Citi: Chứng khoán Mỹ đã phản ánh kỳ vọng Đảng Dân chủ thắng áp đảo; số ghế Thượng viện quyết định diễn biến tiếp theo

Vì sao kết quả Thượng viện quan trọng hơn việc quyền kiểm soát có đổi chủ hay không?

Citi cho rằng khả năng cao nhất là Đảng Dân chủ kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện; kết quả này đã được phản ánh phần lớn trong tâm lý chứng khoán Mỹ hiện nay. Thị trường cũng đã dự đoán rộng rãi việc Hạ viện chuyển sang tay Đảng Dân chủ.
Tuy nhiên, chênh lệch trong các cuộc thăm dò ở nhiều cuộc đua quan trọng vào Thượng viện nằm trong biên độ sai số. Citi cho rằng nếu Đảng Cộng hòa bất ngờ giữ được Thượng viện, chứng khoán Mỹ có thể tăng đến cuối năm; nếu Đảng Dân chủ giành đa số lớn hơn dự kiến, định giá cổ phiếu có thể chịu thêm áp lực.
Tại thời điểm báo cáo, mức trung bình các cuộc thăm dò lựa chọn chung cho Quốc hội cho thấy Đảng Dân chủ dẫn trước 8.1 điểm phần trăm, trong khi tỷ lệ tín nhiệm ròng của Trump là âm 21,7%. Citi cho rằng sự kết hợp này khá giống bối cảnh Đảng Cộng hòa thất bại trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2006.

Trong kịch bản tất cả những người dẫn đầu các cuộc thăm dò và thị trường dự đoán tại các bang quan trọng được nêu trong báo cáo đều chiến thắng, Đảng Dân chủ sẽ giành 53 ghế Thượng viện. Tuy nhiên, chênh lệch ở nhiều bang dao động rất nhỏ, và chỉ cần sai lệch nhẹ trong tổng thể các cuộc thăm dò cũng có thể khiến một loạt ghế chuyển sang phía đối thủ.
Nhiệm kỳ thượng nghị sĩ là 6 năm, và phần lớn các ghế của Đảng Dân chủ phải bầu lại vào năm 2028 nằm tại các bang an toàn. Citi cho rằng nếu Đảng Dân chủ giành được 53 ghế trở lên lần này, xác suất đảng kiểm soát cả hai viện Quốc hội vào năm 2028 sẽ tăng, khiến thị trường sớm tính đến rủi ro thuế doanh nghiệp tăng.
Quy mô đa số tại Hạ viện cũng có tác động: đa số lớn hơn cho phép một số nghị sĩ có dư địa khác với lập trường của đảng trong các vấn đề then chốt, qua đó tăng cơ hội giữ ghế vào năm 2028. Citi đặc biệt chú ý đến trường hợp Đảng Dân chủ giành hơn 235 ghế Hạ viện và hơn 53 ghế Thượng viện.

Nhận định giao dịch trước đây của Citi ưu tiên ngành y tế so với tài chính và ngân hàng phần lớn đã thành hiện thực. Ngân hàng cho rằng chỉ cần Hạ viện chuyển sang tay Đảng Dân chủ là đã mở ra dư địa tăng chi tiêu y tế; một Quốc hội chia rẽ có thể đảo ngược một phần các khoản cắt giảm trước đó thông qua đàm phán ngân sách.
Nếu Đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện, Citi dự báo cổ phiếu tài chính có thể tăng: quyền lãnh đạo các ủy ban Thượng viện có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về quy định, và Thượng viện cũng có quyền phê chuẩn ứng viên Cục Dự trữ Liên bang thay thế Powell.

Citi cho rằng nếu Đảng Dân chủ thắng thêm nhiều cuộc bầu cử thống đốc và địa phương, hoạt động lập pháp cấp bang cùng các khâu quy hoạch phân vùng và cấp phép địa phương có thể gặp thêm trở ngại, hạn chế tốc độ đưa năng lực tính toán mới vào vận hành. Kết quả bầu cử tại từng bang như Texas cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất tương đối của các tài sản liên quan đến AI khác nhau.
Ngân hàng ít lo ngại hơn về các yếu tố cơ bản dài hạn: theo đánh giá của họ, nhìn chung công suất dự kiến có nhiều khả năng được đưa vào vận hành muộn hơn là bị hủy bỏ trên diện rộng; tiến độ xây dựng chậm lại cũng có thể làm dịu lo ngại của thị trường về áp lực huy động vốn.

Citi dự báo cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ có tác động tức thời hạn chế đến các yếu tố cơ bản; trong ngắn hạn, tác động có nhiều khả năng thể hiện qua biến động tâm lý thị trường đối với kỳ vọng chính sách.
Bước sang năm 2027, ngân sách, trần nợ và nguồn tài trợ thâm hụt có thể trở lại tâm điểm. Khi Đảng Dân chủ tìm cách tăng chi tiêu y tế và Đảng Cộng hòa thúc đẩy tăng chi tiêu quốc phòng, lo ngại về thâm hụt lớn hơn sẽ song hành với tác động tích cực của kích thích tài khóa.