. CuHua’nın 15 bin tonluk tasarım kapasitesinin kullanım oranı %57,9; atıl kapasite, fiyatlar yükseldiğinde kâr artışı potansiyeli sağlıyor.
  • Eritritol ise kapasite fazlasıyla karşı karşıya: nominal kapasite 300 bin ila 350 bin ton, buna karşılık talep yaklaşık 150 bin ton ve yaygın teklif fiyatları ton başına yaklaşık 10 bin yuanlık maliyet seviyesine geriledi. Bazı üretim hatları başka ürünlere geçti, inşaatları durduruldu veya piyasadan çıktı; kurum, kapasite tasfiyesinin iki ila üç yıl daha süreceğini öngörüyor.
  • Diyet lifi şirketlerinin kârlılığı da farklılık gösteriyor: 2026 yılının ilk yarısında bu iş kolunun brüt kâr marjı Bailong Chuangyuan’da %49,29, Baolingbao’da %17,39 oldu. Aynı dönemde bu iş kolunun satış hacmi Bailong Chuangyuan’da yıllık %5,52 artarken Baolingbao’da %2,34 azaldı.

Düşük seviyelerdeki yapı malzemeleri temettü hisselerinde fırsatlar ve kısıtlar neler?

  • Changjiang Securities, düşük pozisyonları, değerlemeleri ve beklentileri yapı malzemeleri temettü hisselerine yatırımın başlangıç noktası olarak görüyor. 2026 yılının ikinci çeyreği itibarıyla, cam elyafı hariç tutulduğunda, tüketiciye yönelik yapı malzemeleri ve çimentoda kurumsal yatırımcıların portföy ağırlıkları sırasıyla yalnızca %0,2 ve %0,1 düzeyindeydi; çimento ve camın fiyat/defter değeri oranları tarihsel dip seviyelerindeydi.
  • Yapı malzemeleri temettülerinin istikrarı hidroelektrik ve bankacılığa göre daha zayıf; sektörün kârlılığı da genel olarak düşük seviyelerde. Çimento sektörü 2026 yılının ilk yarısında toplamda yaklaşık 4 milyar yuan zarar etti. İç talebe verilen ek destek altyapı yatırımlarında toparlanmayı sağlarsa ve arz kısıtları güçlenirse kurum, sektör kârlılığının 2027 yılında iyileşebileceğini öngörüyor.
  • Temettü ödeme kapasitesi finansman ihtiyacından da etkileniyor: Huaxin Building Materials genişleme aşamasında ve birleşme ile satın almalar için kaynağa ihtiyaç duyuyor. Kurum, şirketin istikrarlı aşamaya geçmesi ve sermaye harcamalarının yavaşlaması sonrasında temettülerin artabileceğini öngörüyor. Beijing New Building Materials’ın borç/varlık oranı %30 seviyesinin altında ve nakit akışı güçlü; bu da temettüleri artırması için bir temel sağlıyor.