Üçüncü çeyrek sonuçları neden beklentileri aştı?
- 2026 yılının üçüncü çeyreğinde şirketin geliri 2,299 milyar yuan oldu; yıllık %72,0, çeyreklik %15,8 arttı. Net kârı ise 351 milyon yuan olarak gerçekleşti; yıllık %470,2, çeyreklik %74,2 yükseldi.
- Aynı dönemde brüt kâr marjı %29,0 oldu; yıllık 9.0 ve çeyreklik 8.7 yüzde puan arttı. Nomura Orient International'a göre ana ürünlerin satış hacmi ve ortalama satış fiyatındaki artışın önceki beklentileri aşması ve ürün karmasının beklenenden hızlı iyileşmesi, sonuçları kurumun ilk tahminlerinin üzerine taşıdı.
- Şirket ağırlıklı olarak elektronik bileşen ve malzeme tedarik ediyor; ürünleri arasında çok katmanlı seramik kapasitörler, çip dirençler ve indüktörler bulunuyor.
Kâr tahminlerindeki artış neye dayanıyor?
- Nomura Orient International, güçlü seyretmeye devam eden yapay zekâ talebinin sektörde arz ve talep dengesini daha da sıkılaştırmasını ve ürün fiyatlarındaki artışları desteklemesini bekliyor. Kurum, ürün karmasının daha hızlı iyileşmesini de dikkate alarak 2026–2028 yılları için gelir tahminlerini sırasıyla %11, %19 ve %18 artırarak 7,945 milyar yuana, 10,183 milyar yuana ve 11,672 milyar yuana yükseltti.
- Kurum buna paralel olarak üç yılın net kâr tahminlerini sırasıyla %28, %28 ve %37 artırarak 943 milyon yuana, 1,393 milyar yuana ve 1,571 milyar yuana çıkardı; toplam brüt kâr marjı varsayımlarını ise sırasıyla 2.6, 1.9 ve 2.6 yüzde puan yükseltti.
- Kapasitör işi, tahminlerdeki değişikliğin önemli bir bölümünü oluşturuyor: 2027 yılı kapasitör geliri tahmini 3,991 milyar yuandan 5,144 milyar yuana, brüt kâr marjı varsayımı ise %25 düzeyinden %30 düzeyine yükseltildi. Bununla birlikte kurum, 2027 yılı direnç işi brüt kâr marjı varsayımını %27 düzeyinden %25 düzeyine düşürdü.
- Fiyat artışlarının büyüklüğü, nihai sektörlerden gelen talep ve kapasite artışının hızı bu projeksiyonu etkileyecek; sektörde zayıflama, rekabetin yoğunlaşması veya giderlerin beklentilerin üzerinde artması da kârı baskılayabilir.
Kâr tahminleri yükseltilirken hedef fiyat neden düşürüldü?
- Nomura Orient International, şirketin kârının önceki düşük seviyesinden toparlandığı ve artmaya devam etmesinin beklendiği gerekçesiyle değerleme yöntemini fiyat/defter değeri oranından fiyat/kazanç oranına çevirdi. Kurum, al tavsiyesini korurken hedef fiyatını 66 yuandan 51 yuana indirdi.
- Yeni hedef fiyat, 2027 yılı için 1.21 yuanlık hisse başına kâr tahminine ve 42 katlık fiyat/kazanç oranına dayanıyor; bu oran, raporda belirtilen benzer şirketlerin yaklaşık 18 katlık ortalamasının üzerinde. Kurum, şirketin kârını toparlama potansiyelinin benzer şirketlerden belirgin ölçüde güçlü olduğunu ve bunun değerleme primini desteklemeye yeterli olduğunu düşünüyor; hedef fiyat, 3 Kasım 2026 tarihli 30.21 yuanlık kapanış fiyatına göre yaklaşık %68,8 yükseliş potansiyeli ima ediyor.