J.P. Morgan: Weichai Power’ın üçüncü çeyrek tekrarlayan kârı %14 arttı, veri merkezi motoru sevkiyatları hızlandı

Ağır kamyon pazarı zayıflarken Weichai’ın kârı neden beklentileri aştı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde sektörün ağır kamyon satışları yıllık bazda %4 düşerek 270 bin araca, LNG’li kamyon satışları ise yaklaşık %71 gerileyerek 14 bin araca indi. Buna karşılık Weichai’ın aynı dönemdeki tekrarlayan net kârı yıllık %14 artışla 3,2 milyar yuana yükseldi ve JPMorgan’ın daha önce öngördüğü yaklaşık %5 artışı aştı.
Şirketin üçüncü çeyrek geliri yıllık bazda yalnızca %1 artarak 58,008 milyar yuana çıkarken grubun brüt marjı 1.5 yüzde puan yükselerek %22,9 seviyesine ulaştı. JPMorgan iyileşmeyi, yüksek brüt marjlı güç ve enerji faaliyetlerinin, özellikle de veri merkezi motorlarının payının artmasına bağladı.

Weichai’ın veri merkezlerine yönelik dizel motor satışları, 2026 yılının ilk çeyreğinde yaklaşık 500 ve ikinci çeyreğinde yaklaşık 900 adetten üçüncü çeyrekte yaklaşık 1300 adede yükseldi; ilk üç çeyrekte toplam sevkiyat yaklaşık 2700 adet olurken şirketin yılın tamamına ilişkin hedefi yaklaşık 4000 adet.
Büyük silindir çaplı motor satışları ilk üç çeyrekte 11 bin adede ulaşarak 2025 yılının tamamını aştı. JPMorgan, güç ve enerji faaliyetlerindeki büyümenin şirketin kâr kaynaklarını çeşitlendirdiğini düşünüyor.

Üçüncü çeyrekte ana ortaklığa ait net kâr, yıllık bazda yaklaşık %9 düşerek yaklaşık 3 milyar yuan oldu ve JPMorgan’ın sonuçlara ilişkin ön tahminiyle uyumlu gerçekleşti. Tek seferlik etkiler arasında Ballard’ın gerçeğe uygun değerindeki değişimden kaynaklanan 390 milyon yuanlık zarar ile 225 milyon yuanlık kur zararı yer aldı; önceki yılın aynı döneminde 141 milyon yuanlık kur kazancı kaydedilmişti.
Aynı dönemde faaliyet nakit akışı 1,1 milyar yuan net çıkış gösterdi. Şirket bunu tedarikçilere yapılan peşin ödemelerin artmasına bağladı ve işletme sermayesine ilişkin bir zamanlama faktörü olduğunu belirtti; üçüncü çeyrek sonunda nakit ve nakit benzerleri 72 milyar yuan seviyesindeydi.

JPMorgan, sektör talebi için elektrik üretim ekipmanı şirketi Generac’ı referans alıyor: Generac, Amazon ile veri merkezlerine yedek jeneratör sağlamak üzere uzun vadeli bir tedarik anlaşması imzaladı; 2027–2028 dönemindeki ilk teslimatların değeri 2,4 milyar ABD doları. Generac’ın bekleyen siparişleri 90 gün içinde yaklaşık üç katına çıkarak 4,5 milyar ABD dolarına ulaştı.
Banka, müşterilerin dizel, gaz ve katı oksit yakıt hücreleri gibi çözümlere yönelik talebinin Weichai’ın dizel ve yakıt hücresi faaliyetleri için potansiyel pazarı genişlettiğini düşünüyor. Weichai, gaz motoru ve yakıt hücresi teknolojilerini kullanarak yurt dışındaki veri merkezlerinin ana güç kaynağı pazarına da giriyor.
JPMorgan, Weichai’ın A ve H hisseleri için portföydeki ağırlığı artırma tavsiyesini korudu; hedef fiyatlar sırasıyla 54 yuan ve 57 Hong Kong doları. Değerlendirmesindeki başlıca değişkenler arasında ağır kamyon satışlarının toparlanması, pazar payındaki artış, veri merkezi ürünlerinin satışları ve Kion’un performansı bulunuyor.