Bank of America: Montage Technology’nin dördüncü çeyrek teslimat siparişleri beklentileri aştı, ürün yükseltmeleri brüt kâr marjını iyileştirdi

Üçüncü çeyrek sonuçları nasıl değişti?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Montage Technology’nin geliri yıllık %46 ve çeyreklik %11 artışla 2,08 milyar yuan oldu; net kârı ise yıllık %162 ve çeyreklik %8 artışla 1,24 milyar yuan oldu. Her iki sonuç da şirketin önceki finansal sonuç beklentileriyle uyumluydu.
Büyüme esas olarak ara bağlantı çiplerinden geldi: Bu iş kolunun geliri yıllık %49 ve çeyreklik %21 artışla 2,047 milyar yuan oldu. Aynı dönemde Jintide sunucu platformu ve diğer iş kollarının geliri önceki çeyreğe göre 180 milyon yuandan 32 milyon yuana gerileyerek ara bağlantı çipi gelirindeki artışın bir kısmını dengeledi.

26 Ekim itibarıyla şirketin dördüncü çeyrekte teslim etmeyi planladığı ara bağlantı çipi siparişleri 2,5 milyar ile 2,79 milyar yuan arasındaydı. Bank of America buna dayanarak iş kolunun üçüncü çeyreğe göre %22 ile %36 arasında büyüyeceğini tahmin ediyor; bu oran piyasa konsensüsünün yaklaşık %10 düzeyindeki çeyreklik büyüme beklentisinin üzerinde.
Siparişler kısa vadeli büyümeye ilişkin görünürlüğü artırdı ve Bank of America’yı 2026 ile 2028 arasındaki yıllara ilişkin net kâr tahminlerini sırasıyla %14,5, %11,9 ve %11,9 artırarak 4,471 milyar yuan, 6,498 milyar yuan ve 8,599 milyar yuana yükseltmeye de yöneltti.

Üçüncü ila beşinci nesil DDR5 kayıtlı saat sürücüsü çiplerinin (RCD) payındaki artış ve yüksek brüt marjlı yeni ürünlerin hacminin sürekli yükselmesi, üçüncü çeyrekte ara bağlantı çiplerinin brüt kâr marjını %68,4 düzeyine çıkardı. Bu, yıllık 2.7 ve çeyreklik 0.9 yüzde puanlık artışa karşılık geliyor.
Bank of America, daha yeni nesil DDR5 RCD’lerin yaygınlaşmasının ve yüksek brüt marjlı yeni ürünlerin ölçeğinin büyümesinin brüt kâr marjını desteklemeye devam edeceğini öngörüyor. Şirketin üçüncü çeyrekteki toplam brüt kâr marjı, çeyreklik 5.7 yüzde puan artışla %67,6 oldu; net kâr marjı ise çeyreklik 1.7 yüzde puan düşerek %59,6 düzeyine indi.

Yönetim, ajan yapay zekâ çağında sunucu CPU kurulumlarının arttığını ve bellek yapılandırmalarının yoğunlaştığını belirtti; bellek kanallarının 12 sayısından 16 sayısına çıkması bellek arayüzü çiplerine talebi artıracak. Daha uzun vadede DDR5 teknolojisinden DDR6 teknolojisine geçişin de sunucu başına RCD kullanımını artırması bekleniyor.
Bu büyüme tezi hem sunucu sevkiyatlarına hem de müşterilerin CPU ve bellek platformlarını yükseltmesine bağlı. Bank of America, sektördeki rakiplerden veya yeni katılımcılardan kaynaklanan rekabetin artmasının, ticaret kısıtlamalarının ve diğer üreticilerin yeni CPU lansmanlarındaki gecikmelerin büyümeyi etkileyebileceği uyarısında bulunuyor.
Bank of America, al tavsiyesini korudu ve iskonto edilmiş nakit akışına dayalı hedef fiyatını 293 yuandan 300 yuana yükseltti; modelinde %9 ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve %3 sonsuz büyüme oranı kullanılıyor.