Morgan Stanley: ASE nâng dự báo đóng gói tiên tiến: CPO sản xuất hàng loạt, biên lợi nhuận gộp đóng gói và kiểm thử vượt 30%

Kết quả quý ba nổi bật ở đâu?

Doanh thu quý ba 2026 của ASE đạt 244,161 tỷ đô la Đài Loan mới, tăng 40,6% so với quý trước và 62% so với cùng kỳ, cao hơn dự báo 235,978 tỷ đô la Đài Loan mới của Morgan Stanley và mức đồng thuận thị trường 233,152 tỷ đô la Đài Loan mới.
Biên lợi nhuận gộp tổng thể cùng kỳ đạt 22,1%, tăng 2.04 điểm phần trăm so với quý trước, cao hơn dự báo 21,6% của ngân hàng và mức đồng thuận thị trường 21,4%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 6.13 đô la Đài Loan mới, cũng cao hơn mức đồng thuận thị trường 5.09 đô la Đài Loan mới.
Công ty đưa ra dự báo doanh thu quý bốn tăng 6%–8% so với quý trước và biên lợi nhuận gộp tổng thể đạt 23%–24%, đều nhỉnh hơn dự báo trước đó của Morgan Stanley lần lượt là tăng trưởng 5% và biên lợi nhuận gộp 22%–23%.

Công ty nâng dự báo doanh thu 2026 của LEAP, mảng đóng gói tiên tiến cho quy trình công nghệ hàng đầu, từ 3,7 tỷ đô la Mỹ lên 4 tỷ đô la Mỹ, và nâng dự báo 2027 từ trên 7,5 tỷ đô la Mỹ lên trên 8 tỷ đô la Mỹ. Morgan Stanley dự báo doanh thu 2027 của mảng này đạt 9 tỷ đô la Mỹ.
Ban lãnh đạo cho biết công nghệ đồng đóng gói quang học (CPO) đã bắt đầu sản xuất hàng loạt và doanh thu 2027 sẽ đạt ít nhất 500 triệu đô la Mỹ; Morgan Stanley dự báo trên 600 triệu đô la Mỹ.
Một chỉ tiêu khác cần phân biệt là mảng kinh doanh tương tự CoWoS trọn quy trình: công ty dự kiến doanh thu 2027 của mảng này đạt ít nhất 1 tỷ đô la Mỹ, thấp hơn dự báo 1,8 tỷ đô la Mỹ của Morgan Stanley.

Biên lợi nhuận gộp của mảng lắp ráp, kiểm thử và vật liệu (ATM) đạt 30,6% trong quý ba, vượt phạm vi cấu trúc trước đây. Công ty cho rằng 30% sẽ trở thành mức sàn mới và dự kiến biên lợi nhuận gộp của mảng này tiếp tục tăng qua từng quý trong 2027.
Morgan Stanley cho rằng quá trình mở rộng biên lợi nhuận đang diễn ra như dự kiến và đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với ASE, với giá mục tiêu 858 đô la Đài Loan mới. Giá đóng cửa vào ngày 29 tháng 10 năm 2026 được nêu trong báo cáo là 683 đô la Đài Loan mới.
Các rủi ro giảm giá mà ngân hàng nêu ra gồm tăng trưởng kinh tế toàn cầu và ngành bán dẫn thấp hơn kỳ vọng, cùng với cạnh tranh giá tiếp tục bào mòn biên lợi nhuận.